油价对美国航空的影响分析_研究报告_投资分析_市场调研

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　　如果航空公司都用滑翔机而不是要烧油的喷气机来载客……那它们的财务报表该是怎样一种情景啊。

　　如果是那样，一些航空公司刚宣布的季度业绩会完全不同。上周，7家公司宣布的亏损合计达到19亿美元。其中有几家公司在几年的大额亏损后经过大幅度削减成本，原本终于要见到盈利的曙光了，但最终还是没能扭转局面，因为它们遇到了新的杀手：燃油涨价。

　　当然，飞机离不开油。因此，现在航空公司不得不面对现实，那就是他们必须以比原计划更大的幅度削减成本。而对乘客来说，这可能意味着能享受的服务项目越来越少、额外收费越来越多，而且票价可能也会有小幅上升（虽然现在的票价还算很便宜）。

　　这还意味着如果该季度油价有所回落──即使是回到去年的相对仍较高的水平，有些航空公司就能恢复盈利了，而且即使是在一季度的航空旅行淡季也能有很可观的盈利。

　　以美利坚航空公司(American　Airlines)为例，其母公司AMR　Corp.今年头三个月亏损1.62亿美元，但如果以一年前的油价计算燃油成本，那么就能有超过1亿美元的盈利，很可能接近1999年航空旅行繁荣时期第一季度挣得的1.58亿美元。

　　从那以后美利坚一直在削减成本。不仅增加了上班时间，还下调了工资水平。为提高效率，公司减少了枢纽机场的航班数。在采用“枢纽辐射航线结构(HSS)”的老牌航空公司中，原来大陆航空公司(Continental　Airlines)是每乘客单位里程运营成本最低的，而现在美利坚航空公司已经超过大陆航空公司，成为新的低成本冠军。

　　与此同时，美利坚航空公司还仿效达美航空公司(Delta　Air　Lines)简化了机票结构，将单程机票价格控制在499美元以内。航空公司都希望通过降低票价刺激需求并从低价航空公司那里抢回顾客。

　　这一做法对美利坚航空公司非常奏效。比如有很多乘客就舍弃了佛罗里达州劳德岱尔堡的几家低价航空公司，转而到它在迈阿密的枢纽机场去乘机。一季度，迈阿密的每乘客单位里程收入增加了6%。美利坚还因为竞争对手飞行美国东、西海岸间的航班（如纽约至洛杉矶）减少而坐享其利。国际航班乘客也迅速增加。达美航空公司中止达拉斯业务也减轻了美利坚航空公司最大枢纽港达拉斯的竞争压力。

　　总体来说，美利坚航空公司的机票价格有所下降，但客流量增加的幅度更高，结果其总收入增加了5%。

　　不过，除非油价走势逆转，否则今年美利坚航空公司还会出现巨额亏损。这家全球规模最大的航空公司表示，预计今年的燃油成本要比去年增加13亿美元。去年燃油涨价导致的额外成本就达到了10亿美元。对一家年收入不过186亿美元的公司来说，燃油成本增加23亿美元的巨大影响可想而知。

　　AMR董事长兼首席执行长杰拉德·阿尔佩(Gerard　Arpey)说，燃油成本每年增加十多亿美元，公司显然还需要采取措施进一步削减成本。

　　在机票价格较低的情况下，多数航空公司没有现金或贷款来作对冲，规避油价风险。（不过西南航空公司是个例外，最近几年它一直都通过对冲锁定油价。以今年为例，它有85%的燃油需要支付的价格只有目前市场价格的一半。）

　　一些航空公司比美利坚航空公司的问题更大。比如西北航空公司(Northwest　Airlines)的净亏损是4.5亿美元。该公司还表示，其劳动成本与同行相比很没有竞争力。它已要求员工加大成本削减幅度。另外，西北航空公司的飞机机龄较长，因此燃油效率较低。

　　西北航空公司说，公司已决定停飞一些老式的DC-9s飞机。公司首席执行长道格拉斯·史汀兰(Doug　Steenland)说，公司业绩非常让人失望；修改劳资合同仍势在必行。

　　去年秋季达美航空公司与飞行员达成了大幅度减薪的协议，飞行员是达美各类雇员中唯一有工会组织的。达美已将维修工作外包出去了，并调整业务、提高效率、简化结构。除燃油以外，各项成本都在下降。达美首席执行长杰拉德·格林斯坦(Gerald　Grinstein)说，前所未有的高油价把公司在其他方面的重大進展和变化都掩盖了。

　　在燃油问题之外，达美航空公司还有其他问题。该公司一季度净亏损超过11亿美元，当季燃油成本较上年同期多支出2.94亿美元。但更严重的问题是：票价太低。达美航空公司的转机乘客比其他航空公司都多，而这类机票通常都比较便宜。

　　达美航空公司还有很多往返佛罗里达的航班，而佛罗里达的机票普遍都很低，因为那里有JetBlue　Airways和Independence　Air等折扣航空公司。在达美最大的枢纽港亚特兰大，卧榻之侧也有折扣公司AirTran　Airways。

　　达美航空公司表示，为改善收入水平低下的问题，2月份安装了一套新的“收入管理”系统，会优先考虑直飞商务航班，其次才是转机乘客。也就是说，为了实现收入最大化，不得不让电脑决定何时对先订票的度假客隐瞒还有座位的事实、而把座位留给有可能在飞机起飞前最后一刻匆匆赶来的商务舱乘客。

　　虽然这种做法有点投机取巧，但至少可以让航空公司在一定程度上控制机票的流向。而高油价他们却束手无策，它只能意味着航空公司未来将采取更多的成本削减措施。