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利率：影响提前还贷的关键因素
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2005-5-8
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- 中研网讯：
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所谓提前还贷，一般可以理解为借款人在某期偿还的本金额超过当期预定偿还的本金额，主要包括对部分贷款余额的提前偿付和一次性清偿所有贷款余额。
在西方，提前还贷作为借款人的一项期权，在没有支付违约金等约束条件下，该权力对借款人而言是极为有利的。作为一个理性的借款人，总是希望未来支付现金流贴现之后的现值小于当前抵押贷款余额的本金数，实现其债务的最小化。当利率上升时，借款人一般不会执行该期权。但当利率下降时，借款人会因为将来现金流的现值大于当前的本金数而进行再融资提前贷款行为。到时借款人会执行该期权，实现债务最小化目标。
所谓再融资提前还贷行为，主要指由于利率下降而出现的再融资动机所导致的提前还贷行为。再融资行为主要是受利率敏感性变化的影响。当现行抵押贷款利率高于原有抵押贷款利率时，贷款提前还贷可能性很小，但当现行利率不断降低，尤其是贷款人节省的现值大于再融资费用后，借款人便会产生强烈的提前还贷动机，使提前还贷数额上升明显。
从国际上来看，固定利率抵押贷款是房贷市场的主流品种，再融资行为成为其提前还贷的主要动机。在中国，目前的抵押贷款是可变利率抵押贷款，在《个人住房贷款管理办法》中规定，对于贷款期限在1年以上的抵押贷款，当法定利率调整时，在下一年初开始，按照相应利率档次执行新的利率政策。中国的利率尚未实现市场化，并且由于制度方面的限制而产生的“锁住效应”使借款者通过再融资手段实现提前还贷的可能性不大，但利率作为重要经济杠杆的变动对购房者提前还贷行为仍产生极为敏感的影响。
可变利率抵押贷款成功地解决固定利率抵押贷款所具有的期限不对称问题，但它将利率风险从贷款人手中转移到了借款人手中，尤其在通货膨胀期间对借款人极为不利。我国利率经历了连续8次下调之后，利率持续上升的可能性不断加大，加上国内通货膨胀压力及去年年底央行宣布加息使借款人产生了强烈地再度加息预期，借款人为了避免未来利率上升给自己带来损失，会更倾向于通过提前偿还剩余抵押贷款余额来早日结清债权债务关系。美国法律对可变利率抵押贷款人规定了在整个贷款期间内的利率调整幅度，即在整个贷款期限内贷款利率调整不能超出某个范围，如调整“上限规定为5％一6％”。相比之下，中国的法律对此并未作出相应规定，抵押利率的调整幅度基本上取决于法定利率的调整幅度，当市场发生通货膨胀的程度远远高于预期收入增长速度时，借款人便产生了提前还贷倾向，以规避将来的不确定受损因素。
当前，由于我国作为重要要素价格的资金价格利率仍受到限制，而使它的灵敏调节受到约束，但利率市场化无论对发展中国家还是发达国家而言都是一种历史必然趋势，故利率在中国对借款人的住房抵押贷款提前还贷行为会产生更为深刻、广泛的影响，值得为之探讨与研究。
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