对二甲苯后市展望

   预测PX的后市发展，仍然要从疯狂的油价开始，日前，国际油价近似飙升地被推高到了９９美元每桶的高位，站在百元美元大关之上，似乎只需一个小小的推力就可以完成。从当前导致国际油价飙升的原因中，剔除供需紧张、地域政治及其各种复杂的突发事件、气候变迁等，关键的两个推动力当属美元贬值和国际游资的投机炒作。事实上，美元贬值和国际游资炒作已产生了相互助推的合力，使得国际油价面临着失控局面。近期，市场关注的热点是将于12月5日召开的下一届欧佩克石油部长级会议，有分析师认为，欧佩克每天可能增产50万桶至100万桶石油。

    从亚、美、欧三地的套利交易情况分析，以目前三地现货市场的价格水平来看，西北欧地区和美国海湾地区PX现货船货价格分分别为1055-1075美元/吨FOB鹿特丹和1060美元/吨FOB USG，亚洲地区PX现货市场船货价格为 1140-1150美元/吨左右CFR亚洲，运往亚洲的现货运费成本估计在75美元/吨左右，美亚和欧亚之间的套利窗口缓慢开启，但套利交易的利润微薄。

    从亚洲地区供求分析，亚洲地区四大PX供应商之一的日本能源近期关闭一套产能为20万吨/年的PX生产装置，预计重启时间为12月底。另外，近期，石脑油市场异军突起，创下历史新高价位---880美元/吨。PX生产厂商的成本平台高筑，低于1150美元/吨CFR亚洲的价格估计无利可图。据悉，由于上游原料成本过高，一些PX厂家已经考虑减产。PX市场预期供应将偏紧，但是，因生产经营状况不佳，翔鹭石化150万吨/年的PTA生产装置原计划于12月月初停车提前到11月27日关闭，对降低东北亚地区PTA整体的库存水平有一定作用，但由此断言PTA市场行情的上涨还为时尚早，因为，下游聚酯/纺织市场的需求始终不温不火，如果PTA市场行情上涨幅度有限，将对PX市场价格形成压制。另外一个不利因素是，乙二醇（MEG）的历史性高价也令下游聚酯生产厂家担忧，业内人士预测，12月份MEG的市场价格恐怕也下不来，最近聚酯下游的涤纶长丝和涤纶短纤量价表现尚可，但月底受资金紧张的限制，市场成交情况出现稳中偏弱的趋势，高昂的成本向下游传递的过程中再度受阻，一旦聚酯环节出现更大幅度的减产，那么也会减少对原料PTA的消耗，将导致对原料PX的需求萎缩。

    从PX的生产经营利润分析，PX直接生产原料是异构级混二甲苯，PX生产商普遍认为PX和异构级混二甲苯中心价之间的价差应在200美元/吨左右。因此，近期亚洲异构级混二甲苯市场价格975-985美元/吨CFR中国，而亚洲PX现货市场价格在1140-1150美元/吨CFR中国，两者之间的价差为165美元/吨左右，PX的生产利润仍然偏低。 综上所述，国际原油价格距离每桶100美元的关口仅有一步之遥，PX市场行情依旧平淡，市场已经预感到此番成本拉动行情动力的削弱，与此同时，PX下游市场的表现引起市场的更多关注，下游市场的需求始终不温不火，临近年底，中国国内经济又受到信贷紧缩的压力，资金方面的问题更加突出。尤其是PTA市场社会库存较高，聚酯/涤纶市场成本负担过重，纺织/织造市场订单不多，流动资金不足，已经深深拖累了PX市场行情的进一步发展。