解析中石油“天价”开盘隐患（中）

　　中石油上市次日，11月6日，股价继续大幅下跌，在前一天卖出中国石油金额最大的机构专用席位成交了14.7938亿元，如果改席位还是在卖出，那么以当日成交均价计算，该席位卖出量达到了3624.17万股。单个账户持有如此多无限售条件股的只可能是中国人寿或者中国平安。

　　另外，11月5日，除了上述的一个机构专用席抛售中石油，抛售量最大的营业部依次是机构专用账户、中信建投北京市三里河路证券营业部、中金公司上海陆家嘴环路证券营业部、中信证券总部(非营业场所)和国泰君安上海江苏路证券营业部，分别抛售30.26亿元、11亿元、8.7亿元和8.2亿元。加上上述机构专用席抛的36.2亿元，合计抛售94.36亿元，以11月5日成交均价计算，合计抛出股份量约为20899万股。

　　机构如此大规模抛售，怎能不引起中石油股价的暴跌——中石油在上市当天高开低走，第二天下跌9%，以后一路跌到36元多稍有企稳，但最后还是一路跌到30元。

　　巧合的是，中国神华10月8日的股东资料显示，中国神华的前九大流通股中，中国人寿和中国平安占据8席，其中，中国人寿4个账户共计持股17136.36万股，平安保险3个账户合计持股4415.96万股，另外中信证券持有1898.40万股，是第六大流通股股东。

　　更为巧合的是，虽然中石油没有重写中国神华A股上市前几天暴涨的奇迹，但中国神华的交易资料显示，中石油的卖家和中国神华的卖家藏身地点是完全一致——10月9日抛售中国神华的主力也正是上述抛售中石油的四家券商，除了成交额有所不同，抛售的位次完全一致。

　　而上述两家在中石油上市首日高价买入中石油股票的两家机构，为何不惜“牺牲”成全中国人寿、平安保险和中信证券等机构的利益?由于上交所保密制度，无从知道这两家席位到底代表哪家机构，但分析其高价买入的原因，不外乎两种:一对中石油极度乐观，不计成本；二与受益者存在某种“默契”关系。

　　对此，上述中石油保荐人表示，并不能因为两家机构席位的反常买入行为和两个巧合，就此断言，上述机构操纵中石油的开盘走势。但机构获得新股筹码相对集中，彼此利益趋同，存在彼此互相配合，形成默契打高开盘价，腾出下跌空间方便日后派发的动因。而因为现行的机构无上限新股询价发行制度存在漏洞，使得机构可以借此实现操控获利的目的。 新股申购成普通投资者伤心地

　　当前，随着新股的大量发行上市，机构投资者正在享受一顿美妙的盛宴。

　　目前，新股的发行制度是2006年9月证监会颁布的《证券发行与承销管理办法》(证监会令第37号，下称《办法》)。

　　根据《办法》规定，包括公募基金、保险资金、券商、QFII等在内的多家机构，在新规定都将享受“多账户”的配售待遇。同时，每个资金账户由原来只可以申购发行量的千分之一改为9999.9万股。而且，机构还可以通过网下配售另外得到20%-50%的股份新股。

　　按照上述规定，机构类同于申购新股数量没有上限。在理论上，少数机构能利用资金优势在新股发行的过程中垄断和控盘每一只新股。由于这些机构能直接从一级市场获得大多数筹码，在二级市场上市时，可以合谋通过对倒推高开盘价，然后再分别派发，由此获得超额利润。

　　其中，手握巨资的保险公司自然成为最大受益者。根据Wind资讯最新数据统计，2007年1月1日至12月19日，共有56家保险机构参与了上市公司的首发和增发的网下申购，累计获配投入资金达到743亿元，占A股IPO及增发总融资额的9%。保险机构为“打新”动用的资金量达到2.63万亿元。其中，中国人寿、中国平安、中国太保(601601)三家老牌保险公司占据了一半比例。按中石油的1.94%中签率推算，中国人寿和中国平安网上申购分别投入的申购资金约为1547亿元和613亿元。

    此外，券商在一些新股申购中也大出风头，如中信证券和银河证券在梅花伞(002174)和山下湖(002173)IPO过程中，二者共计获得上述两家公司的流通股分别占其实际流通股的13.8%和18.5%，并分别为梅花伞和山下湖的第一、二大流通股股东。