石油巨头利润股价双升存隐忧_研究报告_投资分析_市场调研

保护视力色：

中研网讯：

2008-2009年中国肥料行业研究咨询报告

【出版日期】 2009年1月【报告页码】 325页【图表数量】 176个

2009-2012年中国碳酸二甲酯行业预测与投资前景分

碳酸二甲酯（DMC）作为PO的重要的下游衍生物，产品毒性小，并可替代光气。目前在聚碳酸酯、生

2009-2010年中国芳纶行业市场预测与投资咨询研究

芳纶纤维全称为"聚对苯二甲酰对苯二胺",英文为Aramid fiber，是一种新型高科技合成

2009-2010年聚乙烯纤维市场运行及投资分析报告

【出版日期】 2008年12月【报告页码】 350页【图表数量】 150

更多相关研究报告>>

　　石油价格长期高企使石油公司利润大幅增加。2004年埃克森美孚石油公司获利250多亿美元，雪佛龙德士古公司利润也达到了130多亿美元。而自今年年初开始，世界五大上市石油巨头──埃克森美孚公司的股票上涨了22%，雪佛龙德士古公司股价上升了18%，英国石油公司股价上升了11%，壳牌公司上涨了10%，法国道达尔集团也上涨了8%。这仅仅是石油企业最近两年里新一轮上涨潮的一部分。目前，这五家企业的市值总和已经达到1.14万亿美元，比2003年年初增加了72%。

　　在利润和股价双升的利好情况下，石油巨头们现在却要面临新的问题。华尔街越来越担心石油股的长期投资前景。为防止出现产量下滑，石油公司每年必须发掘或购买新的石油储备，以补充被开采的原有储备。但补充储备的成本正与油价同步飙升；产油国希望提高利润分成比例，以分享原油涨价的红利。另一方面，西方一些小型石油开采公司，以及阿尔及利亚、俄罗斯和阿联酋的企业在全球与五大巨头争夺石油开采权。

　　产油国欲增分成比例

　　一些产油国已公开要求修改已签订的合同，提高自己的分成，如委内瑞拉、尼日利亚和哈萨克斯坦等。几乎所有这些国家在开采权问题上都在锱铢必较地讨价还价。阿尔及利亚前石油大臣诺丁·艾提说，石油公司稳获12%—18%高回报的好日子已经一去不复返了，他们应该调低对回报的预期了。

　　英国石油公司（ＢＰ）首席执行官约翰·布朗说，一些产油国提出的分成要求超过了我们所能承受的范围。英国石油在最近利比亚和阿尔及利亚的油田拍卖中败北，不过后来它赢得了阿尔及利亚几处油气田的开采权。

　　石油巨头们目前之所以能获得巨额利润，是因为他们出产的石油都来自很久以前以极其低廉的价格买下的油田。而现在他们已经变得太大、太复杂而且股东对盈利的要求越来越强烈，以致于在寻找未来可开发资源方面他们讨价还价的能力受到制约。

　　中小石油公司抢市场

　　从目前来看，石油巨头在具体条款上仍不愿松口，他们在新项目上也在努力维持已有的高回报率。但中小石油公司则没有这些束缚。

　　由于这些大公司一心想获得很高的开采回报，因此除了在那些技术难度最大的项目──如深海石油或像加拿大油砂岩等特殊地质条件的油田之外，他们在竞争任何项目时在报价方面都会处于不利境地。

　　不过，世界现存的石油储备有很多都分布在容易开采地区，这对那些愿意收取较少开采费用并分取较少利润的开采商来说是比较有利的。

　　利比亚已探明有接近400亿桶的轻质低硫原油储备，在各大产油国中排名第八。但是今年1月，利比亚宣布石油勘探权和开采权拍卖结果时，多数石油巨擘都是空手而归。在拍卖的15个含油地块中，五巨头仅有雪佛龙德士古得到一份合同，其余14份合同被一些愿意接受较低分成比例的石油公司夺走了。

　　世界最大的产油国———沙特阿拉伯开始对石油大公司采取强硬态度。沙特认为最近全球石油需求的上升不会持久，因此启动了提高石油产能的计划，打算到2009年实现日产原油1250万桶，大大高于目前的1100万桶。负责实施产能扩大项目的是沙特阿美石油公司（Saudi Aramco），但该公司没有邀请大石油公司参与这一项目。

　　华尔街看淡石油股远景

　　对大石油公司前景的担忧正在传递至华尔街。埃克森美孚是世界上市值最大的公司，其市值总额达3830亿美元，它现在也面临这样的问题。埃克森美孚董事长兼首席执行官雷蒙德最近表示，“如果你给我两个选择，一是生产更多的石油，一是挣更多的钱，我肯定每次都会选择挣更多的钱。”

　　石油大公司紧盯利润是对70年代石油危机的对策，当时石油输出国组织（欧佩克）的成员国纷纷调高油价、将油田收归国有，并赶走了西方石油公司。埃克森美孚率先采用了高度关注利润、而非石油产出增长的商业模式，后来这种模式也被英国石油、壳牌和道达尔采纳。所有的石油公司都感觉必须要通过降低成本和实现丰厚利润，在金融市场上角逐。

　　到了90年代末，西方石油公司重金投资的阿拉斯加和北海大型油田产出呈现滑坡。非洲尼日尔湾、美洲墨西哥湾周围的富油国稍稍地打开了吸引新投资的大门，但由于地缘等多种原因，石油超级巨头在这些地区的投资盈利并不如预期的那样丰厚。

　　随着石油股股价达到一定高位后，投资者开始质疑，能源业股票是否也出现了泡沫？

　　美国最大的共同基金之一———先锋集团对此非常忧虑，他们在该集团旗下的能源基金VGENX在去年12月实现了55%的年度投资收益之后将其关闭，并建立了新的“冷却期”账户。

　　对冲基金等“热钱”今年大量流入能源行业，导致原油价格和石油股股价大幅飙升。但是短线投资者只要一有什么风吹草动就可能迅速撤离石油市场，只要石油股票在长期内看好，今年就不要指望在这一领域获得大量投资收益。

　　五大石油巨头具备的超强业务重组能力也不容忽视，吞并业内实力较弱的公司就是一例。4月4日，雪佛龙德士古以168亿美元收购了加州联合石油公司。如果大宗商品价格下跌，石油超级巨头们可能会出其不意地收购一些已开始获得合同的、规模较小的竞争对手。但《华尔街日报》认为，这种做法无法解决石油和天然气日益难以获得的深层问题。