“金顶”千万股权转让中建构筑建材航母_研究报告_投资分析_市场调研

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2008-2009年中国废钢市场研究咨询报告

废钢是可以无限循环使用的再生资源，可以替代原生资源铁矿石，缓解供应不足的紧张局面。废钢同时也

2008-2009年中国热敏纸行业研究咨询报告

【出版日期】 2009年1月【报告页码】 358页【图表数量】 187个

2009-2010年中国生活用纸市场预测与发展前景分析

2006年以来，国内生活用纸生产企业开始连续上马大型项目，如湖南恒安纸业，先后在湖南、山东、

2008-2010年中国铸铁管制造行业应对金融危机影响

2008年，美国华尔街危机不仅迅速波及全球金融市场，而且已由虚拟经济向实体经济蔓延。金融危机

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孙文杰率领中建集团正在构建中国建材企业的航空母舰，冲击全球建筑商十强。

    2005年3月18日，乐山市国有资产经营有限公司与中建集团签署了《股份转让合同》。四川乐山国资公司将其所持的1372.617万股四川金顶国家股，转让给了中建集团，中建集团则以其对四川金顶拥有的2千多万元债权作为股权转让对价。随着大股东此次实施的“股转债”完成后，四川金顶就此成为中建系旗下的第七家上市公司。
    中建集团是国资委直属的国有大型企业，成立于1984年，为国务院首批56家试点企业集团之一。它的主要经营范围包括建筑材料及其原辅材料、生产技术设备的研制、批发、零售和本系统计划内小轿车的供应；承接新型建筑材料房屋、工厂及装饰装修工程的设计、施工。基于这种主营定位，中建集团旗下现有的7家上市公司全部属于建材行业。从目前披露的情况看，四川金顶是唯一一家由中建集团直接持股的上市公司；另外3家上市公司的股权，则是中建集团通过自己持股的企业间接实现的。这3家公司分别是江西水泥、天山股份和祁连山；中建集团通过自己持股18.1%的江西水泥有限责任公司持有江西水泥；通过自己持股18.1%的新疆天山建材(集团)有限责任公司，从而间接持有天山股份股权；通过自己持股14.46%股权的甘肃祁连山水泥集团股份有限公司，从而间接持有祁连山的股权。
    同时中建集团全资子公司中国建筑材料及设备进出口公司还持有北新集团建材股份有限公司国有法人股３亿4千7百万股，占其总股本的６０．３３％；持有中国玻纤股份有限公司国有法人股１亿7千1百万股，占其总股本的４０．１７％；

水泥行业，整合过冬

2004年4月开始的宏观调控政策已在水泥行业彰显其威力，统计数据显示，毛利率下降其实在去年第三季度就已经开始显现。04年三季度报告显示，22家水泥类公司主营业务收入合计同比增长率较二季度下降了8.2个百分点。此外，水泥行业上市公司两极分化更加严重，前三季度22家公司中有8家公司净利润环比增长，其余均环比下降，最大减幅达到80%。

中国水泥业协会提供的数据显示，2004年水泥产量比去年同期增加1.1亿吨，总量增长15.46%，达到9.5亿吨左右，总量增长很快；但受国家宏观调控和固定资产投资回落的影响，水泥需求量逐步减少，供需矛盾日趋尖锐。
    在供大于求的情况下，水泥价格一路下滑。据业内人士介绍，去年下半年，国内水泥价格平均每吨降至人民币247元，远远低于上半年的平均每吨人民币304元。在价格下滑的同时，成本却在大幅度提高，电力煤炭紧缺且价格上涨，导致企业成本上涨；另外由于交通因素，企业进出厂物资运输困难。
    2005年建材行业的增长力度和业绩前景将取决于以下几个因素：
    国家继续坚持扩大内需的基本方针，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国民经济将继续保持稳步增长。
    全社会固定资产投资继续增长，国家加大对重点工程的投资力度，保证国家重点建设项目的资金需要；加大对西部大开发和东北老工业基地的支持力度，加快三峡工程等重大在建工程项目的建设；除国家资金的投入外，在国家进一步鼓励和引导社会投资、放宽投资领域等政策引导下，更多民间资金投入基础设施建设。

行业调整，集中度更高

随着建材工业结构调整的力度加大，行业的集中度必然进一步提高。一批大型企业集团和优秀的建材上市公司必将组建行业内的超大型集团，应对各种环境变化带来的巨大压力。
从未来我国建材行业运行走势和证券市场投资机会来看，未来我国建材行业投资机会主要受三个方面因素的影响：一是行业的增长有助于提高行业的投资价值，从而带来投资机会；二是产能和规模的扩张带来的投资机会；三是结构调整和资产重组（包括外资股权并购）的实施导致上市公司投资价值的变化，从而引起投资机会。

水泥行业寻求转机走出低谷

　　宏观调控的深入将使建材行业进入一个深度调整期。来自国务院的资料表明，今年固定资产投资增幅将大幅下降，水泥需求量将继续减少；另外电力短缺、煤炭价格继续上涨仍将制约水泥行业发展，水泥企业的生产和销售将遇到巨大挑战。目前水泥行业大部分企业亏损，规模大、具有成本竞争力的企业仅处于微利状态；湿法窑已全部淘汰，落后的立窑企业维持现金流已出现困难，这种状况无法长期维持。水泥行业将经历一个调整及整合的过程，落后的生产能力在国家加强环保的措施下将逐步淘汰，过去两年新建的生产线则可能在竞争中被优势企业收购。随着整合进程的加快，今年下半年水泥价格有望缓慢回升。
2004年，中建集团营业额达到950亿元，资产总值901亿元，利润超过23亿元。在中国建筑行业里首屈一指，在国际上也接近全球十大建筑商的行列。中建集团经过近20年的发展，已从一个单纯的建筑商逐步成长为拥有多家子公司，控股了一大批建材生产企业，包括7家上市公司的超大型企业。在国际上，中建总公司经过20余年的海外经营，形成了一整套极具竞争力的模式：一是低成本竞争，高品质管理；二是低成本扩张，高品味营销；三是以精品项目树品牌，带动工程总承包；四是以工程咨询为先导，带动工程总承包；五是以施工技术为支撑，带动工程总承包。
在这一系列的企业扩张过程中，中建从2001年迄今净利润增长22倍，净资产收益率由0.5%提高到9.4%，百元收入管理费由5.96元下降到3.91元，净降2.05元，经营质量得到极大提升，已具备了行业龙头企业所需的一切条件。
构建建材行业的航空母舰，提升抗击冲击的能力，这才是建材企业所需思考和必须经历的必由之路。

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　　有关人士指出，水泥产能的投产主要集中在去年下半年，到2005年下半年新增产能已经不多。去年二季度开始政府通过土地和信贷对水泥行业投资进行严格控制。据了解，即使实力较强的民营企业，由于市场形势及缺乏资金，计划中的项目有很多已经搁置。