投资国债等同于投资国运 我国债券发展前景及现状

• 2022年3月28日 ZhouWei来源：互联网 695 41
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中国人民银行公布的金融市场运行情况显示，2014-2020年我国债券发行总量呈上升趋势，到2019年增速逐渐下降，但在2020年上半年经济萎靡时发行量增速反弹。随着经济的快速恢复，债券市场2020年债券发行量同比去年同时期已经增加许多。

我国债券发展现状

中国人民银行公布的金融市场运行情况显示，2014-2020年我国债券发行总量呈上升趋势，到2019年增速逐渐下降，但在2020年上半年经济萎靡时发行量增速反弹。随着经济的快速恢复，债券市场2020年债券发行量同比去年同时期已经增加许多。

这有经济发展，债券市场体量扩张的因素。也有2020年5月之前，利率快速下行导致企业集中发债的原因。据中央人民银行统计数据，2020年全年我国共发行各类债券56.94万亿元人民币，同比增长约26%。

从我国2020年债券发行的结构来看，所有债券品种中，金融债券的发行量占比最大，2020全年共发行了29.15万亿元，占比约为51.20%;其次是公司信用类债券，2020年全年共发行了14.20万亿元，占比为24.94%;再者是政府债券，2020年共发行13.53万亿元，占比约为23.76%;国际机构债券的发行量占比最少，为554亿元，占比仅为0.10%。

政府债券的发行利率能一定程度反映出我国的金融市场利率水平。以10年期国债为参考，2019年后半年，10年期国债发行利率趋降，2019年末发行利率在3.1%左右，2020年1月-4月，发行利率继续下降，到5月-11月才出现持续回升，2020年末上行至19年同期水平，2020年11月18日发行10年期国定利率国债发行利率约为3.27%。

地方债发行利率与国债利率走势基本一致。2020年1-4月，地方债发行成本跟随债市利率下行，2020年5-12月随市反弹，发行成本整体高于同期限国债利率22-30bp左右，年末发行成本相较于市场利率偏高。2020年12月我国地方债发行平均利率为3.46%。

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年国债产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》统计分析显示：

截至2022年2月末，境外机构在中央结算公司的债券托管面额为3.6665万亿元，环比减少近670亿元。其中，境外机构2月减持国债354.24亿元、减持政策性金融债285.27亿元。截至2月末，境外机构持有国债、政策性金融债、地方债、商业银行债券、企业债、信贷资产支持证券规模分别是24834.66亿元、10450.27亿元、113.20亿元、525.01亿元、83.66亿元、375.84亿元。

我国债券发展前景

尽管近期外资对人民币资产的态度因外部扰动因素出现短暂的谨慎情绪，但中长期而言，看好中国经济发展前景依旧是诸多外资机构的共识。

瑞银集团在最新发布的报告中提出，尽管中国市场在未来几周仍有波动加剧的风险，但对中国的经济前景仍保持乐观，并在亚洲投资策略中保持对中国股票的最优先投资地位。此外，新冠疫情的防控措施可能会延迟但不会破坏对今年中国消费复苏的预期，疫情对市场情绪的冲击往往也只是暂时的，敦促投资者将负面情绪与中国股市的基本面增长前景区分开来，未来几个月，随着有更多利于经济增长的政策落地，将提振市场情绪并推动市场上行。

巴黎银行则认为，中国正在进行经济发展模式的调整以适应高科技、高附加值投资驱动的增长模式，同时降低杠杆率与进行结构性改革，中国两会近期设定了5.5%的经济增长目标或将是有利于提升市场预期的策略，由于经济成果部分受预期驱动，积极的发展前景也将有利于吸引投资和消费。

我国坚持稳中求进工作总基调，稳定宏观经济大盘的各项政策措施不断发力，将支撑经济运行在合理区间，保持长期向好的发展态势;全面深化改革开放成效持续显现，将继续支持跨境贸易投资高质量发展和金融市场稳步开放;国际收支调节机制更加成熟，将进一步提升应对外部环境变化的能力，有助于我国国际收支保持基本平衡格局。

投资中国债券就是看好中国未来的经济，在疫情的大环境下，只有中国的GDP保持了缓速增长，未来还有更多的空间来发展中国经济。

欲了解更多行业具体详情，可以点击查看中研普华研究报告《2022-2027年国债产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》。

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