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港口航运业走势分析
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2005-4-29
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- 中研网讯：
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2009-2010年中国汽车4S店经营态势与产业投资咨 随着汽车市场的竞争日趋激烈，销售服务渠道的健全日益成为企业发展壮大的必要因素，尽管初期投入较2008-2012年中国铁路运输设备制造行业投资可行性 国家统计局资料显示，2008年1-8月我国铁路运输设备制造业实现工业总产值为763.75亿元2008-2009年中国海运业研究咨询报告 目前，金融危机导致全球海运业萧条。由于欧美消费需求下降、原材料需求锐减，海运需求亦因此一落千2009-2012年中国电动自行车行业研究咨询报告 目前国内上千家电动车厂商，已初步形成各自为战的“四大方阵”：第一方阵，以江浙和天津板块中的强国际航运：不确性增大 关注中国铁矿石进口变动。高企的价格、国家已经或即将实行的或未来可能实行的铁矿石进口政策等因素均可能对铁 矿石进口产生影响，进而对全球干散货运输市场产生影响。不过由于我们前期在预测铁矿石中国进口量和全球贸易量时使用较为保守的态度，因此我们目前认为实现先前预测数据的可能性仍然更大。但应承认的是，不确定的影响因素略高于我们原先的预期。因此目前我们认为关注中国未来两至三个月铁矿石进口量是关键，以衡量上述不定因素的实质影响。
沿海运输：运价稳中有升。在煤炭、成品油、矿石等货种（以煤炭为主）运输需求的强力支持下，沿海散货综合运价指数保持了稳中有升的态势。我们仍然认为运价的上涨趋势在 05 年可以得到延续。观察中海发展一季度内贸油运数据后，我们认为虽然宁沪甬油运管道对沿海油运需求形成一定冲击，但原油进口的快速增长基本弥补了管道的冲击，短期看宁沪甬油运管道的影响在逐步减弱。但更长期来看，使用管道进行油料运输的趋势仍对沿海油运业务产生影响。
港口：吞吐量增长未见起色。继港口 1-2 月累计增长速度 19%后（2004年全年港口整体吞吐量增长 23.3%），3 月港口吞吐量同比增长 17%，并未出现回升。我们认为，增速放缓与经济整体的同比增速放缓相关（2004年GDP增长9.5%， 2005 年一季度 GDP 增长9.5%，但2004年一季度GDP增长9.9%）。由于对 2005 年 GDP 增长预测在 9%左右，因此 2005 年全年港口吞吐量增长速度应会低于 23%，预计在 17%-20%左右。
国际干散货指数在 3-4 月保持相对的稳定性，主要集中在 4500-5000 点之间进行窄幅波动。我们前期预测，强景气度仍将维持，目前的高位稳定显示了这一趋势，世界经济增长和中国强劲需求是其重要支持力。
我们在 2004 年底的投资策略认为中国 2005 年铁矿石进口增量为 5500 万吨以上，全球干散货运输需求的增长在 2005 年将在 7-8%以上。从前三个月中国进口铁矿石的情况来看，单月进口量在2100 万吨以上，若简单的乘 12 则全年进口量 2.52 亿吨，比 2004 年增长 4400 万吨，一般来说二三四季度相对一季度会出现一定的递增趋势。但若考虑到目前港口的堆存的铁矿石有 3000 万吨左右（数据主要来源于交通部），同时难以确定 2005 年末铁矿石港口库存量是否仍能保持 3000 万的高位。由于国际铁矿石价格上升幅度较大、港口库存较大等原因，国家先后出台政策试图规范铁矿石的进口并鼓励国内生产更多的铁矿石，如 4 月底将执行的铁矿石进口许可制度将限制铁矿石进口商的数量等。
最近两日（21-22 日）BDI 指数出现快速下挫，从 4735 下跌至 4504 点，单日跌幅 2.44%。虽然单日的波动对于 BDI 是常有之事，但也进一步引起了我们对目前的干散货运价指数的担忧。产生担忧的主要原因是对需求的增长产生疑虑。高企的价格、国家已经或即将实行的或未来可能实行的铁矿石进口政策等因素均可能对铁矿石进口产生影响，进而对全球干散货运输市场产生影响。不过由于我们前期在预测铁矿石中国进口量和全球贸易量时使用较为保守的态度，因此我们目前认为实现先前预测数据的可能性仍然更大。但应承认的是，不确定的影响因素略高于我们原先的预期。因此目前我们认为关注中国未来两至三个月铁矿石进口量是关键，以衡量上述不定因素的实质影响。
如果实际情况低于预期导致 BDI 出现实质性的下跌，我们认为中远航运所从事的件杂货运输也将受到一定的影响，同时市场心理对其股价的影响可能会更为明显。虽然目前我们整体上判断这种情况出现的概率并不会很高，但不确性的正在加大。国际油运价格在 3-4 月的波动趋缓，维持在一定的价格区间，超大型油轮的运价指数在 100 点上下波动，市场相对进入了平稳阶段。我们仍然维持前期的判断，在 2005 年油轮的运力增长难以把握下，预计国际油运价格基本维持或小幅下降。
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