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上海争黄金定价权剑指伦敦纽约 定价盘迈博弈第一步

  2016年4月19日 来源:北京商报   责任编辑:QiuShiQi   繁体
“中国大妈”狂扫实物金、投资需求火爆、央行增持黄金储备让中国已经成为全球最大的黄金消费国。然而,中国市场的旺盛需求难以撼动国际金价走势,黄金国际市场上中国声音的缺失令国内投资者、消费者及开采商、零售商等成为了欧美市场的陪跑者。
中研网讯:
  “中国大妈”狂扫实物金、投资需求火爆、央行增持黄金储备让中国已经成为全球最大的黄金消费国。然而,中国市场的旺盛需求难以撼动国际金价走势,黄金国际市场上中国声音的缺失令国内投资者、消费者及开采商、零售商等成为了欧美市场的陪跑者。为了摆脱“影子市场”的被动局面,我国正在积极争取黄金定价话语权。自今日起,上海黄金交易所(以下简称“金交所”)正式挂牌上海金集中定价合约,渴望与伦敦、纽约形成三足鼎立的格局。
  
  “上海金”今日起航
  
  今日起,金交所正式挂牌“上海金”集中定价合约。根据昨日金交所发布的公告,“上海金”首日交易早盘涨跌计算基准价为人民币257.97元/克。参与“上海金”定价和提供参考价的首批成员包括国内多家大型银行外资银行、黄金零售商以及开采商在内的18家机构。
  
  所谓的“上海金”集中定价交易,是指市场参与者在交易所平台上,按照以价询量、数量撮合的集中交易方式,在达到市场量价相对平衡后,最终形成“上海金”人民币基准价的交易。根据金交所的规则,“上海金”每日集中定价交易分为早盘和午盘两场,早盘的集中定价开始时间为10点15分,午盘集中定价开始时间为14点15分,每场集中定价开始前,分别有5分钟的参考价报入时间和1分钟的初始价显示时间。
  
  根据规则,“上海金”集中定价合约的合约代码为SHAU,上市初期的交易保证金为6%。2016年4月9日-6月30日,金交所免收“上海金”合约的交易手续费。
  
  从参与机构来看,“上海金”集中定价交易机制分为定价成员和提供参考价成员两类。目前,定价交易成员均为银行类机构。此外,还有两家外资行,分别为渣打银行和澳新银行(中国)有限公司。而提供参考价成员,则包括中国黄金、山东黄金、上海老凤祥、周大福珠宝金行、中国银行(香港)有限公司和瑞士MKS集团。
  
  同时,金交所还成立了“上海金”集中定价交易监督管理委员会,由主要市场参与者、交易所、中国黄金协会、世界黄金协会及有经验的国际机构等国内外成员组成,将对“上海金”集中定价交易进行监督管理。
  
  黄金定价权之争
  
  作为目前惟一独立于信用资产的实体金融资产,黄金是国际金融市场不可忽视的组成部分,全球各主要国家都试图拥有或掌控其话语权和定价权。此前,黄金定价权的争夺战主要在伦敦和纽约之间展开,这两大市场都是以美元定价,定价单位是盎司;国际黄金期货定价中心在纽约,现货定价中心在伦敦。
  
  黄金钱包首席研究员肖磊对北京商报记者表示,伦敦和纽约一直是黄金的重要交易市场,再加上很多年的积累,无论从规则制定还是交易习惯的形成,都占有比较大的优势。
  
  全球黄金市场有影响力的定价系统,主要还是基于自身市场状况,比如伦敦和纽约,反映的是自身及华尔街投机者对黄金的需求预期。
  
  在山东黄金首席分析师蒋舒看来,人民币黄金定盘价的推出,有助于“上海金”与“伦敦金”以及“纽约金”三足鼎立格局的形成。
  
  “首先,参与上海金的机构是国内银行和大型黄金企业,此外,这一价格是按照中国AU9999的标准来报,更能体现中国市场的供需,并非国际盘的变种,推出这一品种的初衷也并不希望它完全跟从伦敦、纽约的价格波动,更重要的是发出中国的定价声音。”在蒋舒看来,上海金的推出可能会影响国内珠宝行业的定价基准,定价盘可能成为金店报价基础,另外一些衍生品的设计也可能以上海金作为基准。
  
  定价盘仅是博弈第一步
  
  世界黄金协会此前发布的2015年度《黄金需求趋势报告》显示,中国在2015年蝉联全球最大黄金消费国。不过,中国此前并没有独立的黄金定价体系,上海黄金期货及现货市场的价格只是伦敦、纽约市场的“影子”价格,无法将中国黄金市场的供求关系真实地传递到国际市场,国内黄金市场要想跟欧美以金融交易为主的市场博弈占不到任何便宜。
  
  肖磊对北京商报记者表示,中国黄金市场投资者和消费者对“没有定价权”感受深切,无论国内需求如何变化,都无法主导国际黄金价格,价格不仅不能调节供需,甚至是逆价格规律,经常会出现想买的价格买不到,想卖的价格卖不出。国内大到金矿商及金融机构之间的协议买卖,小到交易所及柜台市场,都必须参考伦敦和纽约的价格,导致整个金融定价领域端受制于人,风险敞口极大。
  
  然而,在分析人士看来,上海金要想真正与伦敦和纽约竞争尚需时日。肖磊指出,金融交易往往决定影响力和定价能力,如果理顺了金融交易,发挥出定价水平和影响力,可以达到与伦敦、纽约三足鼎立的格局。但如今中国还没有完成人民币自由兑换,国际参与度较低,这就导致上海金的地方属性更强,国际属性较低,从资金流、结算、数据影响力等方面难以辐射到国际市场,因此还需要其他政策的配合。
  
  香颂资本董事沈萌认为,目前人民币定盘价的交易主体大部分仍是国内机构,境外主体只有两家,而且目前还难以判断上海金交易机构的境内外比例,如果上海金交易主体的覆盖范围不够广泛,交易量不够活跃、不够规模,不排除上海金雷声大雨点小的结果。上海金的最终效果取决于市场的基础是否稳固,影响力是否足够大。
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