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分析师们如何看待美联储加息、缩表前景?

  • 2019年3月21日 ZhangHongYuan来源:互联网 1389 91
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在美联储表达对加息“保持耐心”后,市场的关注重点逐渐转向了美联储结束缩表的时间点和缩表结构。

一如市场预期,美联储在3月议息会议中维持利率不变,这是美联储2015年底开启加息周期以来,首次连续2次按兵不动。

而在加息、缩表的表态上,美联储也步欧洲央行后程,表现超预期地“鸽派”,预计美联储今年将不加息,明年将加息1次,而且“点阵图”显示,16名FOMC票委中有11位支持全年不加息。在缩表方面,利率决议称将在9月末停止缩表,也处于此前市场预期时间的偏早时点。

那么,在此次美联储3月议息会议“鸽声嘹亮”后,分析师们又是如何看待美联储加息、缩表的前景的呢?

今年还是有加息1次的可能性

美联储利率决议公布的“点阵图”超预期将今年加息次数从2次调整为0次。

不过,美联储主席鲍威尔在稍后的新闻发布会中称,“点阵图”的利率预期并非正式的政策决定,只是一种预期。

“我们按兵不动,是因为政策处于良好状态。我只是想说,我们现在所处的境地不错,我们会小心和耐心地观察。数据没有驱动在任何方向上调整利率政策。如果前景进一步明朗,我们也会随机而动。”他称。

而在接受第一财经记者采访的分析师中,美联储今年可能再加息1次仍是最普遍的判断。

瑞银财富管理投资总监办公室全球首席经济学家唐纳文(PaulDonovan)在接受第一财经记者采访时预计,美联储今年还会加息1次,本轮周期总共还会加息2次。

他表示,目前,美国经济依旧维持了趋势性增长,失业率非常低,工资增长一直在上升,通货膨胀“正常”。

“事实上,除了美国的利率水平,美国经济的各方面都非常正常,甚至好于正常水平。”他称,由于货币政策有迟滞性,美联储的政策制定是为了影响18~24个月后的经济情况。基于此,“今年和明年分别再各加息1次似乎是合适的”。

瑞信亚太区高级投资策略师邵志铭 (Jack Siu) 在接受第一财经记者采访时也称,随着工资增长持续,服务业的通胀压力一直在上升,我们预计美联储今年晚些时候会再度加息1次。

荷兰国际集团(ING)高级经济学家奈特利(James Knightley)也指出,我们认为期货市场对于定价美联储下一步行动将是减息过于悲观。

他称,“交叉潮流”导致美联储对2019年的货币政策采取了一种更“耐心”、更依赖数据的做法。但随着经济恢复增长和贸易紧张局势缓解,我们仍预计夏季末美联储将进行一次25个基点的加息。

今年有降息可能?

不过,联邦基金利率期货的定价的确暗示美联储在今年有降息的可能性。

凯投宏观(Capital Economics)资深美国经济学家亨特(Andrew Hunter)即持此观点。他在接受第一财经记者采访时表示,疲软的经济数据已排除了美联储今年再次加息的可能性,并预计明年还将降息。

亨特对记者表示,虽然美联储仍将美国国内经济活动增速描述为“稳固”(solid),但其国内数据已显示出明显的疲软迹象。

比如,他称,12月零售额出现了19年来的最大跌幅,虽然此后1月销售额出现反弹,但以年化来看,依然会呈现收缩态势,这在经济衰退期之外的时间是很少见的。

在这种情况下,即使2月、3月零售额进一步上涨,实际消费增长也将在第一季度大幅放缓,这将使得实际国内生产总值(GDP)增速低于2%的潜在增速。

再者,他称,2月非农就业人数增加2万人,表明疲软已蔓延到劳动力市场。“尽管前几个月出现强劲增长,但(新增就业人口)的6个月平均水平降至19万,为一年多以来的最低水平。”

此外,“全球经济也继续恶化,欧元区的增长仍然疲弱,全球制造业采购经理人指数在2月再次下跌至接近三年低点。”

基于此,他表示,我们认为美联储不会在本轮周期再次加息。

今日,鲍威尔在解释不加息原因时,也提到了通胀预期不达标及零售数据疲软。

亨特还对记者进一步指出,伴随去年的财政刺激措施对经济增长的推动逐渐消退,即使美联储不再加息,此前紧缩政策的滞后影响也将继续发挥作用。

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