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当前我国不宜推行煤炭期货交易
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http://www.chinairn.com 发稿日期:2005-6-27
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- 中研网讯：
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1 煤炭产品不具有期货商品的特性
期货交易实质上是买卖某种商品标准化合约的交易。期货商品就是这种标准化合约中所标明的商品。期货商品与一般现货商品不同，一种商品要进入期货市场进行交易，就必须具有期货商品的特性。一般来讲，商品是否能进行期货交易，取决于4个条件：商品是否具有价格风险即价格是否波动频繁，商品的拥有者和需求者是否渴求避险保护；商品能否耐贮藏并运输，商品的等级、规格、质量等是否比较容易划分。这是4个最基本条件，只有符合这些条件的商品，才有可能作为期货商品进行期货交易。然而煤炭不具有期货商品的特性，主要体现在：
(1)煤炭价格的波动性不强。煤炭价格要么稳住不动，要么一涨再涨，并没有频繁波动。而没有价格波动，价格走势极易确定的商品或者没有风险性，或者事先可以有效地控制其风险，也就没有通过期货市场进行套期保值和避免价格风险的必要。
(2)煤炭产品本身的特性。煤炭的品种较多，各种煤的组成成分相差较大，这就很难确定划分等级的标准，因此也就难以进行煤炭商品期货合约的标准化。各种煤在组成成分上的差异必然导致性能上的差异，也就决定了其用途上的不同，使其用途具有较强的局限性和不可替代性。这种用途的局限性和不可替代性，不仅会影响实物交割，还会影响市场的交易者，从而影响市场的流动性。还有，由于煤炭产品质量受其中水分、灰分、矸石等的影响较大，具有明显的不稳定性，在其储存和运输过程中，由于氧化和风化，会使其质量发生很大的变化。这些不仅为煤炭产品质量的统一和商品合约的标准化带来困难，而且也无法进行长期大量的储存，难以保证实物交割。
2 现阶段推出煤炭期货交易的市场条件不成熟
从我国煤炭市场目前的总体情况看，我国煤炭市场是一个有限开放，竞争并不十分充分的市场。煤炭供求关系自上世纪90年代初逐步市场化以来，煤炭价格由市场供求关系决定，但国家对电煤价格实行干预，从而使煤炭市场上出现供应数量极大且享受优惠价格的电煤。随行就市的“市场煤”价格普遍大大超过电煤供应价格，而且价差也在逐年加大。电煤供求和价格问题成为煤炭价格完全放开的障碍，影响煤炭期货交易。
运输问题也是影响推出煤炭期货交易的重要因素。我国煤炭储量90%位于西北地区，经济发达的华东地区储量仅为2%，消费量却占全国的近1／3，产量仅占全国总产量的11%。煤炭生产和消费地区分布的不对称格局不仅决定了煤炭运输在煤炭供应和消费中占有重要位置。我国交通运输能力严重不足，虽然我国为缓解运输瓶颈开始加大对能源和交通等薄弱五一节的投入，但由于建设周期、煤炭运量的急速上升等原因，煤炭能生产难运输的问题难以在短时间内完全解决。这就制约了煤炭的区域间流动，无法保证煤炭期货交易的实物交割。
3 国外煤炭期货交易的状况不理想
由于煤炭产品不具有期货商品的特性，国外期货交易所基本上没有推出煤炭期货交易。目前在全国世界的期货交易所中，交易煤炭期货的，只有美国纽约商业交易所一家。美国煤炭期货的推出也是近几年的事。纽约商业交易所经交易所执行委员会批准，于2001年7月12日上市中部阿巴拉契（CAPP）煤期货。然而，该合约上市以来的交易情况并不理想，表现为两大特点：一是交易极不活跃，历史上最大日成交量为264手，最大月成交量为966手，最大年成交量为4124手；二是合约空盘量极小，历史上最大日空盘量仅为712手。这显然与美国煤炭每年高达10多亿t的产量和消费量极不相称。
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