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2004年我国外债基本情况及特点分析
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2005-4-30
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截至2004年12月末，我国外债余额折合美元2285.96亿(不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区对外负债，下同)，比上年末增加349.62亿美元，增长18.06%。
按债务类型划分，登记外债余额为1820.92亿美元，占全部外债余额的79.66%，其中外国政府贷款为322.08亿美元，国际金融组织贷款为251.01亿美元，国际商业贷款为 1247.83亿美元；贸易信贷为465.04亿美元，占全部外债余额的20.34%。
按债务主体划分，在登记外债余额中，国务院部委借入的主权债务余额为335.91亿美元，占18，45%；中资金融机构债务余额为659.69亿美元，占36.23%，外商投资企业债务余额为446.46亿美元，占24.52%：中资企业债务余额为59.93亿美元，占3.29%，境内外资金融机构债务余额为316.34亿美元，占17.37%；其他机构债务余额为2.59亿美元，占0.14%。
按照期限结构对外债进行分类，有两种分类方法：一是按照签约期限划分，即合同期限在一年以上的外债为中长期外债，合同期限在一年或一年以下的外债为短期外债；二是按照剩余期限划分，即在签约期限划分的基础上，将未来一年内到期的中长期外债纳入到短期外债中。
按期限结构划分，中长期外债(剩余期限)余额为1242.87亿美元，占外债余额的54.37%，比上年末增加76.97亿美元；短期外债(剩余期限)余额为1043.09亿美元，占外债余额的45.63%，比上年末增加272.65亿美元。其中：签约期限在1年以内(含1年)的短期债务余额为968.74亿美元，未来1年内到期的中长期(签约期限)转短期的债务余额为74.35亿美元。我国外债的几个主要特点
外债总规模保持较快增速并维持较高水平。自2002年以来，我国外债规模出现较大幅度增长。2003年外债余额较2002年增长13%，2004年末又同比增长了18%。从2004年全年看，上半年外债余额增幅相对较大，尤其是6月末外债余额比3月末增加了187亿美元，增幅达9%，为全年各季度最高增幅。下半年增幅逐渐回落并趋于平稳，9月末外债余额比6月末增加23亿美元，增幅为1%，年末外债余额比9月末增加了53亿美元，增幅为2%。
短期外债规模和占比继续攀升。2004年末短期外债余额为1043.09亿美元，比上年末增加272.65亿美元。新借入外债及还本付息比上年同期增加一倍左右。短期外债占外债余额的比例由2002年末的32.6%、2003年末的39.8%，上升到2004年末的45.63%。从2004年全年看，短期外债余额迅速增加主要集中在第二季度，其他时间段则相对比较平稳。3月末短期外债余额为822.59亿美元，比上年末增加52.15亿美元，6月末为989.64亿美元，比三月末增加167.05亿美元，这也是全年短期外债余额增加的峰值，下半年6个月仅增加了53.45亿美元。
从外债流量变化看，近年来每年外债新提款额和还本付息额均维持在较高水平，外债借用和偿还基本呈现大进大出的特点，但外债净流量(新借款额减去还本付息额)规模较小。从2004年全年外债流量变化看，1—12月份，我国登记外债新借入2059.73亿美元，比上年增加1044.29亿美元，增长102.84%，偿还外债本金1850.23亿美元，比上年增加921.17亿美元，增长99.15%；付息52.17亿美元，与上年基本持平。外债净流入量尽管为上年的4.6倍，但净流入规模仅为157.33亿美元。
从债务人类型看，政府部门的债务余额基本持平，外资银行、中资银行及外商投资企业成为最主要的借债主体。2004年末，外资银行外债余额313.61亿美元，是2002年末的2.17倍，对短期外债增长的贡献率达 37.12%。外资银行外债占全部外债的13.72%，比上年末提高3个百分点，是外债增长的最主要来源。中资银行和外商投资企业外债余额稳步增长，占债务总额的比重基本稳定在 30%和20%左右。
从整体看，我国对外负债水平处于相对安全区域，不存在总体的偿债风险。国际通行用于衡量外债规模的静态宏观指标主要有三个，即偿债率、债务率和负债率。其中，偿债率是指当年偿还外债本息与当年外汇收入之比，用于反映一国当年国际收支口径的货物和服务贸易外汇收入所能够承受的还本付息能力，警戒线为20%；债务率是指年末外债余额与当年外汇收入之比，警戒线为 100%；负债率是指外债余额与国民生产总值(我国用国内生产总值GDP)之比，警戒线为20%。据初步计算，2004年我国货物和服务贸易外汇收入为6550亿美元，外债偿债率(中长期外债还本付息额+短期外债付息额／货物和服务贸易外汇收入)为3.19%，债务率为34.9%；按国家统计局公布的 GDP初步数据136515亿元人民币(按2004年人民币兑美元平均汇率8.2768折算成 16493.69亿美元)计算，负债率为13.86%。但是，就短期外债占全部外债余额的比例而言，我国2004年末达到45.6%，已经连续几年超出国际警戒线25%的指标。
