白酒仍有投资机会 中国酱香型白酒行业深度调研

• 2021年8月26日 HaoChenChong来源：互联网 1269 83
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前期受市场风格及座谈会事件等影响，白酒板块集体回调。当前时点，旺季来临，渠道库存良性，批价上涨，叠加中报催化，继续看好白酒板块投资机会。

白酒仍有投资机会

前期受市场风格及座谈会事件等影响，白酒板块集体回调。当前时点，旺季来临，渠道库存良性，批价上涨，叠加中报催化，继续看好白酒板块投资机会。原因如下：

1)渠道良性，茅台带领高端酒批价上涨。据渠道调研反馈，目前北京地区茅台普通飞天整箱批价报3900元/瓶，散瓶批价报3100元/瓶，渠道基本无库存，部分经销商反应无货可卖。成都地区作为川酒大本营，目前五粮液(207.17 -4.75%,诊股)计划外打款进度保持75%左右，快于全国其他市场，目前批价水平990-1000元左右;国窖打款进度90%，快于其他市场，发货进度略慢于回款，批价920元左右。

2)中报持续兑现，不断催化白酒行情。此前已公布的中报基本符合预期，以今世缘(42.20 -8.26%,诊股)为代表的次高端白酒中报持续兑现高增长，本周是白酒中报密集期，将成为板块最好催化剂。

投资方面，在前期回调后，白酒板块估值合理偏低，已进入长期价值区间。

近年来在全国消费升级如火如荼的蔓延下，越来越多的白酒消费者形成了“少喝酒、喝好酒”的饮酒观念，而酱酒的高品质基因恰好迎合了这一消费趋势，促使酱酒在全国范围愈发受到认可。同时，茅台的“一瓶难求”以及郎酒、习酒等酒企的全国化布局，同样推动酱酒打破地域限制、不断走向全国。

酱香型白酒市场属于完全竞争市场，随着我国居民收入的不断提高，消费者对于白酒的品质、品牌要求不断提升，酱香型白酒市场份额呈现出向知名度较高、影响力较强的龙头企业集中的趋势。

酒文化的改变，和消费群体逐渐年轻化有着不小的关系，少喝酒、喝好酒、更健康，恰到好处的品饮方式正在成为新的消费习惯。而酱酒以独特细腻的风味，征服了越来越多的饮酒者，但是酱酒本身浓烈的口感也让许多人浅尝辄止，所以宴请宾客更要考虑到酱酒的受众程度。贵州茅台酒厂集团技术开发公司秉承茅台传统酿酒工艺，将经典的醇厚与创新的柔和完美交融，首创了“柔和酱香型”白酒标准，使酒体更加绵柔醇厚，好入口、醒酒快的特点也为更多人开启酱酒的大门。

数据显示，2019年，全国酱香型白酒产能约55万千升，完成销售收入1350亿元左右，实现利润约550亿元，在销售收入和利润双双实现20%以上增长的同时，酱酒以白酒行业7%的产能，实现了21.3%的销售额。其中以贵州为主的赤水河流域的酱香型白酒，在2019年产能约为47万千升，实现营收约1250亿元，占据了全国酱香型白酒市场的90%以上。

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