2022年中国油气行业风险分析

• 2022年3月8日 YeYuJuan来源：中国石油石化 765 46
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国际油价或进一步飙升，美欧正在考虑是否对俄罗斯能源出口进行制裁，国际油价暴涨使美国国内的平均汽油价格突破了每加仑4美元的整数大关，为2008年7月以来最高点。国际油价暴涨的核心原因还是市场在充分计价俄罗斯原油无法进入市场流通的局面。这是当前最大的交易逻辑。

2022年中国油气行业风险分析

国际油价或进一步飙升，美欧正在考虑是否对俄罗斯能源出口进行制裁，国际油价暴涨使美国国内的平均汽油价格突破了每加仑4美元的整数大关，为2008年7月以来最高点。国际油价暴涨的核心原因还是市场在充分计价俄罗斯原油无法进入市场流通的局面。这是当前最大的交易逻辑。

随着全球经济强劲复苏，原油需求仍有上行空间，供应偏紧的困境短期内难以解决。这其中，除了制裁等因素外，短期闲置产能有限也是一个重要原因。

从欧佩克1月月报看，其预计2022年全球原油需求增速预测在420万桶/日，全球石油消费量预计在第三季度将超过1亿桶/日，而世界上一次日消耗1亿桶石油是在2019年。

2022年，我国油气行业主要面临油气价格波动风险、金融风险以及境外投资风险。

一、价格波动风险

2022年，国际油气价格将继续维持高位。其中，国际油价可能呈现前高后低走势：上半年因全球库存处于低位、需求回升而供应偏紧，国际油价大概率高位运行;下半年由于欧美加息提速及供应持续增长，下行风险加大。预计Brent原油期货年均价格75美元~80美元/桶。得益于新投产项目多，天然气价格大概率稳中有降，预计东北亚LNG现货、TTF、Henry Hub均价分别为13美元/百万英热单位、11美元/百万英热单位、3.8美元/百万英热单位。

二、金融风险

为了将经济从新冠肺炎大流行的泥潭中拯救出来，2021年，以美国为代表的全球主要经济体大规模释放流动性，推升原油等主要大宗商品价格普遍暴涨，致使全球进入通胀时代。

当疫情得到控制、经济复苏，各国将开始退出量化宽松、加息并严控金融监管政策。美联储2021年11月正式启动缩减购债，预计2022年3月完全退出量化宽松政策、停止资产购买，且已暗示3月开始加息，同时给出了缩减资产负债表规模(缩表)的前瞻指引。以美联储加息周期的启动作为转折点，流动性逐步收紧，将导致油价下跌、人民币贬值以及银行利率上升，可能引发我国企业油气贸易支出、海外油气资产获取成本以及海外发债成本的增加。

三、境外投资风险

新冠疫情重创全球，油气项目推进存在风险。疫情依旧是影响全球经济及原油市场的主要因素之一。在较高的疫苗接种率和较大的社会经济压力下，欧美等国家采取“与新冠病毒共存的策略”，陆续取消封锁措施;由于疫苗分配不均、医疗水平较低及社会治理能力有限，广大发展中国家难以走出疫情的泥沼。产油国普遍面临着高通胀、高负债、低投资、缺人手、供应链断裂、防疫成本增加等困境，海外项目的投标、谈判、建设、运营及管理困难重重。

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