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2006年世界六大石油公司经营业绩分析
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2007-7-9
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- 中研网讯：
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近期，国外大型石油公司陆续公布了2006年未经审计的经营简况。最新数据显示，埃克森美孚、壳牌、BP、道达尔、雪佛龙、康菲等世界前六大一体化石油公司的整体经营业绩再创历史新高，但在连续经历3个高增长年之后，2006年增速有所减缓。在高油价背景下，国外大公司投资更偏重上游，下游和化工所占比重则逐步下降。
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2006年，世界经济保持了前两年的良好发展势头，增速达到3.8%。经济的持续增长为石油石化业提供了有利的发展环境。与此同时,2006年原油价格及化工毛利大幅上升成为石油公司业绩继续增长的主要因素。
2006年，世界前六大石油公司合计营业收入达15072。24亿美元，较2005年增长6.25%；合计净利润达1354.87亿美元，同比增长7.28%。除BP净利润下降1.53%和壳牌净利润仅增长0.52%以外(如按重置成本净利润计，BP和壳牌分别增长14.17%和11.59%)，其他公司的净利润均连续第四年实现较高增长(详见表1)。其中，雪佛龙和康菲分别完成对优尼科和伯灵顿资源的收购后，表现突出，净利润增幅分高达21.55%和14.94%。
2、资本支出呈上升趋势，上游业务仍是重中之重
2006年，六大石油公司合计资本支出1073.23亿美元，比2005年增长27.19%；上游、下游及化工合计资本支出同比分别大幅增长31.25%、23.46%和17.72%。从各类业务资本支出所占比重看，上游业务继续上升，从2005年的71.93%上升到2006年的74.22%；下游和化工业务则继续下降，分别从16.96%和3.05%下降到—16.46%和2.82%。各公司具体情况不尽相同，详见表2。
3、原油价格上涨，上游利润较大幅度增长
2006年8月前，国际原油价格在前两年强劲上扬的基础上增势未减，7月份一度接近80美元/桶;之后虽有所回调，但仍在60美元/桶左右的高位震荡。从2006年全年看，国际原油价格仍有较大幅度增长，但天然气价格有所下降。2006年，布伦特原油和WTI原油的平均价格分别为65.14美元/桶和66.02美元/桶，同比分别上涨19.57%和16.68%；美国市场Henry Hub天然气平均价格为7.24美元/百万英热单位，同比下降16.30%。在此背景下，尽管一些公司油气产量下降，但上游板块的利润仍较大幅度增加，六大公司合计利润的增幅达11.52%(详见表3)。其中康菲利润增幅达16.82%，主要原因是收购伯灵顿资源公司后油气产量实现较大幅度增长，但被天然气实现价格较低、受税制的影响以及勘探和操作费用较高等因素部分抵消。BP息税前重置成本利润增幅也高达16.33%，主要得益于原油实现价格较高。雪佛龙利润增幅达12.09%，主要是由于收购优尼科后油气产量较大幅度增加。埃克森美孚由于其西非和阿布扎比等长期投资项目投产，原油产量增幅较大。
4、炼油毛利有所下降，下游板块利润有增有减
2003年以来，由于全球炼油能力增速缓慢，油品需求旺盛，全球各大市场炼油毛利持续走高。2006年，美国、西欧和亚太三大市场炼油毛利虽仍处于高位，但总体较往年呈下降态势。美国市场炼油毛利高达10.74美元/桶，较2005年的10.60美元/桶微增1.32%；西欧炼油毛利为5.89美元/桶，同比下降15.25%；亚太市场炼油毛利为6.21美元/桶，同比下降15.40%，降幅与西欧基本相当。
尽管世界炼油毛利总体有所下降，但由于营销毛利有所提高，且2005年位于美国的下游板块(含炼油和营销)受到飓风袭击的负面影响，当年利润基数较小，因此2006年六大公司下游板块合计利润仍有所增加，增幅达7.39%(详见表4)。由表4还可看出，六大公司的油晶销量仍远大于自身的原油加工量，油晶销量与原油加工量的比值达1.62，仅比2005年略低，这说明油品营销是其下游板块利润的重要来源之一。
炼油毛利大幅上扬，仍带动全年下游板块利润较大幅增加。下游业旁主要集中在西欧的壳牌和道达尔受西欧炼油毛利下降约15%的影响，下游板块利润有所下降。而BP利润大幅增加20.23%，主要是其得克萨斯城炼油厂2005年受飓风影响亏损11亿美元及2006年下游板块合理化费用和会计政策变更的负面影响较小。
5、化工处于周期景气盘整阶段，化工利润总体增加
全球化工市场自2003年下半年开始复苏，2004年达到景气高峰后，2005年和2006年仍处于周期景气的盘整阶段。受石化品市场需求强劲及石脑油价格下降影响，全球化工毛利大幅上升。根据美国Muse Stancil公司发布的数据，2006年全球石脑油制乙烯毛利达38.99美元/吨，同比增长约38%。因此，2006年五大石油公司(不含BP)化工业务板块的合计利润同比增长16.46%(详见表5)，其中壳牌、雪佛龙和康菲化工利润增幅高达.40%～80%。道达尔化工利润下降，主要受其Arkema业务递延税增加的影响，如不计此项，其化工利润同比增长8%。
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