“双碳”+“双控”政策有望带动行业供给格局 2022中国水泥行业行业市场全面调研分析

• 2022年8月8日 HuangWenYu来源：中国证券报 证券时报 635 36
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水泥，粉状水硬性无机胶凝材料。加水搅拌后成浆体，能在空气中硬化或者在水中硬化，并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。早期石灰与火山灰的混合物与现代的石灰火山灰水泥很相似，用它胶结碎石制成的混凝土，硬化后不但强度较高，而且还能抵抗淡水或含盐水的侵蚀。长期

我国水泥行业市场现状

水泥，粉状水硬性无机胶凝材料。加水搅拌后成浆体，能在空气中硬化或者在水中硬化，并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。早期石灰与火山灰的混合物与现代的石灰火山灰水泥很相似，用它胶结碎石制成的混凝土，硬化后不但强度较高，而且还能抵抗淡水或含盐水的侵蚀。长期以来，它作为一种重要的胶凝材料，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国水泥行业市场全面分析及发展趋势调研报告》显示：

2021年宁夏建材实现营业收入57.83亿元，同比增长13.17%;实现归属于上市公司股东的净利润8.01亿元，同比减少16.96%。

2022年3月，水泥行业步入传统季节性旺季，多地水泥价格攀升。由于原材料价格处于高位，叠加下游需求尚未完全复苏，不少水泥行业上市公司积极布局“水泥+”业务。数据显示，2022年3月上旬，普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)报价511.9元/吨，相比2月下旬下跌3.8元/吨，跌幅为0.7%。普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)报价474.3元/吨，相比2月下旬上涨2.1元/吨，涨幅为0.4%。

2022年上半年，受成本居高不下，需求持续低迷等因素影响，一些水泥企业经营业绩出现下滑，部分地区的水泥价格战悄然打响。据数据显示，2022年1-5月，全国累计水泥产量7.83亿吨，同比下降15.3%。5月，全国单月水泥产量2.03亿吨，同比下降17%。

业内人士指出，水泥行业面向的下游领域相对单一，尤其是房地产行业以及基建等领域投资增速对水泥需求而言具有决定性作用。水泥需求跟随房地产投资的节奏在变化，如果大基建对水泥的需求量能够上来，可能会缓解房地产导致的水泥需求下降。

2022年8月8日，山水水泥实现营业收入101.32亿元，较去年同期下降2.5%;其中，水泥的销售金额为83.28亿元，同比减少1.6%;熟料的销售金额为8.87亿元，同比减少15.9%。归属于公司权益持有人的利润4.77亿元，较去年同期下降60.4%。毛利率下降，主要由于原材料成本及煤电成本上涨之影响。

2022年8月以来，水泥价涨库降出货改善，景气度提升。部分省份错峰增加，停窑比例扩大，全国水泥库容比下降，持续多月的库存压力正逐渐缓解。需求方面，多地雨热天气减少，水泥需求小幅回升。成本端压力仍然处于高位持稳状态。供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给收缩明显，支撑价格小幅上行。

水泥行业未来发展趋势

目前行业已步入结构调整和绿色发展阶段，行业深入推进供给侧结构性改革，促进结构调整、转型升级。水泥行业发展与全社会固定资产投资规模、基础设施建设和房地产行业紧密相关，周期性发展规律明显。

水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造加剧小企业成本压力，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，话语权增强，价格中枢有望逐步抬升，另一方面通过骨料等业务打造第二增长极。中长期来看，新一轮周期或从21年下半年开始，当前水泥基本面与估值或均处于底部区域，从股息率及估值角度，水泥股仍具有较高的投资性价比。

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