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面临油价低位徘徊巨大压力 耗资百亿转型的新潮实业会持续亏损吗?

  2016年4月14日 来源:界面   责任编辑:QiuShiQi   繁体
耗资百亿谋求转型的油气开发商新潮实业正面临来自油价低位徘徊的巨大压力,这家公司斥资20多亿收购的拥有油田资产的公司浙江犇宝实业投资有限公司(下称浙江犇宝)已经陷入巨额亏损。
中研网讯:
  耗资百亿转型的新潮实业会持续亏损吗?
  
  耗资百亿谋求转型的油气开发商新潮实业正面临来自油价低位徘徊的巨大压力,这家公司斥资20多亿收购的拥有油田资产的公司浙江犇宝实业投资有限公司(下称浙江犇宝)已经陷入巨额亏损。
  
  新潮实业近期发布的浙江犇宝2015年1-11月财务报表的专项审计报告显示,2015年1-11月浙江犇宝实现营业收入9699万元,净利润亏损6277万元。
  
  浙江犇宝是新潮实业宣布转型油气开发商收购的首家公司,旗下主要资产是位于美国德克萨斯州Crosby郡Per-mian盆地的油田资产,拥有已证实原油储量2445.62万桶。
  
  2014年11月份,新潮实业发布资产收购报告书,公司以每股9.42元的价格,向隆德开元等11名非关联方发行约2.35亿股,购买浙江犇宝100%股权,资产作价22.1亿元。
  
  根据交易报告书,新潮实业曾乐观预计,标的资产2015年-2018年的原油销量非别为76.28万桶、90.49万桶、196.04万桶、228.21万桶,对应的收入分别为3813.77万美元(约合2.47亿元人民币)、5429.64万美元(约合3.51亿元人民币)、1.37亿美元(约合8.86亿元人民币)、1.71亿美元(约合11亿元人民币)。
  
  以油田资产模拟财务报表为基础,根据经信永中和审计的浙江犇宝模拟财务报表,浙江犇宝2013年度营业收入1.77亿元、净利润4957.48万元,2014年度营业收入2.89亿元、净利润7066.67万元。
  
  从此次专项审计报告来看,进入2015年,浙江犇宝不仅营业收入大幅下滑,净利润也由此前的盈利陷入大幅亏损状态,两项财务指标均未达到预期。
  
  幸运的是,受益于“外币报表折算差额”导致的汇兑收益6744万元,2015年1-11月浙江犇宝还是最终为新潮实业贡献了467万元的盈利。
  
  不过,剔除汇兑损益项目的影响,浙江犇宝净利润巨额亏损的局面显然难有改观。实际上,早在2015年1-4月,浙江犇宝净利润就已经亏损900多万元。“油田资产盈利水平有所下降,主要由于国际油价下跌和油气资产折耗费用增加所致。”交易报告书表示。
  
  对于新潮实业来说,国际油价的断崖式下跌以及持续低迷,无疑是未来业绩的巨大隐忧。
  
  重组草案显示,浙江犇宝向RyderScott就JunoⅡ油田资产购买时,RyderScott曾出具《储量评估报告》,根据RyderScott的估算,2015年、2016年、2017年、2018年该油田资产的净产量分别为164.19万桶、228.18万桶、233.18万桶、202.45万桶,对应收入分别为1.44亿美元、1.94亿美元、1.94亿美元、1.67亿美元。
  
  按照这个价格计算,2015-2018年对应的原油油价分别为87.89美元/桶、84.91美元/桶、83.11美元/桶、82.42美元/桶。2018年以后的原油价格的评估值亦是82.42美元/桶。
  
  也就是说,新潮实业以浙江犇宝实收资本平价收购了这家公司,而当时的原油价格尚在80美元的高位,油田资产的评估值也在油价高位时评估得来。
  
  在新潮实业与浙江犇宝签订协议的2015年5月28日,WTI(WestTexasIntermediate,美国西德克萨斯轻质原油,全球原油定价的基准)油价已经由2014年中旬的近百元每桶下滑至每桶不足60美元。
  
  在此后该笔交易在相关部门的审核过程中,国际油价进一步跌破40美元每桶的历史低位。不过,当时新潮实业并未因此要求调整价格进行折价收购,而是仍然继续推进了该项收购。
  
  新潮实业还曾在交易报告中乐观预计,WTI原油价格2015年-2018年的价格分别为55/65/75/80美元每桶,标的资产原油售价较WTI原油价格每桶便宜5美元。
  
  而实际上,国际油价一路走低,至2016年2月12日,WTI原油价格已经下跌至26美元/桶,这个价格也是13年来的新低点。虽然WTI原油价格已经有所反弹,但是截至目前,WTI原油价格仍未突破40美元/桶。
  
  美国能源署在今年3月初的分析称,2016年WTI原油平均价格将在34.04美元每桶,2017年WTI原油平均价格将在反弹至40.09美元每桶。
  
  摩根士丹利也预计,至2017年第二季度油价都会徘徊在30美元的低位,然后才会反弹,在2017年年终攀升至50美元上方。
  
  “根据麦肯的数据,全球主要石油企业维持净现金流不变需要油价保持在60美元/桶的水平。若油价低于80美元/桶,则全球大部分石油公司将无法支付其承诺的股息、投资勘探区块以支撑起可持续发展亦或进行股票回购。若油价低于60美元/桶,则多数石油公司将无法维持其产量稳定。若考虑折旧摊销10-20美元,油价低于50美元/桶,则多数石油公司将出现现金流缺口。”对于油价低迷可能带来的经营风险,新潮实业曾在交易报告中予以提示。
  
