• 资讯
  • 报告

前瞻中国股权投资市场发展大势

  • 2018年7月12日 ZhangHongYuan来源:网易 930 58
  • 繁体

在达泰资本创始人、管理合伙人李泉生的主持下,软银中国资本合伙人兼CFO陈华、云启资本创始合伙人毛丞宇、天创资本合伙人师荥、盛景嘉成合伙人赵今巍、招商局资本高级董事总经理、招银母基金负责人朱正炜进行了一场以“2018年,基金募资新格局”为主题的讨论。

2018年7月11-12日,第十二届中国基金合伙人峰会集结中国顶尖的LP与GP,前瞻中国股权投资市场发展大势。

在达泰资本创始人、管理合伙人李泉生的主持下,软银中国资本合伙人兼CFO陈华、云启资本创始合伙人毛丞宇、天创资本合伙人师荥、盛景嘉成合伙人赵今巍、招商局资本高级董事总经理、招银母基金负责人朱正炜进行了一场以“2018年,基金募资新格局”为主题的讨论。

李泉生:目前资管新规出来,这个时间的募资包括今后一段时间的募资会有哪些影响?

朱正炜:资管新规第一个影响的是银行的渠道。

资管新规目前是什么阶段,有些新闻媒体的报道已经落地了。在4月27号,整个监管机构和人民银行下发的资管新规,虽然只是一个指导意见,而且它也不是法律,也不算是部门的法规,但是它是习总书记亲自做的汇报,带国务院的会议上批准了以后下发的。

下发以后是不是算落地了呢?我们的理解是才刚刚开始,就是原定的有一些配套细则下发了以后很快就会出台,但是现在过了两三个月还没有出,一系列的配套政策很多,包括对理财操作的细则,对银行要成立资管子公司的细则,以及指导意见里面提到的创业投资资金和政府出资的产业基金要另行制定办法,有一系列还在出,这个过程可能比预想的时间要长。真正的资管新规对股权投资市场,对募资的影响可能会比我们预想的时间长。

我们也看到,由于新规的影响,对市场影响很大,也引起了一些金融机构包括银行包括保险比较大的一些反弹和意见的反馈。我们从最近的一次公开报道,就是工作委员会上,过去一直提去杠杆、降杠杆,最近的提法是去杠杆取得初步成效以后要稳杠杆,这个其实反应在一些资本新规具体出台上。

要求上,可能对真正支持实体经济发展的、支持创新创业的、保证也支持小微企业符合国家战略导向的做股权投资的人,在国家的政策层面得到一些积极的变化,这个也可以有一点期待。

李泉生:我们团队也做了一些研究,跟大家简单分享一下。

第一,资管新规可能对我们私募股权投资跟银行合作是比较正面的。前几年货币基金银行的理财产品非常的走俏,前一段时间碰到一个做货币基金的朋友,说很轻松发了上百亿,上百亿的资金很容易。当时有保本的承诺,现在明确规定不再保本、保收益,经过一段时间的市场教育,可能这当中的一些偏高端的、净值高的客户就转向投一些周期长一些的投资。

第二,我觉得是对母基金的影响。现在规定,过去可以有很多层,没有人去太追究。现在最多两个嵌套,也就是说投资人投资母基金,基金直接投到GP,不能其中再加其他的。这个可能短期会影响银行参与的规模,或者其他的信托参与的规模,因此会影响到母基金的规模。

第三,就是门槛提高了。高净值客户的门槛,从过去的一百到三百万,又到今年4月份的五百万。

陈华:资管新规可能利还是大于弊的,虽然从整个资金池方面来讲可能缩小了一点。但是从整个中国的私募发展到现在就25年来说,国外也差不多就25年左右就出了类似的规定。国外的私募基金历史超过一百年了,中国在赶超。有了这个对于合格投资人的定义,怎么样找到高净值且能够承受风险的投资人,最终是我们关注的。对我们行业也是提升,也是规范发展,更多是利大于弊。

毛丞宇:资管新规肯定是打乱了所有的不管是LP还是GP,对行业运作带来很多的影响和不确定因素,确实让这个市场降降温。我觉得2015年的下半年到2016年,市场是有点降温的,后来用共享经济马上又起来一波。

创投在2013年政府没有提互联网+双创以前,互联网是比较边缘化的行业,受整个国家政策的影响是比较小的,有自己波动的周期的规律在里面。从2015年开始,资金大量介入以后使得市场有一些周期性的东西被打破了,跟宏观的更加有相关性。

