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6月份行情展望：千点将成历史强支撑
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2005-6-2
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- 中研网讯：
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经过5月份的大幅调整之后,我们认为6月份大盘在1000点的历史整数关口强支撑以及管理层的关怀下有望出现筑底反弹行情,该区域的投资机会将逐渐出现,股权分置改革试点题材将继续成为市场关注的重点,而二线绩优蓝筹股、低价超跌股也值得关注。此外,中小企业板将在6月25日迎来正式上市一周年这个特殊时刻,该板块也有望在此前后得到资金炒作。
一、上证综指千点将成历史强支撑
上证综指从2001年高点2245点开始经过4年的一路下跌,目前跌幅已经超过50%,如此长时间大幅度的下跌使得投资者信心受到重创,但同时也使得目前市场处于明显的超跌状况。需要注意的是,近一个月来股指连续下跌了15%以上,而期间竟然没有出现过一次规模性的反弹,甚至没有突破过10日均线压制,5日均线已经成为近两周股指运行的上限,这更是说明了目前市场正在孕育着巨大的反弹动力。
从历史角度分析,沪深股市从“5·19”行情起步展开了一轮轰轰烈烈的长牛行情,而目前股指已经完全将“5·19”行情中的所有跳空缺口回补,也跌破了行情启动前的低点。可以这么说,市场已经彻底完成了一个轮回,新的历史机遇也正在产生之中。此外,作为一个特殊的整数关口,上证综指1000点所拥有的特别含义已经被市场广泛接受,一旦1000点被有效跌破的话,那么市场真的将有滑向崩溃边缘的危险。而这将是包括管理层、上市公司、投资者在内的市场各方都难以接受的。我们有理由相信上证综指的千点会成为强支撑。
二、股权分置改革试点题材将继续成为市场热点
1、回顾股权分置改革试点历程
4月13日,中国证监会负责人首次明确表示目前已经具备启动解决股权分置改革试点的条件。这位负责人强调,股权分置问题的产生主要根源于早期对股份制的认识不统一,对证券市场的功能和定位的认识不统一,以及国有资产管理体制的改革还处在早期阶段时主要强调国有企业管理,国有资本运营观念还没有完全建立。股权分置作为历史遗留问题,已影响到证券市场预期的稳定,使公司治理缺乏共同的利益基础,也不利于国有资产管理体制改革的深化,已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍,需要积极稳妥地加以解决。随后,国资委主任李荣融在接受采访时指出,解决股权分置涉及到流通股股东和非流通股股东的利益,从现在来看,各方的认识逐步统一。证监会有关负责人认为解决股权分置条件已经成熟,国资委也认为有条件试点。李荣融强调,“解决股权分置试点的推出,关键是要使市场对此有好的期望,这是试点的核心”。4月29日,就在“五一”节前交易结束的当天晚上,证监会协同有关部门发布了股权改革的试点方案,并正式宣告我国股权改革正式进入实施阶段。5月9日,节后股市第一个交易日,证监会公布首批四家股权改革试点公司名单,金牛能源、三一重工、清华同方、紫江企业榜上有名。随后几天里,这四家公司陆续公布了股权分置改革的试点方案,成为市场最为关心的话题。5月30日,中国证监会、国资委联合发布《关于做好股权分置改革试点工作的意见》,要求从全局和战略高度充分认识股权分置改革的重要性和紧迫性,为改革试点工作的平稳推进提供有力支持。
2、股权分置改革的历史意义
我国股市上存在的“股权分置”问题,被普遍认为是困扰股市发展的头号难题。由于历史原因,我国股市上有三分之二的股权不能流通。同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端严重影响着股市的发展。这一次解决股权分置试点的即将推出,将逐步解决这一历史遗留问题。而这首先对率先实行股权改革分置的上市公司是一大利好,其次对于整个证券市场是一个长期利好。我们认为,股权分置开始解决的时候,就是牛市起步的时候。
从首批四家公司的选择来看,这一次股权分置改革涵盖的范围超出了市场预期,不但国有企业中的国有股可以进行试点,而且民营企业法人股也出现在解决股权分置改革名单中。从板块方面分析,既有清华同方代表的科技板块,也有三一重工代表的工程机械板块,还有金牛能源代表的能源板块。从股本分析,四家公司中总股本最大的达到14亿股以上,而最小的只有24000万股。这些都表明了管理层的信心,那就是在最大范围内实现股权分置改革目标,解决困扰我国股市的根本问题。
3、股权分置改革试点题材将继续带来投资机会
5月份,清华同方、三一重工等首批试点股票在复牌后都曾出现短线强势行情,个股短线平均最大涨幅达到了15%以上。同时,清华紫光、泰豪科技等也展开了大幅上扬行情,甚至部分个股因为市场传闻而出现了连续上攻走势,这就是股权分置改革题材带来的巨大投资机会。
