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国际氧化铝价格面临回落
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2005-4-29
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- 中研网讯：
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2008-2009年中国铬产业研究咨询报告 本报告首先介绍了金属铬行业及其相关行业等，接着分析了国际国内金属铬行业的发展概况，然后分别介2008-2009年中国锰产业研究咨询报告 本报告首先介绍了锰行业的整体运行情况，接着分析了锰行业的供给与需求，分析了锰行业的上下游行业2009-2010年中国新能源市场研究与前景分析报告 【出版日期】 2008年12月 【报告页码】 350页 【图表数量】 1502009-2010年中国污水处理行业深度研究与前景分析 近四年，我国污水处理行业发展迅猛。国家统计局资料显示，2008年1-5月我国污水处理及其再生摘要：氧化铝是一个中间产品，其价格变化一方面受到上游铝土矿开采限制，另一方面又受到下游电解铝产能、产量和价格的影响。因此氧化铝的价格变化幅度非常大，其主要的波动区间在140-470美元/吨之间。近年来国际氧化铝价格持续上扬，从2002年第四季度的152美元/吨逐步上扬2004年一季度的471美元/吨，目前国际氧化铝价格处于高位横盘整理阶段。
下一步氧化铝价格将如何运行，已成为铝土矿企业，氧化铝和电解铝厂家以及广大期铝交易者非常关心的问题。随着近两年国际氧化铝价格的持续上扬，促使世界各国的在建和拟建的氧化铝项目进程明显加快。随着这些项目的逐步开工投产，国际氧化铝已逐渐从供应缺口转为供应过剩。
随着世界经济增长的放缓，电解铝供应缺口的逐步减少，美元的逐步升值，将造成电解铝的价格高位回落，进而带动国际氧化铝价格回落。目前对国际氧化铝唯一利多的因素就是中国2005年氧化铝进口依然有所扩大，这对于国际氧化铝价格的稳定将起到十分重要的作用。预计国际氧化铝价格将面临回落，在一年的时间里氧化铝价将从目前的420美元/吨回落至350美元/吨附近。
世界铝土矿资源丰富，资源保证度很高。按世界铝土矿产量计算，静态保证年限在200年以上。据美国地质调查局估计，世界铝土矿资源量约为550亿-750亿 吨，主要分布在南美洲（33%）、非洲（27%）、亚洲（17%）、大洋洲（13%）和其 他地区（10%）。从国家看，几内亚、澳大利亚两国的储量约占世界储量的一半， 南美的巴西、牙买加、圭亚那、苏里南约占世界储量的四分之一。此外，据近年的报道，越南也有丰富的铝土矿资源，估计储量在80亿吨左右。
受铝土矿资源分布的限制，世界氧化铝产量分布十分不平衡，澳大利亚和拉丁美洲产量最大。据英国商品研究所（CRU）统计，2004年全球冶金级氧化铝产量达到5827万吨中，澳大利亚产量达到1674.6万吨，占全球产量的 28.9%。拉丁美洲产量达到128.5万吨，占全球产量的22.14%，两者之和的比例达到51.04%，占世界总产量的一半。因此澳大利亚和拉丁美洲成为氧化铝的主要出口国家和地区。尽管北美、独联体、欧洲、中国产量也较大，但由于这些国家和地区原铝产量很大，氧化铝的生产还不能满足自身的需要，仍需要大量的进口。
资料来源：CRU
由于氧化铝是铝土矿的下游产品，同时又是电解铝的主要原材料。所以氧化铝的价格变化既受到上游产品铝土矿的制约，同时又受到下游产品电解铝产能、产量和价格的变化影响。相比较来讲，由于世界铝土矿储量十分丰富，对氧化铝价格的制约因素有限。氧化铝价格更多受到自身供求关系的影响以及电解铝产能、产量和价格变化的影响。
氧化铝从供应有缺口逐步向供应过剩转变
