2007年传媒行业投资策略_研究报告_投资分析_市场调研

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    伴随着国民收入增加的消费升级，对于信息、娱乐、教育等的需求在未来几年将继续快速增长，用于这些方面的消费也将大幅增加，这些都意味着传媒行业在整体经济中的地位会上升。

    对于目前传媒产业中已经在证券市场中有上市公司的企业集团，其利用资本市场谋求发展的意识说明这些企业应该说是行业内市场化的敏感度最高的一些企业。它们在未来的市场化竞争中更有可能把握住行业机会。因此我们认为未来几年传媒行业很有可能会产生一些明星企业，而2007 年就是一个开始。

    06年回顾：演绎向上增长的轨迹

根据实力媒体按照媒介类别对全球媒体广告市场的统计和预测，05 年电视媒体以37.2%的广告份额占据全球第一，而互联网广告占比增长最快，由04 年3.7%提升到4.6%。06 年电视和互联网媒体的广告市场份额继续提升，而报纸、广播、杂志的广告市场份额则有程度不等的下降，其中报纸和广播的长期下降趋势最为明显。在中国市场，各类别媒体也演绎了几乎同样的一条增长轨迹曲线。

07年展望：紧抓全面数字化机遇

2006年传媒行业主要有2个特点: 数字电视整体平移逐步铺开、传媒类上市公司并购重组精彩纷呈。我们认为2007年这两大趋势仍将持续, 并推动传媒类主要上市公司业绩加速增长和行业整体估值水平的进一步提升。我们全面看好数字电视运营的相关上市公司和拥有垄断地位的强势传统媒体。

传媒业正步入产业盛宴

经济的高速发展和人均GDP 的增长推动着传媒业的蓬勃发展，2005 年传媒业增长率超过GDP2％，达到11.9%,我们预计2006 年传媒业的增长率将超过12％。从子行业看，互联网、数字电视、新兴媒体及分众广告正处于高速发展的轨道上，这些子行业尤其是数字电视相关公司将成为2007 年投资价值的核心载体。

产业资本将向资本市场逐步渗透

传媒业产业资本的快速增长，资本市场将是其的一个重要归向，由于受限于传媒业上市政策的严苛，并购重组将是这些产业资本进入资本市场的基本途径。我们预计2007 年将有更多的公司通过重组进入传媒业，并购重组产生的投资机会将贯穿于2007年全年，并成为超额投资收益的重要来源。

奥运效应将逐步反映到公司价格增长之上

奥运对传媒的推动主要表现为：其一奥运会的眼球效应对于广告的收入具有很大的推动作用；其二，对于有线电视运营商来说，奥运会为其发展数字电视，开展多业务提供了一个很好的机会。

紧抓全面数字化机遇

1、三种数字电视传输标准全部确定

06年3月AVS正式成为国家视频信源编码标准；4月信息产业部公示与数字电视相关的25项电子行业标准；8月国家标准管理委员会发布《数字电视地面广播传输系统祯结构、信道编码和调制》到07年8月正式实施。

2、数字地面电视传输标准确定

    全面数字化时代；电台、电视台的数字化；城市有线电视数字化从试点向全国范围推进；地面数字电视数字化在完成频率规划和试点基础上全面铺开。

    3、数字电视传输市场未来格局
    ◎ 有线电视：发达城市、固定接收；
    ◎ 地面数字电视：本地标清和高清节目覆盖和本地信息服务。本地移动电视业务；
    ◎ 卫星电视：远郊区、边远地区和农村地区。中央和省的多节目固定接收。

    传媒行业各子行业分析
    1、中国传媒广告行业总体发展形势判断
    ◎ 中国传媒广告业增长前景乐观；

   ◎ 三网业务融合发展趋势增强；
    ◎ 强势渠道对优秀内容及独特节目源的争夺已经展开；
    ◎ 电视、互联网发展前景优于其他类别媒体；

     2、中国广播电影电视行业全面数字化特点分析
    ◎ 步入全面数字化阶段；
    ◎ 政策区隔市场，维持有限竞争格局；
    ◎ 有线电视数字化——占据优势；
    ◎ 地面无线广播电视数字化才刚启动；
    ◎ 直播卫星数字电视时间表推迟；

    3、中国新闻出版行业发展特点分析
    ◎ 国家政策大力推动行业整体改制步伐；
    ◎ 报业经营环境日趋规范；
    ◎ 报业集团积极进行数字化转型；

    以上通过对传媒市场、广播电影电视和新闻出版子行业发展特点及趋势的分析，可以清楚地整理出07 年传媒行业的投资主线，即紧抓传媒行业全面数字化机遇，从产业链角度来选择子行业龙头企业和优势企业来投资。

    具体来说，我们认为广电行业的增长前景好于平面纸媒行业；互联网广告和户外广告行业增长前景较乐观。在广电行业，我们首选占据发展先机的有线电视行业，看好有线电视数字产业链中的优势网络运营商和能提供独占性内容的内容商、拥有垄断性媒体资源、并在新媒体领域积极拓展的企业；新闻出版行业，拥有优势媒体资源并顺应数字化浪潮积极扩展的企业值得关注。广告行业，拥有独占性媒体广告资源的企业有投资价值。