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小米估值引争议 公司和保荐人期望理想且妥当

  • 2018年6月11日 ZhouXun来源:新浪证券综合 1185 76
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一位投行人士表示,公司和保荐人期望理想且妥当的估值,不高不低;老股东则期望更高的价格;最有把握的券商希望压低估值,趁机多赚一笔;而最没把握的券商也希望压低估值。

小米的估值已经传出多个版本。

第一种按硬件企业计算市盈率,拿走了全球智能手机86%总利润的苹果市盈率还不到20倍。如此折算下来,小米的估值将只有可怜的一百多亿美金。显然这个方法不会被雷军接受,毕竟在2014年底,小米就宣布已经估值450亿美元。

第二种是按照亚马逊这类互联网企业定价。这也是雷军所希望看到的,亚马逊的市盈率超过了200倍。按照这个比例算下来,小米的估值将超过千亿美元。雷军看来,小米应该是一家不依靠硬件利润的“互联网公司”。此前,小米自称是国内第三大电商平台。而小米在近3年,投资了90多家智能硬件和生活消费品的生态链企业,成为全球最大的消费级物联网(IoT)平台。

第三种是用户价值估算法。雷军曾对原国美电器董事长陈晓说,小米有7000万用户,每个用户价值380美元,算下来估值约300亿美元。按照这个算法,小米目前1.9亿月活跃用户,单个用户价值如果涨到600美元,市值差不多为1140亿美元。

一位投行人士表示,公司和保荐人期望理想且妥当的估值,不高不低;老股东则期望更高的价格;最有把握的券商希望压低估值,趁机多赚一笔;而最没把握的券商也希望压低估值。

从目前政策规定来看,证监会要求应在《证券发行与承销管理办法》确定的询价制度框架下进行,试点创新企业在发展阶段、行业、技术、产品、模式上具有独特性,有的已在其他市场上市,有的没有可比公司,有的尚未盈利,传统的市盈率等估值方法不完全适用,新的成熟的估值模式尚未建立或未经有效检验,估值和定价难度较大,需要通过充分的市场询价来发现价格。

在试点创新企业询价过程中,将充分发挥专业机构投资者的积极作用,增强专业机构投资者在定价过程中的影响力。监管部门将要求发行人及其主承销商根据企业各自的情况,科学设计发行方案,对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和风险约束机制,促进专业机构投资者积极参与、认真研究、审慎报价。专业机构投资者应切实发挥其在询价过程中的作用,发挥其专业优势,保持应有的独立、客观、审慎,实现试点创新企业的合理估值和定价。

对于可能存在的定价过高的情况,证监会要求发行人及其承销商根据企业各自的特点,本着审慎定价、公平配售、有利于市场稳定和企业长远发展的原则科学设计发行方案,在充分询价的基础上确定合理的发行价格。

人民日报:独角兽企业不要虚胖要少壮 存非理性估值

人民日报发文称,以估值论英雄,过度追求速度与规模,无益于创新创业。对于独角兽企业估值的争议,已经成为舆论关注的焦点。

“以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人,不仅有独立的私募基金,还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板,也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手,而被收购的独角兽企业,在将公司决策权让渡于资本的同时,也往往会失去创新的主动权。

“不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点,而是融资后就砸钱投广告、买流量,以支撑销售数据,从而在最短时间内获得高估值,这种打激素催肥的‘独角兽’,块头再大也是虚胖。”摩尔妈妈创始人姚娜表示。

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