2002年以来，由于全球电解铝产能增长过快，引起世界范围内冶金级氧化铝供应紧张。现货氧化铝价格高涨促使世界氧化铝产量快速增长。据英国商品研究所（CRU）月报显示，2002年世界冶金氧化铝产量为5137万吨，同比增长4.1%。2004年世界冶金级氧化铝产量达到5827万吨，同比增长6.3%。与产量的增长速度相比，消费量的增长速度依然略快一些，2004年全球氧化铝消费量达到5850万吨，同比增长6.5%。由于消费量增长速度大于产量的增长速度致使2003年和2004年世界氧化铝缺口十分明显，其中2003年缺口7.6万吨，2004年缺口扩大至22.7万吨。由于全球氧化铝供求关系的紧张，最终导致世界氧化铝价格从2003年开始持续上扬，从当时的150美元/吨上升至目前的400美元/吨。
国际氧化铝价格的持续上扬，进一步刺激了世界各国的在建和拟建的氧化铝项目。2002年以来，出现了以澳大利亚、巴西等铝土矿资源丰富的国家为代表的新一轮投资热。根据氧化铝项目所在地统计，澳大利亚有在建430万吨，拟建项目280万吨；巴西有在建项目180万吨，拟建项目910万吨； 几内亚拟建项目430万吨。其他铝土矿资源丰富的国家和地区如苏里南、牙买加等均有在建和拟建氧化铝项目
资料来源：各铝业公司网站
随着氧化铝扩建项目的不断增多，造成全球氧化铝供应缺口逐渐发生变化。据英国商品研究所（CRU）3月氧化铝月报统计。2005年1季度全球氧化铝产量达到1483万吨，消费量达到1465.4万吨。从2004年第四季度的供应缺口22.7万吨转变为供应过剩17.5万吨。供应过剩局面的产生使得国际氧化铝价格从高位横盘整理面临回落。
资料来源：CRU
我国进口仍是国际氧化铝价格的主要支撑
全球氧化铝的贸易总量约为每年1700万吨左右，约占世界冶金用氧化铝产量的30%， 大多数以长期合同形式实现。澳大利亚是世界上第一大氧化铝出口国，每年出口量达到800万-900万吨，占国际贸易量的50%，其他重要的出口国有巴西、牙买加、苏里 南等。氧化铝进口国主要有美国、俄罗斯、中国、加拿大和西欧各工业国。
长期以来我国氧化铝均靠进口来达到国内供求平衡，但每年进口量仅为几十万吨。由于我国电解铝产量从2001年开始快速扩张，导致国内氧化铝严重短缺，进而大量进口氧化铝。从2001年开始，我国氧化铝进口量每年都以100万吨的速度递增。据海关统计，2004年我国共进口587万吨氧化铝，达到当年国内氧化铝产量的83%。在2004年在国内宏观调控最为严重的时期，我国氧化铝进口依然增加26万吨左右。2001年来我国氧化铝进口数量的持续快速增长也成为推动了近几年来国际氧化铝价格的持续上扬的主要因素之一。
2005年我国对电解铝行业继续进行宏观调控，将使我国电解铝产量增长继续受到限制。目前业界普遍认为20005年我国电解铝产量增速将继续下滑，预计全年总产量将达到738万吨。由于生产1吨铝锭需要2吨氧化铝，在预测明年我国铝产量738万吨原铝的基础上我国需要1476吨氧化铝。根据中铝董事长肖亚庆的预期，2005年中铝预计生产850万吨。中铝氧化铝的产量一般占我国氧化铝总产量的97%，因此可以推算出2005年我国共生产氧化铝875万吨，所以2005年我国需要再进口626吨氧化铝才能满足国内铝锭生产的需要。因此预计2005年我国氧化铝进口量将在2004年的基础上还要再增加39万吨。
我国氧化铝进口大部分以现货贸易为主，由于进口数量的持续快速增长，在国际氧化铝现货贸易中的比例逐步扩大，目前进口数量已占到世界现货贸易总量的60％以上。因此我国氧化铝进口量的变化对国际氧化铝价格影响非常大，预计随着2005年我国氧化铝进口量的进一步扩大，仍将对国际氧化铝价格的起到明显的支撑作用。
资料来源：海关数据 单位：万吨 2005年进口量为预计值
冲高回落的电解铝价格将带动氧化铝价格高位回落
由于氧化铝是电解铝的主要原材料，所以电解铝产能、产量和价格的变化对氧化铝价格的变化影响非常大。这一点通过近10年国际氧化铝价格走势图已經得到充分的验证。
