纳斯达克叫板纽交所_研究报告_投资分析_市场调研

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　　最近，代表现代交易的纳斯达克与代表传统交易的纽交所的竞争趋于白热化，4月下旬两家交易所先后宣布了并购电子交易公司的计划。不仅如此，这场大洋彼岸龙虎斗的战火如今已“烧”到了中国：日前，纳斯达克亚太区高级董事总经理潘森和纳斯达克新任中国首席代表劳伦斯·潘告诉本报记者，纳斯达克将大力吸引中国国有企业去上市，尤其青睐国有银行、股份制商业银行和保险公司。

　　在美国，纽交所的主要竞争对手是纳斯达克、路透集团控股的Instinet等交易系统。在欧洲、亚洲和拉丁美洲，纽交所和纳斯达克争夺的是全球企业的首次公开上市（IPO）業务。为了让股票在美国上市交易，这些企业需要向证交所支付不菲的管理费。随着全球企业对上市市场的甄选越来越慎重，这项业务的竞争也日趋激烈。

　　4月20日，一直拒绝接受电子交易方式的纽交所宣布收购Archipelago电子交易公司；两天之后，纳斯达克也宣布将以18.8亿美元现金购买Instinet电子交易公司。对于纽交所来说，它希望借助收购将自身转变为将传统人工交易与现代电子交易结合的复合型交易所；对纳斯达克来说，Archipelago成为纽交所向其发起猛烈进攻的“杀手锏”。因此，为应对挑战，纳斯达克只有通过并购相关公司来壮大实力。

　　对纽交所的上述收购行动，潘森不以为然。他对记者表示，现在还不清楚他们试图建立混合型交易市场的努力是否会成功。“但相比之下，纳斯达克已率先采用电子交易系统。我们的整个系统被证明是成功、有效、透明和可靠的”。

　　数据显示，纳斯达克已成为全球企业IPO的大本营。2004年纽交所、纳斯达克和美国证交所共吸引260家企业首次公开上市，其中纳斯达克以170家高居榜首，占65%。不过，到纳斯达克IPO公司的增速比2003年的67%略有减缓。

　　除了通过并购增加竞争优势外，争夺中国企业上市资源也成为美国两大证交所的工作重点。潘森和劳伦斯·潘都表达了希望中国企业尤其是大型国企到纳斯达克上市的愿望。

　　业界普遍认为，当中国成为全球经济第二发动机的特征越来越明显、当纳斯达克新增上市企业数量开始减缓之时，中国市场和纳斯达克找到了“交集”。从这个意义来说，纳斯达克与纽交所的竞争需要中国企业的“一臂之力”。这可以从以下事实中窥见一斑：去年纳斯达克撤掉了上海办事处，今年3月任命劳伦斯·潘为中国首席代表，并宣布将与中国更广泛领域的企业沟通，吸引更多的中国企业到纳斯达克上市。

　　劳伦斯·潘强调说，“纳斯达克是一个综合平衡、门类齐全的交易市场”。目前在纳斯达克上市的3300多家公司中，高科技企业占30%，其他产业包括金融服务业(20%)、制造工业(10%)、制药和生物保健业(18%)、大众消费业(12%)等。

　　显然，纳斯达克正在试图转变人们对其固有的“高科技公司家园”的观念。过去几年，中国石化、中国人寿等国字头企业都选择了纽交所，这让纳斯达克方面颇为遗憾。因此，如何吸引大型国企成为劳伦斯·潘上任以后的工作重点。据介绍，目前纳斯达克的目标已经转向了电信、保险、银行、汽车和钢铁五大产业。迄今，在纳斯达克上市的中国内地公司有18家，总市值仅为93亿美元，其中绝大部分是小规模的IT公司。

　　劳伦斯·潘表示，中国四大银行和其他股份制银行拥有强大的管理队伍，也正在推进上市的计划，因此，“我们非常欢迎他们赴纳斯达克上市”。他说，纳斯达克在中国努力的目标就是能吸纳不同门类、板块的公司，“看到更平衡的组合”。他承诺要加大纳斯达克在中国的实质性推介力度。

　　据介绍，设在北京的纳斯达克中国代表处的工作将包括三方面：一是通过媒体和业界重塑纳斯达克形象，改变业界固有观念；二是与中国的产业界(主要指产业协会)进行合作，在产业系统内传达信息，这些产业主要是电信、保险、银行、汽车和钢铁等；三是通过高层管理人员参加像博鳌亚洲论坛、财富论坛年会这样的会议，在更高层次上与各界沟通。

　　在谈到《萨班斯—奥克斯利法案》颁布后对中国企业赴美上市在成本上的压力时，潘森表示，根据该法案，只有那些具有一定资质的企业才能进入美国市场。“他们必须在资本、财务报告、监管、信息披露等方面达到一定的标准，这样才能增加投资者信心”。而一旦通过认证进入美国市场，“他们不仅会获得资金，而且在商业信誉和公司治理等方面也将受益”。