证监会主席尚福林曾明确表示“股权分置改革是开弓没有回头箭”,也就是说,股权分置改革将一如既往地展开。而从目前市场条件分析,目前管理层公布的试点办法只是一个框架,并没有具体规定对流通股股东的让利多寡,但这也恰给投资者留下了充分的想象空间。我们认为,随着行情的发展,尤其是在股指逼近1000点整数关口情况下,市场对试点方案的利好预期会更迫切。同时,三一重工在5月25日修改了该公司的股权分置改革方案,将非流通股股东对流通股股东的每10股对价支付3股提高到3.5股,同时保持8元现金对价不变,并提高了原非流通股股东今后减持的条件,这应该是非流通股股东和流通股股东充分协商的结果。之后,金牛能源也在5月30日公告修改股权分置改革方案,提高了非流通股股东今后减持股份的条件。可以这么认为,在股东大会对股权分置改革方案投票前,这四家公司的改革方案仍有一定的不确定性,而这种变数又给了市场一个题材。随着后市第二批、第三批试点名单的陆续公布,以及新的改革方案的推出,股权分置改革试点题材将是市场的一大机会。
三、二线绩优蓝筹股———基金调仓带来机会
从一季度情况看,上市公司加权平均每股收益为0.072元,净资产收益率为2.62%,主营业务收入同比增长25.03%,净利润同比增长6.37%。2004年,受益于原材料价格大幅上涨,钢铁、石化、能源、有色金属等行业都实现了高增长。排名前五位的行业依次为煤炭、钢铁、航运、石化、有色金属五大行业。与去年相比,石化由第三滑到第四,航运由第四升至第三。煤炭、石化、航运一季度仍保持较高的增长率,在其产品价格还没有出现反转趋势之前,至少我们可以相信这些行业在二季度仍会有较好的表现。这表明,目前市场中具备投资价值的二线绩优蓝筹股依然不少。
此外,统计资料显示,目前已经预测半年度业绩将大幅增长的上市公司达到了100家以上,同时预盈的股票也有30多家。半年报披露工作将从7月份开始,市场短线资金极有可能在6月份提前发动业绩浪行情。
更值得关注的是,4月底以来基金重仓股出现了大幅补跌行情,在过去几年中逆势上扬的中集集团、中海发展、扬子石化、烟台万华等一大批基金重仓股在5月份出现了明显的头部形态,并展开了大幅补跌行情,占据了跌幅榜的大部分位置。不可否认,在过去几年中股指连续下跌过程中,这部分机构重仓股顽强逆势拉升,并屡创历史新高,部分个股的除权涨幅达到了200%以上,成为机构投资者在弱势中生存的重要砝码,主力机构的确已经具备了出货空间。但在目前股指处于历史低点情况下,基金如此大规模出货的目的又是什么呢?从另一方面分析,基金的投资理念不会在短期内出现大的变化,因此在大规模减仓绩优蓝筹股的同时,也必然将对新的绩优蓝筹股大举建仓,新一批的跨年度大牛股有望从中产生。
四、低价超跌板块———股价理性回归
近两年来,随着我国经济的持续高速发展,上市公司业绩出现了明显提升,石化、钢铁等行业甚至出现了超高速增长态势,业绩的增长也理应反应到个股走势中来。但由于大盘连续调整,投资者信心受到了严重挫伤,而主力机构也不得不采取防御型投资策略。机构只能将有限的资金投入到关系国民经济命脉的大型企业之中,这就造成了中集集团、中海发展等大企业股票价格随着业绩的增长而不断上扬,而更多的股票虽然业绩不断增长,股价却只能连创新低,甚至跌破净资产。这就造成了目前市场定价体系的不合理,超跌股的投资机会越来越明显。
从平均股价分析,4月底沪市A股流通盘加权平均股价为4.78元,深市A股流通盘加权平均股价为4.74元,跌破了1996年初水平。而到了5月底,市场平均股价水平进一步跌到4.50元左右,市场超跌现象之严重由此可见一斑。每股净资产这个之前被认为是股价下跌底线的指标,近期被击破已是屡见不鲜。而新股这一曾经的紧俏商品,也屡屡跌破发行价。截至5月底,两市共有近200只股票价格跌到了每股净资产之下,市场平均市净率也已经下降到了2倍以下。从某种角度讲,一旦市场好转的话,或许我们会发现,其实目前市场已是遍地黄金。
五、中小企业板上市一周年的机会
2004年6月25日,新和成、江苏琼花等中小企业板首批8只股票正式上市交易,目前一周年时间即将到来。截至2005年5月26日,中小企业板已有50家公司,融资总额达到120亿元。根据2004年年报分析,中小企业板上市公司平均主营业务收入达到6.5亿元,平均主营业务利润1.3亿元,平均净利润3965万元,分别同比增长32%、24%和12%。从每股收益、净资产收益率和每股净资产分析,2004年中小企业板上市公司平均每股收益0.47元,平均净资产收益率10%,平均每股净资产4.5元,高于沪深两市平均水平,也高于沪市新股平均水平。同时,中小企业板上市公司还推出了积极的现金分配方案和股权扩张方案,使得中小企业板上市公司的投资价值更为提升。在上市一周年临近之机,我们不排除市场主力乘机发动板块性行情的可能。
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