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广电网络调研报告
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2007-6-4
- 【搜索关键词】：研究报告 投资分析 市场调研 广电 网络 报告
- 中研网讯：
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1、强调广电网络主要的投资故事是低普及率带来的用户增长潜力，估计未来三年每年增长35-40万用户。
2、增值服务并不是ARPU提高的全部。提高收缴率、数字化带来的基本收费提高，以及宽带业务高速发展也是推动ARPU的主要力量。保守预计未来五年广电网络ARPU每年将保持11-15%增长。
3、市场对陕西省有线网络质量也存在误解。并且对资本开支及其对会计利润的影响过分悲观，甚至对高估了未来的融资压力。4、收购广电股份后的整合成本也没有市场想象的大，甚至可以实现零成本整合。5、我们对有线网络股的估值偏向于采用EV/EBITDA，而不是流行的PE。维持广电网络买入评级，12月目标价格40元。我们判断目前市场可能在等待一些消息的明朗（包括高管变更、收购进程等）。预计2季度广电网络正式合并广电股份后，市场对广电网络的判断会有所深入，股权激励也会构成股价表现的催化剂。
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