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沪胶基本面向好 期货价格存在短线回调风险

  2016年4月28日 来源:中国石油和化工网   责任编辑:QiuShiQi   繁体
上周,沪胶虽然追随黑色板块出现10%以上的涨幅,但通过对比成交量和持仓量的变化,我们发现做多资金偏向于日内短线,隔夜多单甚至有所减少。
中研网讯:
  上周,沪胶虽然追随黑色板块出现10%以上的涨幅,但通过对比成交量和持仓量的变化,我们发现做多资金偏向于日内短线,隔夜多单甚至有所减少。因此,本周随着市场降温,主力1609合约退守13000整数关口。展望5月,基本面继续向好,但期货价格存在短线回调风险。
  
  割胶期虽已到,干胶供应仍偏紧
  
  按照天胶种植周期,世界最大产胶国泰国的全面开割期是在每年的4月中旬之后,但今年由于干旱,割胶工作明显延后。整个4月里,泰南部和东北部橡胶主产区仅有零星降雨,去年延续至今的旱情始终没有缓解,影响胶水的产出。此外,与泰国处于相同开割期的第三大产胶国越南的旱情更为严重,该国橡胶种植集中的中南部约50%的土地面临水资源短缺。国内方面,海南地区开割也有所延后,云南地区虽已全面开割,但产量有限,且开割前期以乳胶供应为主,预计要到6月才会有大批量的干胶上市供应。所以,虽然主要产胶国的割胶期陆续到来,但干胶的实际产出量并未增长,季节性供应压力后移。
  
  轮胎业经营改善,产业链传导顺畅
  
  根据中国橡胶工业协会轮胎分会统计,今年1—2月轮胎企业经营指标有显著改善。数据显示,该分会42家重点会员企业综合外胎产量为5141.45万条,同比上升0.03%;实现利润6.04亿元,同比大幅上升67.21%;库存165.73亿元,同比下降7.57%.此外,3月轮胎出口同比大涨35%.利润水平增长和出口需求提升,有利于轮胎企业增加开工积极性。截至上周,国内全胎生产线开工率为71.54%,较去年同期高出2.21个百分点;半钢胎开工率为75.96%,同比增长3.31个百分点。
  
  下游轮胎产出量和生产利润的提高,不但能够增加对橡胶的需求,也有利于产业链价格传导。3月底以来,国内轮胎企业大面积调高产成品报价,涨幅在3%—5%,调价的主因即原材料天胶和合成胶价格持续上涨。虽然存在涨价的时间差,但仍可说明橡胶产业链的价格传导较为顺畅,需求端对原料采购成本上升的接受度增强,这为后市橡胶价格继续抬升提供了弹性空间。
  
  仓单量创历史新高,5月交割压力大
  
  近期,上期所发布通知,增加了12000吨的橡胶交割库库容,目前期货仓库内的总库存已达到29万吨,其中注册仓单量攀升至26万吨,是去年同期的2.6倍,创出了历史新高。5月中旬,前主力合约1605将交割,目前该合约持仓量折合仓单仍有16万吨。届时,这批交割仓单无论是从期货市场流入现货市场,还是转抛到远月1609合约上,阶段内都会造成一定的利空冲击。考虑到当前1605合约与1609合约的价差超过400元/吨,后一种可能性更大,1609合约上的空头资金或增多。距离5月交割窗口期仅有两周多的时间,沪胶短线存在较大的回调压力。
  
  总之,橡胶供应阶段性偏紧和轮胎业经营改善,将为沪胶长线上涨提供动力和空间,但是5月的交割压力也需要释放,短线回调将出现,操作中需警惕。
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