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高增长、弱竞争—亿阳信通深度调研报告
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2007-7-21
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2009年中国对讲机产业发展态势预测研究咨询报告 近年来，得益于经济社会快速发展和信息技术日新月异，我国信息产业持续保持了快速协调发展，面对竞2009年中国地毯行业研究咨询报告 【出版日期】 2009年1月 【报告页码】 328页 【图表数量】 135个2009年中国浓缩苹果汁市场发展预测及产品供需研究咨询 【出版日期】 2009年1月 【报告页码】 418页 【图表数量】 196个2009年中国消费电子产品外壳与结构件市场研究咨询报告 【出版日期】 2009年1月 【报告页码】 350页 【图表数量】 160个电信市场机遇再现。新增用户持续放量、运营商业务转型以及网络技术发展三大因素引致2G网管需求持续增加；3G的逐步启动以及自主创新的国家战略都将为公司的主业提供千载难逢的历史性发展机遇。
网管强势地位仍难撼动，未来仍将面对弱竞争格局。未来对公司形成挑战的竞争威胁程度由小到大依次为硬件设备商、BSS厂商、国外厂商和现有竞争对手，但公司依旧能保持强势地位，保守预计未来在移动、联通、电信的网管市场分额分别为60％、40％和20％。
网管竞争强势三维外溢。公司力求将电信网管积累的强大竞争力进行跨行业、跨产品链以及跨区域外溢，以追求额外的边际收益。其中行业拓展达到良性循环、相互促进作用，增值业务即将爆发，国际化正在铺垫当中。
ITS稳步增长，国际化帷幕率先开启。公司ITS经营策略调整为以利润指标重于收入指标，直接表现为毛利率的大幅上升，预计未来三年收入小幅增长，但净利润将出现20％左右的增幅；将于年底前签约的乌兹别克塔什干国家城市智能交通项目总金额1600万美金，预计毛利率接近50％，将对公司08-09年收益产生良好贡献。
被市场忽视的ICT自主创新龙头。相对于华为和中兴而言，公司在中移动的合作伙伴中更具强势，我们看好其在自主创新国家战略中的发展前景，按08年0.583元EPS给予50倍PE估值，目前价位为29.15元，因对公司的关联交易和应收账款略有担心，维持“买入—B”的投资评级。
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