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新宝股份:竞争优势明显 已公布定增预案打开发展空间

  2016年4月19日 来源:广发证券   责任编辑:QiuShiQi   繁体
中研网讯:
  新宝股份:盈利稳定的西式小家电出口龙头
  
  新宝股份90%以上收入来自ODM出口,产品线非常丰富而分散,电水壶咖啡机、搅拌机、多士炉、面包机等产品的出口份额领先。公司还拥有内销自主品牌“Donlim”,旗下的面包机、多士炉受到消费者的欢迎。2015年公司实现营业收入63.1亿元,同比增长11.3%,净利润2.91亿元,同比增长36.6%。公司高管均持有股权,激励到位。
  
  经过多年积累,公司拥有强大竞争优势
  
  我国小家电出口体量庞大,份额正向龙头集中,新宝股份拥有显着的竞争优势:1)拥有自主电机产能,掌握研发主动性和成本优势,2)起步于欧洲市场,擅长柔性制造,成本控制佳,3)服务能力强,4)拥有优质客户资源,5)管理团队优秀,多年合作默契。
  
  司已公布定增预案,打开发展空间
  
  未来公司成长动力来自:1)通过推动自动化降本提效,据测算每年可节约数千万元成本,2)发展壮大家居电器业务,重点关注吸尘器空气净化器净水机三大品类,3)积极切入高毛利的个人护理和健康美容电器。同时,考虑到公司丰富的产品线和集团的布局,不排除外延增长的可能性。
  
  盈利预测和投资建议
  
  维持盈利预测:预计2015-2017年净利润为2.92、3.69和4.48亿元,同比增速分别为36.6%、26.5%和21.6%。2015年EPS为0.66元,如按照发行6000万股计算,2016和2017年摊薄后EPS分别为0.73和0.89元,现价对应27×16EPS,维持“谨慎增持”评级。公司具有良好的制造基础,其大力发展的家居电器和个人护理产品拥有广阔的市场空间和高盈利能力,未来业绩增长的确定性较高;同时不排除外延增长的可能,看好公司的长期前景。
  
  风险提示:海外经济下滑剧烈,汇率和原材料价格波动超预期。
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