虽然短期外债比例偏高，但综合考虑我国经济发展实际、外贸结构和外债投向、国际资本市场融资能力等，目前我国的对外负债水平还是比较合理的。尤其是我国拥有充足的外汇储备和较强的国际清偿能力，2004年末，我国外汇储备与外债余额的比率为 266.82%(国际标准安全线为>20%)，外汇储备与短期外债余额的比率为584.74% (国际标准安全线为>100%)，目前不存在总体的偿债风险。但对于单个企业来讲，如果短期债务过多，不排除会出现偿付困难。当各种不利因素聚集起来之后，也有可能形成一定时期一定范围的系统性风险，需要引起高度重视。
短期外债增长情况分析
2004年我国短期外债仍然延续近年来迅速增长的势头，成为我国外债规模增加的最主要原因。短期外债占比不断上升，已经成为我国外债结构的突出问题，其增长主要来自贸易信贷和境内外资金融机构的短期外债。
进出口规模大幅增长，导致与之相关的贸易信贷余额增加。2004年国内生产总值较上年增长了9.5%，进出口总额突破1万亿美元，达到11547.4亿美元，同比增长 35.7%，我国成为世界第三大贸易国。经济发展和进出口贸易快速增长导致与进出口相关的贸易融资需求也大幅增加。外债项下的贸易信贷包括远期信用证、非信用证项下的延期付款和出口项下的预收贷款等。2004年末贸易信贷余额465.04亿美元，较上年末增长了99.3亿美元，增长27%，是2002年末贸易信贷余额的1.77倍，占外债余额的比重从2002年末的15.36%上升到20.34%，对外债余额和短期外债增长的贡献率分别达 28。4%和36.42%。
境内外资金融机构在国内业务的迅速扩张导致短期外债余额和流量大幅上升。适应加入世界贸易组织的要求，我国对外资金融机构在华设立分支机构和开展业务逐步实现国民待遇原则，外资金融机构在国内各项业务均取得较大发展。随着外资金融机构经营各项业务的不断拓展，资金需求日益扩大，其资金来源以借入短期外债为主，客观上也导致短期外债流量的增加。2003年末，境内外资金融机构债务余额为209.48亿美元，2004年6月末达379.11亿美元，9月末为333.69亿美元，2004年末为316.34亿美元。
本外币正向利差和人民币升值预期的存在，强化了经济主体的借债动机。国内长期以来存在本外币正向利差，美联储2004年下半年以来连续五次加息，使联邦基金利率从1%上升至2.25%，人民币与美元利差逐步缩小。同时，尽管人民币汇率长期保持稳定，但汇率升值预期却一直存在。利率和汇率成为经济主体摆布其本外币资产负债结构的重要因素。一些境内企业和个人减持外币资产和人民币负债，增加人民币资产和外币负债。另外，目前外债管理政策对企业借用国际商业贷款利率要求不严格。过去考虑企业借款成本，对借款利率上限存在一定要求，对下限无规定。在当前存在本外币利差且人民币升值预期情况下。不少外商投资企业以很低的利率 (甚至是零利率)从境外取得股东贷款。据统计，外商投资企业零利率外债占外资企业外债的17.7%，利率低于3%的外债占24.02%。2004年，外商投资企业外债余额较上年增长了68.51亿美元，付息却下降了1.12亿美元。
外债管理政策调整因素对短期外债产生较大影响。2004年5月27日，发改委、人民银行和银监会联合发布了《境内外资银行外债管理办法》，明确对外资银行短期外债实行总量控制，严格外汇贷款结汇管理，除出口押汇外不得结汇。6月21日，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于实施<境内外资银行外债管理办法)有关问题的通知》，制定了短期外债指标核定方法，并要求境内外资银行在2004年12月31日以前将实际短期外债余额逐步调整到核定短期外债余额指标范围以内，在此期间其任一时点的短期外债余额不得超过该银行在6月30日的短期外债余额。政策发布后，由于存在一个月的公示期，各外资银行在6月份突击借入大量外债，做大6月份短期外债余额，以给下半年业务开展预留更大的空间。2004年6月末，外资银行外债余额比2004年3月末增加了135.79亿美元，增长56.39%，而且第二季度外资银行绝大部分外债增长集中出现在6月份。
另外，为了引导外商投资企业资金合理有序流动，2004年5月17日，国家外汇管理局发布了《关于改进外商投资企业资本金结汇审核与外债登记管理工作的通知》，按照实需原则，对20万美元以上的外商投资企业资本金和外债结汇实行“支付结汇制”。一些外商投资企业为规避新政策实施后对外债结汇的限制，采取加速与外资银行或股东签约、提款和结汇等措施，导致2004年6月份外商投资企业外债流量和结汇量出现较大幅度增长。
随着政策调整因素逐步消化和外债管理措施不断改进和完善，外资银行外债余额和短期外债余额在经历了2004年6月末的峰值后逐渐回落并趋于平稳。截至2004年12月末，境内外资银行外债余额为313.61亿美元，比6月末减少了62.97亿美元，减少16.72%。短期外债余额为258.99亿美元，比6月末下降49.07亿美元，减少15.93%，从实施效果看，外资银行外债管理政策的调整不仅较为有效地抑制了短期外债资金过快流入的态势，而且没有对境内外资银行业务发展造成不利影响，相反为中外资银行搭建了公平竞争平台。政策调整后，境内外资银行外汇贷款业务不仅没有萎缩，而且仍然保持增长势头。银监会《外资银行经营与监管月报》显示，2004年度我国境内外资银行各项业务稳步发展，在华外资银行资产总额达到693亿美元，比上年同期增长了37.3%。全年累计实现盈利2.82亿美元，比上年增长了20.5%。
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