美图股票跌幅达11.55%,难道是第二个“暴风”?

2017年3月20日     来源:蓝鲸TMT 杨博丞      编辑:LuoYang      繁体
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在前日大涨之后,今天美图公司股价迎来了大幅度跳水。美图会成为港股的“风暴影音”吗?

  今日,美图公司股票遭遇大幅度跳水,截至16时收盘,报15.92元,下跌2.08元,跌幅达到11.556%,目前港股市值为672.99亿元。2016年12月,美图正式在香港IPO,作为继腾讯之后最大的一次互联网公司IPO,美图的上市再次成为圈内争相讨论的对象。此前,美图的暴涨引来不少分析。有分析认为,美图主要是被中国内地资金炒起来的,有在美上市的“美版美图”Snap大涨作为参照物,美图成为游资的炒作标的,被当成次新科技股来炒。

图为美图公司今日股价

图为美图公司今日股价

  在此之前,美图公司股价的涨跌都不特别明显,纳入港股通标的之后展开了长达11天的连续上涨之旅。据悉,美图将于3月24日发布业绩报告,公司目前尚未实现盈利。

  股价上涨原因有二

  2月17日,香港上市的美图公司(01357.HK)股价大涨,一度涨逾9%,截至收盘,股价收于9.83元,涨7.31%,创上市以来股价新高。

  美图公司股价大幅拉升原因或有二:一是,2月10日,美图公司进入恒生综合大中型股指数成份股。这家去年12月15日才挂牌上市的公司,也成为本次名单中上市时间最短的公司。

  第二,被认为同类型公司的Snap的估值比美图公司高出一大块。社交应用Snapchat母公司Snap在2月16日更新了首次公开招股(IPO)文件,公司设定的目标估值介于195亿美元至223亿美元之间,而美图公司估值只有50多亿美元,相差近五倍。这两家公司被认为从用户、营收及竞争环境来看,不相上下。

  由“软”向“硬”的转型

图为美图T8手机

图为美图T8手机

  从软件公司转型为硬件公司,美图可谓是一波三折。

  目前,美图的业务板块主要包括美拍、美图秀秀、柚子工厂和美图手机等。之前,美图的定位就像乐视一样。从未清晰。美图在用修图软件积累大量流量的同时,却一直没有给自己一个合理的定位。然而,美图自拍盛典似乎让我们看出,美图的定位正向硬件厂商所转型,同时打造自己的“美图社群”。美图公司董事长蔡文胜表示,为了盈利,公司已经转移了重心。他说:“之前我们专注于获得用户,现在开始关注商业化。

  根据官方数据,美图移动端产品全球覆盖设备数已超10亿台,18个国家和地区用户数超过100万;自拍产品线全球总用户数达7.24亿,日均产生照片2.1亿张。于是,美图借助这种优势,大推美图手机,打中的正是女性爱美的痛点,不仅击中痛点,还在于它有用户群。从本次发布会中就得以证明。本次美图利用其5位粉丝用户,从国内到国外,从摄像师到主播,他们分别讲述了对于美图的认知,同时还分别阐述了美图手机本次的5大内容板块——硬件、系统、摄像、设计、用户。

  然而,美图为何要坚持转型?因为它的不足之处是流量和用户群无法变现,在加之美图是一款工具类软件产品,这让盈利难度更上一层楼。

  根据美图此前的上市招股书显示,截至2016年上半年,美图累计亏损约为11亿元。截至2013年、2014年、2015年以及2016年前6个月,美图在智能硬件部分(主要包括美图手机)的收益分别占了总收益的59.7%、87.8%、89.9%及95.1%。而在线广告服务分别占总收益的40.2%、11.9%、9.8%和4.4%。从数据中,我们不难看出,硬件产品的盈利在上升,而广告类服务的盈利一直处于下降趋势。

  蔡文胜曾说过一句话,互联网赚钱的方式无非三种,分别是游戏、广告和电商。但是现在看来,他似乎只说对了一半。最赚钱的变成了硬件产品和女性电商,也就是美图手机和美图在线商城。

  在去年的美图上市发布会上,美图CFO颜劲良表示,在接下来3-5年时间里,电商将是美图最重要变现方式,因为这种商业变现方法最为稳健。而在蔡文胜看来,美图之所以要建立女性电商,是因为在线上购买的比例中,女性占到了70%,他认为,如果做女性电商会很容易。当然,美图手机就这样被蔡文胜归到了女性电商品类里的一种,但在吴欣鸿看来,做美图手机是对公司业务的补充,同时也是因为看到了用户的需求。

  股价到达“天花板”?

  之前,美图公司董事长蔡文胜在接受媒体采访时也曾表示,与Snap相比,美图公司被严重低估了。但事实上,美图公司与Snap还是有较大区别的。

  首先,Snapchat从诞生之初就是有防火墙的,但美图软件却沦为为其他社交App带来流量的工具。首次打开Snapchat的用户必须进行简单注册,内容不可分享,只能在Snapchat软件内发布,从根本上避免了让自己成为一种修图工具,同时利用高创新(Snapchat的很多功能不断被其他软件“借鉴”)吸引并留住用户,形成了自己的社交生态圈;而美图软件,至今仍未看到自己社交圈的形成,尽管日活跃用户量巨大,但基本沦为修图工具,这也是其至今难以依靠广告带来稳定营收的根本。

  其次,“一个出身社交,一个出身工具”,不同的“基因”必然带来两个公司未来营收和营收结构的不同。

  美图公司和Snap目前都处于亏损状态,但从营收和营收结构上来看,或可以来推断Sanp及美图公司未来的盈利能力。数据显示:2016年Snap广告收入是3.66亿美元,2017年预计达到10亿美元;2015年美图“互联网服务及其他”项下收入则是7470万元人民币,同比增长25.13%;2016年上半年为2863万元人民币,竟然同比下降31.5%。赖以“手机”来赚钱的美图公司情况则并没这么好。2016年上半年美图手机的销售均价为1903元人民币,主力机型V4、M4s的指导零售价分别为3499元人民币、2399元人民币。总体看,美图公司手机定价并不算低,但毛利润率却不高。有分析指出,其2015年硬件业务净亏损率超过40%。

  美图2013年就进入了手机领域,主打美颜自拍,但一直不愠不火,截止到2016年上半年累计只卖了不到100万部,不过最新的一款T8却意外火了。某业内人士对蓝鲸TMT表示,这种现象炒作嫌疑很大,可能是为了让美图获得资本市场认可。

  如今,对于美图股票的大幅下跌,有不少投资者对其疯狂表示了担忧,当年A股疯涨之时,一个典型的代表是暴风影音,从9块涨到327块,可以创造了“神话”,但随后股价一路下滑,跌跌不止。但是,现在问题来了,美图股价在一路疯涨过后,迎来大幅下跌,它是否会成为港股的“暴风影音”?

  然而,颇为值得玩味的是,暴风影音和美图的背后,都有一个男人的影子,那就是蔡文胜。

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