2000年美洲地区因干旱水电发电减少，电力供应紧张，电价上涨，美铝等关停了约200万吨电解铝产能，导致氧化铝出现过剩，价格下跌。氧化铝价格持续低迷， 在140-170美元每吨维持了将近两年的时间。进入2003年随着世界经济的持续复苏，对电解铝需求增长开始加快，国际电解铝价格持续上扬，从2003年1月的1400美元/吨逐步上扬之2005年3月的2016美元/吨。电解铝价格的持续上扬进一步带动了原材料氧化铝价格的不断上扬。随着电解铝闲置产能开始逐渐重起，进一步刺激了氧化铝价格的持续上扬。造成国际氧化铝价格从2002年第4季度的154美元/吨逐步上扬至2004年1季度的470美元/吨的高位，目前国际市场稳定在400美元/吨。
从国际铝价与现货氧化铝的价格对比中可以看出氧化铝价格一般约占电解铝价格的10.1%-27.1%之间，并且存在着氧化铝价格所占比例与电解铝价格呈现正相关的关系。即电解铝价格越低，氧化铝所占比例越低，电解铝价格越高氧化铝所占比例越高。
进入2005年国际铝价继续上扬，截止到3月11日伦铝价格达到2016美元/吨，创出10年以来的新高。通过氧化铝价格与电解铝价格的长期比较可以得出，氧化铝价格与电解铝价格呈现明显正相关。国际铝价后势如何运行，对国际氧化铝价格将起到明显的指引作用。
自今年3月下旬开始，伦铝价格持续下滑，目前已经形成了明显的头部特征，出现这种情的的原因是多方面的。一方面是世界电解铝供应缺口逐步减少，库存下跌步伐放缓。据英国商品研究所（CRU）铝月报统计， 2005年1月世界电解铝缺口为5.9万吨，到2月供应缺口进一步削减至1万吨。LME铝库存在跌至55万吨之后下跌步伐明显放缓。
铝价下跌的另一方面原因是交易者对世界经济前景的担心，进一步影响了对电解铝未来消费增长的预期。世界银行4月6日发表《2005年全球发展金融报告》表示， 2004年全球经济增长率达到3.8%，为4年来的最快增速，目前全球增长态势已达到峰顶。在今后数年中，小幅放缓已是最好的前景预测，2005年预计世界经济增长降至3.1%。美国国际经济研究所4月7日公布的全球经济预测认为，预计2005年美国经济的增长速度将为3.75%，明显低于去年4.5%的增速，2006年将进一步降至3.25%。
还有一点原因不容忽视，美元经过3年的持续贬值之后，近来出现了明显升值的迹象。根据历史数据显示，美元升值大约滞后于美联储升息1年时间，因此可以分析出从2005年7月开始，美元进入新的一轮升值周期。从长期美元走势和伦铝价格变化中可以得出美元走势与伦铝价格呈现明显的负相关。因此从今年下半年美元的升值将会进一步造成伦铝价格的进一步回落
世界经济增长的放缓，全球铝缺口的减少，以及美元进入新的一轮升值周期无疑使得2005年铝价将面临冲高回落。由于氧化铝价格与电解铝价格呈正相关，基本可以推断出随着国际电解铝价格的回落，将会带动国际氧化铝价格开始下滑。并且随着电解铝价格的下降，氧化铝价格在电解铝价格中所占的比例也将会减少。如果国际电解铝价格在一年的时间内降至1750美元一带，那么氧化铝价格所占电解铝价格的比例也将从目前的22.8%逐步降至20%，氧化铝价格将从目前的420美元/吨降至350美元/吨附近。
综合以上分析，随着近两年国际氧化铝价格的持续上扬，刺激了世界各国的在建和拟建的氧化铝项目。随着这些项目的逐步开工投产，国际氧化铝已逐渐从供应有缺口转为供应过剩。另一方面随着世界经济增长的放缓，电解铝供应缺口的逐步减少，美元的逐步升值，造成了电解铝价格从高位回落，进一步带动氧化铝价格的回落。2005年对国际氧化铝唯一利多的因素就是中国的氧化铝进口依然有所扩大，这对于国际氧化铝价格的稳定将起到十分重要的作用。综合以上各种因素分析，预计国际氧化铝价格在一年的时间里将从目前的420美元/吨回落至350美元/吨附近。
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