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2010年经济从紧政策出台预计
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2010-2-3
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- 中研网讯：
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2009-2014年中国碘化钠市场分析预测与产业投资建 【出版日期】 2010年1月 【报告页码】 350页 【图表数量】 150个2009-2014年中国纯碱市场分析预测与产业投资建议 【出版日期】 2010年1月 【报告页码】 350页 【图表数量】 150个2009-2014年中国磁铁市场分析预测与产业投资建议 【出版日期】 2010年1月 【报告页码】 350页 【图表数量】 150个2009-2014年中国电气石市场分析预测与产业投资建 【出版日期】 2010年1月 【报告页码】 350页 【图表数量】 150个汇丰银行（中国）首席经济学家屈宏斌前天在深圳表示,由于2009年的4万亿财政刺激有些刺激过头,中国经济今年已面临经济过热和通胀的风险,今年货币政策和财政政策在上半年都将调整。预计今年将上调存款准备金率3－4次,上半年有2次27基点的加息。Ａ股市场今年将迎来政策调整的冲击,但总体而言,Ａ股估值并不高。
谈风险：经济过热使通胀风险加大
屈宏斌在深圳媒体见面会上称,他对中国2010年的经济增长非常乐观。
“2009年中国的政策主调是保增长,今年中国的经济增长不成问题,即使出口的增长没有恢复,仅靠中国的内需,中国GDP的增长就可以达到9%,如果出口好转了,这个数字会更高。”他说。
他认为,中国4万亿财政刺激政策,已使得中国经济呈现V字形复苏,2009年四季度GDP增长10.7%,全年8.7%,增速超预期。之所以预测2010年经济增长能保证在9%之上,主要有两方面原因:一方面,2009年中国很多在建项目的后续投资,完全可以支持固定资产投资15-20%的增长,大量的“铁公基”项目,会产生一系列新的需求,并引发连锁反应,这对劳动力就业都有很好的拉动作用;另一方面,2009年中国出口下滑,对GDP的贡献是-3个百分点,从2009年12月来看,已止跌回升,即使2010年出口没有增长,对GDP增长有3个百分点的贡献。
他表示,中国经济2010年最大风险是经济过热和通胀快速上升,因为一旦出口超预期增长,中国经济增长完全可能高于10%,经济过热风险加大,通胀压力也会快速上升。
谈政策：货币从紧政策将密集出台
面对经济过热的风险,政策的调整势在必行。
屈宏斌认为,央行年初上调存款准备金率就宣告中国的货币政策开始收紧,后续的从紧政策将会密集出台,货币政策调整将以“量化为主、价格为辅”。
在量化工具方面,预计央行今年可能有3-4次的上调存款准备金率,其次,央行会通过发行央票回收流动性,三是各种各样的窗口指导,包括适度提高资本充足率;此外,价格调控手段,即加息也是必要的,以防止通胀上行导致真实利率下降太快。不过,受制于全球低利率环境,特别是美联储未加息,中国可早加息,但幅度会温和,否则会导致息差加大引发套利资金涌入,他预计今年上半年有两次加息,每次27个基点,共54个基点。
“2009年年初,人们在谈论如何抵抗危机引发的衰退,1年后却已担心接下来将出现的经济过热,经济形势变化太快了。”他认为,从某种角度来说,刺激计划有些刺激过头了。
“解铃还需系铃人。”屈宏斌说,没有4万亿的刺激计划,就没有2009年近10万亿的信贷增长,所以,中国的财政刺激政策应尽快调整,尤其应该暂停尚未动工的“铁、公、基”项目的审批,并限制地方政府项目的投资,抑制固定投资的增速,这样才能使货币从紧的政策调整产生效果,同时也为民间投资腾出空间。
谈股市：A股目前估值水平并不高
进入2010年,沪深股市跌跌不休,市场对央行的货币政策调整的反应剧烈。那么,在经济高速增长的环境中,今年A股市场将会有何表现？
作为专门研究“中国宏观经济和政策判断”的经济学家,屈宏斌不愿意多谈股市。他只是表示,由于今年政策调整幅度会比较大,因为市场会受到政策调整的冲击。不过,中国经济的基本面很好,适度的通胀对企业的盈利来说并非坏事,而且从估值来说,A股的估值水平目前并不高。
“从市盈率来看,目前A股目前的平均市盈率仍处于10年平均水平之下。另外,从周边市场来看,A股估值水平也不高,2009年,巴西股市上涨120%,但巴西经济只增长了0.5%,俄罗斯上涨了90%,但俄罗斯经济还是下滑的。”他说。
他表示,对投资者来说,今年要做好的就是一个行业配置调整问题。一旦财政刺激计划出现调整,受影响较大的将是与“铁公基”相关的板块,比如钢铁等等。
谈货币：人民币应尽快与美元脱钩
对人民币的汇率问题,市场上一直争议不断,专家担忧人民币一旦升值,将会引发国际热钱蜂拥而至豪赌人民币资产升值,从而继续推动股市和楼市泡沫。
屈宏斌称,对汇率问题的判断很简单－－人民币持续18个月与美元实行固定汇率的状况肯定不能持续,中国目前应该尽快寻找好的时机,让人民币与美元重新脱钩。
他认为,人民币在与美元实行固定汇率的1年多时间里,人民币随着美元对其他货币而贬值,这有利于中国的出口,但已招来国际非议;目前,中国的出口已止跌回升,继续采用人民币被动贬值的策略,将引发更大的通胀压力。
“如果未来几个月,中国出口出现持续向好的表现,或中国经济出现双位数的增长的时候,便是人民币重启每年以3-5%幅度升值的最好时机。”他说。
屈宏斌认为,2009年“中国需求”令让全球大宗商品价格大幅上涨,但今年中国财政刺激政策的调整,势必将引发全球大宗商品价格的下滑。“原材料的盛宴已差不多了,虽然结束的钟声未敲响,但政府已开始收酒杯了。”他说。
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