  专项审计报告披露的数据显示,截至2015年11月30日,浙江犇宝的货币资金为1831万元,前年截至2014年12月31日,这个数字为6691万元,相比减少72%;流动资产合计为7782万元,前年截至2014年12月31日,流动资产合计为1.89亿元,相比减少了1.12亿元,下滑58%。
  
  对于资金需求巨大的油田来说,浙江犇宝的账面资金已经是捉襟见肘。原本在收购时新潮实业还同时配套募资21亿元以用于油田开发和补充运营资金,不过,截至目前,上述事项仍未实施。
  
  转型意图坚决的新潮实业在浙江犇宝过户完成后,不足一个月的时间,他们便再次开启重组。2015年12月3日,新潮实业发布公告表示,公司将收购宁波鼎亮汇通股权投资中心(有限合伙)(下称鼎亮汇通)100%财产份额,交易金额为83亿元。
  
  公告称后续还将配套融资20亿元。重组报告显示,鼎亮汇通成立时间为2014年11月份,其在2015年11月才刚刚通过美国孙公司MCR(US)完成了对位于美国德克萨斯州Midland盆地东北角的Howard郡、Borden郡的页岩油藏资产的收购。
  
  过去一年,国际油价暴跌,美国活跃转机数一年之内减少了2/3,达到2009年以来的低点。
  
  不过,鼎亮汇通的油田资产逆势加大了投资力度。数据显示,鼎亮汇通的资产总额2013年末为5.61亿元,截至2015年7月末已经暴增至22.87亿元,数据显示,井及相关设施的增加是资产暴增的主要原因。
  
  低油价的形势下,许多页岩油生产企业纷纷关停钻井,不过从鼎亮汇通油田资产数据来看,公司盈利似乎仍然良好。
  
  2013年、2014年、2015年1-7月,该油田资产营业收入分别为人民币5859.40万元、30488.07万元、27646.64万元,净利润为17.97万元、4636.62万元、2560.57万元。
  
  “现在是否盈利就不好说了。”卓创资讯原油行业分析师高健告诉界面新闻记者,2月中旬,WTI原油价格到达历史低点的26美元/桶,受“冻产协议”的预期影响油价略有回暖,不过均值仍然在30多美元左右。
  
  与新潮实业对于2016年WTI原油价格65美元的预测相反的是,今年一季度WTI原油价格97%的时间都处在40美元以下每桶的低位。
  
  “页岩油企业这两年的成本相对减少,目前中小油企的成本大概在40美元附近,大型油企的成本相对低一些。”高健认为,未来一年两国际油价仍将长期处在低位运行,即使未来能有反弹,反弹力度仍然不会乐观,而这对于已经接近成本线的页岩油生产企业压力巨大。
  
  “页岩油井产量递减率较常规油井快很多,平均每年递减率在60%左右,想要保持产量必须投入大量资金打新的油井,这对于油企的现金流要求较高,油价过低,企业现金流紧张没有资金投入新的油井,恶性循环的结果就是关停。”高健表示,对于4月17日召开的opec与非opec组织的“冻产协议”会议,市场并不看好,“如果‘冻产协议’达不成目标,油价或许还会有一波下调。”
  
  不过,新潮实业这笔价值83亿元的收购在2015年12月9日收到上交所的审核问询函之后再无最新进展。
  
  “一董的审计评估还没有完成,完成之后会再次召开二董,评估价调整不调整还没有看到报告出来。”11日,新潮实业董秘办一位负责人告诉界面新闻。
  
  此外,在决定收购鼎亮汇通的油田资源之后,新潮实业还在此后以2亿元的价格收购了一家主营油气资产评估、投资咨询的企业蓝鲸能源北美有限公司(BlueWhaleEnergyNorthAmericaCorp.)100%股权,并在香港设立香港新潮国际能源投资有限公司。
  
  新潮实业2015年年报显示,公司实现营业收入4.3亿元,较2014年大幅下滑54%,归属于上市公司净利润为3040万元,2014年净利润亏损3857万元,而如果不是依靠变卖此前的房地产公司,新潮实业2015年扣非净利润将巨亏1.11亿。
  
  2015年仅变卖旗下秦皇体育100%股权、以及大地房地产50%股权等产生的投资收益就贡献了9160万元,而如果扣除这些非经常性损益,则新潮实业2014-2015年连续两年亏损。
  
  针对新潮实业油田资产可能存在的风险,上交所也在公司发布年报后发来了事后审核问询函,上交所不仅问询新潮实业的亏损原因,还对其石油价格下跌是否导致公司存在持续亏损的可能表示了关注。
  
  首家收购油田由盈利转入亏损、国际油价预计仍将低位运行,价值百亿的收购对于新潮实业来说是福是祸依然难说。
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