所以说这次资管新规出来以后确实受到很大影响,好的是使上市降温没有降彻底的可以调整一下。这几年越来越难投,A轮B轮估值就很高了,如果有这样的因素作为一个调节,对整个市场一个正常的调整,我觉得也是有一定的好处。

师荥:

对于机构来讲,大家知道从各种各样的机构,有各种各样的方式,多元化的资金进入到股权里面支持创新,现在由于新规导致各归原位,导致资金的来源大幅的缩减,从个人和机构来讲这是一个挑战。

从机遇来讲,母基金有很大的空间,通过股权的方式赚到更多钱。现在没有套利的空间,相关的监管政策也跟不上,九龙治水这个问题解决了,相对来讲整个行业不会鱼龙混杂。原来鱼龙混杂,大家比较盲目,现在大家更偏向理性投资更多,我认为是比较好的机遇。

李泉生:刚才三位嘉宾比较一致的观点就是,目前资管新规出来,短期内对行业会有影响、会调整。但长远的好处,第一,这个行业本来就不应该那么乱,本来每个产业都有它的规律,周期,因为过多的资金进场,出现过多的不规范的事情。因此资管新规对行业健康发展是有利的。

大家分享一下,在新的形式下人民币的募资策略会怎么调整。

毛丞宇:简单总结一下,第一就是差异化,四年前我刚出来的时候定位自己的基金的时候,分析了一下整个环境,觉得红杉他们这些是全赛道的覆盖,有品牌,有资金,所以要怎么去做差异化的竞争?我们投那些定位在以技术为驱动的、互联网为主的企业。当时是为了避开竞争,过去四年投了50多家企业,基本上都在这些领域里面。

我募了两期美元基金,还有人民币基金。回过头来看,他投你对他来说资金的配置,母基金要配大白马,也希望配一些黑马,因为他知道大白马对他来说可能是压场石,比较稳定,但是一颗几十亿人民币的基金操作比较难,也需要配一些5到10亿黑马基金聚焦在某一些领域的。黑马都会分在健康等领域,在每个领域里面配,在每个领域里面挑专业化的GP。

延伸阅读

细分市场研究 可行性研究 商业计划书 专项市场调研 兼并重组研究 IPO上市咨询 产业园区规划 十三五规划

中研网 中研网 发现资讯的价值 研究院 研究院 掌握产业最新情报        中研网是中国领先的综合经济门户,聚焦产业、科技、创新等研究领域,致力于为中高端人士提供最具权威性的产业资讯。每天对全球产业经济新闻进行及时追踪报道,并对热点行业专题探讨及深入评析。以独到的专业视角,全力打造中国权威的经济研究、决策支持平台! 广告、内容合作请点这里寻求合作

推荐阅读

《中国互联网站发展状况及其安全报告(2018)》发布

7月11日下午,中国互联网大会“2018中国互联网站发展”论坛在北京国家会议中心举行。国家互联网应急中心网络安全处副2...

毕业季租房需求大增 不法中介变相提高租金

对很多毕业生来说,租房成了找工作之外最重要的事。由于毕业季租房需求大增,一些城市的房租也持续上涨。房租涨了近日...

高温黄色预警持续生效!切记高温天气行车十大注意事项

12 日多云有阵雨或雷阵雨,雷雨时伴有短时大风;13-16 日阴天有阵雨或雷阵雨,部分时间雨势较大,高温天气缓解。关1...

夏季如何养生?夏季养生“两大法宝”

夏季养生“两大法宝”中医讲究“天人相应”,就是说人体要适应自然环境、季节气候的变化。既然夏天气候这么炎热潮湿,...

大咖解读:我国家居企业下一个20年的出路在哪里?

过去20年,时代推动了行业的转型升级,改变了我们的生活方式。未来20年,家居建材行业如何蓄势前行,人居生活将如何开...

今日鸡蛋价格播报:较昨日上涨0.17元/公斤

今日鸡蛋价格1. 鸡蛋现货价格截止发稿,今日全国鸡蛋均价6.63元/公斤,较昨日上涨0.17元/公斤。今日全国鸡蛋价格上...

猜您喜欢

【版权及免责声明】凡注明"转载来源"的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多的信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。中研网倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在内容、版权或其它问题,烦请联系。 联系方式:jsb@chinairn.com、0755-23619058,我们将及时沟通与处理。

中研普华集团联系方式广告服务版权声明诚聘英才企业客户意见反馈报告索引网站地图 Copyright © 1998-2020 ChinaIRN.COM All Rights Reserved.    版权所有 中国行业研究网(简称“中研网”)    粤ICP备18008601号

研究报告

中研网微信订阅号微信扫一扫