棉花价格震荡情况分析(下)

    美国农业部2007/08年度棉花供需预测

    美棉消费、出口与库存变化走势图

    2、美国农业部预计2008年美棉面积将缩减为939万英亩

    据USDA(美国农业部)3月31日发布的美棉种植意向结果，2008/09年度美棉面积预计939万英亩，同比减少13%。其中陆地棉面积总计918.6万英亩，皮马棉20.4万英亩。按照近今年的平均单产水平预计下年度产量301.9万吨，但如果按照最高水平计算，总产有望达到360.2万吨。

    陆地棉种植面积主要在西南棉区，预计该棉区总面积493.5万英亩，基本持平于本年度；而中南棉区面积预计196万英亩，远远低于本年度接近300万英亩的水平；东南棉区面积则超过中南棉区，预计达到202.2万英亩，较本年度稍低；西部棉区面积约减少一半，只26.9万英亩。预计陆地棉总产最高能达到346.6万吨，低于本年度的396.4万吨。

    皮马棉面积预计20.4万英亩，较本年度稍有减少。预计皮马棉总产最理想水平能达到13.6万吨，低于2007/08年度的总产18万吨。

    3、3月美国棉花出口形势较平稳

    3月美棉出口形势变化不大，与往年相比基本持平。自2月29日到3月20日，签约数量为14.4万吨，装运14.5万吨。

    美棉出口进度走势图

    四、国际基金减持多单增加空单

    3月基金减持多单而增持空单，棉价自接近100美分的高点最低下跌到72美分。据CFTC(美国商品交易管理委员会)最新公布的基金持仓报告，截至3月25日纽约棉花期货市场期货的非商业性持仓多单为63857张，较2月26日减少了30022张；空单32884张，较上月增加7453张。净多单30973张，减少约37000张。　

    净多与价格指数走势图    

    五、综合评论和后市展望

    2、3月的震荡行情主要是受到投机资金的炒作影响，价格走势暂时脱离基本面支持，随着炒作资金逐渐离场，棉价将向基本面形势回归。

    2008年国内纺织行业将面临人民币汇率升值、出口退税下调、货币政策从紧以及劳动力成本上升等不利因素的困扰，同时美国经济预期衰退也会减少对中国纺织品的需求，国内纺织产能相对过剩，棉布等下游产品出现积压。在这种情况下，纺织企业对于棉花的需求无论从数量上还是价格上都不免会受到影响。

    根据惯例，国内纺纱产量1月多为当年低点，而今年2月产量反而比1月更低，如果这种形势近期得不到扭转，则全年对于棉花的需求不容乐观。从市场的角度来看，由于期货价格相当偏高，造成大量现货涌入意图进行期现套利。截至3月底已经注册的仓单和期市交易持仓的比例超过50%，若加上预报仓单的数量则更是达到70%以上。这远远超过国外成熟市场不高于10%的惯例。在这种情况下期货价格有必要继续向现货靠拢。

    技术上看郑棉指数回落到前期整理区底部，在14100~14500元有希望形成新的支撑。另外，在前期急速下跌途中存在跳空缺口，如果行情出现反弹则缺口上方存在压力。

    美棉跟随大豆、小麦等品种的走势冲高回落，目前看自2007年5月开始的上涨趋势依然有效，技术上在72美分左右存在支持。美国植棉面积减少的利好已经被市场所消化，最终的播种面积需要等到6月才能揭晓。近期应关注美棉出口进度，这一方面反映出市场的需求，另一方面也会影响到美国棉花库存的变化。在出现新的题材之前美棉走势会以震荡整理为主。