- 保护视力色：
货币回笼压力依然巨大
-
http://www.chinairn.com 发稿日期:2005-5-8
- 【搜索关键词】：研究报告 投资分析 市场调研 货币 压力 巨大
- 中研网讯：
-
零售银行发展电子银行业务研究专题报告 本书重点介绍零售银行电子银行业务的现状，战略规划，产品分类及功能，以及关于营销管理等方面内容零售银行营业厅服务礼仪研究报告 金融业的全面开放，外资的全面进入，对国内零售银行业既是挑战也是机遇。中国零售银行业要在短时间零售银行大堂经理技能提升研究报告 【出版日期】 2008年12月 【报告页码】 214页 【图表数量】 150零售银行营业厅现场管理理论与实务研究报告 银行营业厅是银行与客户沟通的桥梁，所以营业厅的运营管理对于银行的发展起着不可忽视的作用。在营通过对2002年初至今央行公开市场操作的研究可以发现，2005年3月份净回笼资金数量达到了近两年来的最高水平。当前回笼货币力度的加大，主要是央行担心宏观经济增速过快以及通胀压力可能再度加大，此外，回笼力度加大与商业银行超额准备金利率下降导致的货币市场资金面充裕关系也非常大。预计未来央行公开市场操作仍将保持较大力度。
与主要经济参数的关联性
首先，通过对货币回笼数量与一些主要经濟参数之间的相关性分析（采用的数据为2002年3月至2005年3月间的月度数据）可以看出，货币回笼数量与固定资产投资增速、外汇储备增长以及反映市场资金松紧程度的7天期回购利率之间存在相对较强的相关性。而与债券市场和股票市场的涨跌，以及通货膨胀率之间的相关性非常弱。根据一季度公布的数据，固定资产保持较快增长，外汇占款也比较大，这些都加大央行公开市场操作难度。
其次，货币回笼数量与市场资金松紧程度直接相关（相关系数-0.28）。这主要是由于近两年来，央行在进行公开市场操作前，一般会了解各大金融机构对央行票据的需求量，并根据了解的情况来决定次日央行票据的发行数量。反映市场资金松紧程度的一个很好的指标是银行间市场７天期回购的收益率水平，通过历史比较，可以发现其与回笼货币数量基本呈负相关关系。当前宽松的资金面将继续推动央行加大回笼力度。
最后，回笼资金量与投资增长率和外汇占款的相关性也相对较高。央行回笼货币数量与固定资产投资增长率和外汇储备量的增加（为对冲外汇占款）之间有比较明显的相关性。但是，在不同的阶段，由于不同指标所处的水平不同，其在央行决策的中考虑的优先次序也就不同。比如，在2004年10月至年底，由于外汇储备的增长速度较快，因而成为央行公开市场操作的主要针对指标。而在2004年上半年，固定资产投资增速处在较高水平，因而是央行公开市场操作的主要针对指标。
未来公开市场操作思路分析
未来商业银行对票据的需求将大量增加。2005年，部分大的国有商业银行对新增存款部分，甚至倾向于将其中超过50％的部分投资到债券、票据市场中。而且这是商业银行在未来较长一段时间内的政策倾向。另外，央行下调超额存款准备金利率的措施，也使大量商业银行的资金转而进入票据和债券市场。而且，结合世界其他国家的情况，未来我国超额存款准备金利率还有下降空间，会有更多的资金进入货币市场和债券市场。
未到期央行票据数量巨大。未来1年内有一些月份的到期票据数量超过了1000亿水平，这无疑加大了央行通过发行票据回笼货币的难度。而且从未到期票据的分布上看，预计未来央行可能加大1年期以上的票据的发行量。到期票据过于集中的局面有望得到缓解。
总之，综合考虑当前资金持续宽松、固定资产增速、外汇占款压力以及商业银行需求加大等因素，预计未来一段时间里央行较大的资金回笼力度将会持续。
- ■ 与【货币回笼压力依然巨大】相关新闻
- ■ 行业经济
- ■ 经济指标
-
