5月信托初始募集规模环比增长134% 信托行业发展前景分析

• 2022年6月9日 HaoChenChong来源：互联网 1431 94
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2022年5月份全行业新增完成初始登记信托产品2980笔，环比减少30.03%;初始募集规模(以下简称“规模”)13146.98亿元，环比增长134.00%。

5月信托初始募集规模环比增长134%

2022年5月份全行业新增完成初始登记信托产品2980笔，环比减少30.03%;初始募集规模(以下简称“规模”)13146.98亿元，环比增长134.00%。

当月财产权信托规模大幅提升。5月份，新增财产权信托规模10743.90亿元，环比增长350.39%;其中，由中信信托和光大信托联合受托的海航集团破产重整专项服务信托，由紫金信托作为南京建工等25家企业实质合并重整案信托计划受托人的破产重整信托分别完成初始登记，是当月财产权信托规模大幅增长的主要原因。目前，还有多家信托公司探路企业破产重整信托领域，充分发挥信托机制优势，为大型企业破产重整提供了新的破题之道。

资产证券化业务实现连续三个月增长。5月份，新增资产证券化信托业务规模974.66亿元，环比增长39.36%，连续三个月增长;其中，新增资产支持票据业务规模692.14亿元，环比增长118.92%。近年来，信托公司以信贷资产证券化、资产支持票据为主流业务方向，加快在资产证券化蓝海中布局发展。

信托行业发展前景分析

信托业在2008-2017年十年间的高速发展阶段，主要业务是产品化、刚兑化的“融资类信托+通道信托”，主要功能是发挥私募投行功能。这种发展模式弥补了当时融资金融体系的不足并契合了金融创新的需求，具有客观的市场基础和政策空间，但同时也带来了巨大的风险隐患，注定不可持续。随着“资管新规”和“两压一降”监管政策的出台，信托业自2018年开始不得不进入转型发展的艰难调整时期。调整是三方面的，即“压旧”、“规范”和“增新”。“压旧”是压降旧模式下的融资类信托和通道信托业务，“规范”是按照资管新规要求规范资产管理业务，“增新”是开拓符合信托本源功能的新业务。

如前所述，经过2018-2021四年间调整，信托业务的功能和结构已经发生了深刻变化，旧的发展动能日益衰减，新的发展动能日益增强，信托业转型发展日见成效，新发展起点逐步显现，主要体现为本轮调整的两个主旋律内在结构富有成效的此消彼长上。

一是通道信托和非通道信托此消彼长。本轮调整的一个主旋律就是压降通道信托业务，引导发展非通道信托业务，推动通道信托向非通道信托的转型。前面的分析已经表明，本轮调整以来，通道信托的压降已经取得实质效果，四年间单一资金信托规模下降了63.20%，占比下降了24.24个百分点，到2021年底，规模仅剩4.42万亿，占比仅为21.49%，规模和占比在信托资产中均已从2017年位居第一成功降至居于末尾。与此同时，非通道信托业务中的主动管理信托四年间持续增长，规模总计增长了14.00%，占比总计提升了18.42个百分点，到2021年底规模已达12.08万亿，占比已达58.80%，主动管理信托已经替代通道信托成为信托业新发展阶段的主导业务。此外，非通道信托业务中的服务信托自2020年以来也得到快速增长，目前已经成为信托业转型发展强劲的新生力量。

二是融资类信托和投资类信托此消彼长。本轮调整的另一个主旋律是在主动管理业务中，压降融资类信托业务，引导发展投资类信托业务，推动融资类信托向投资类信托的转型。前面的分析也充分表明，融资类信托自2020年开始大幅降低，两年间规模总计压降了38.60%，占比总计回落了9.57个百分点，2021年底融资类信托规模已降至3.58万亿，占比已降至17.43%，已不再是主动管理信托中的主导产品。与此同时，投资类信托自2018年以来一直持续增长，四年间规模总计增长37.80%，占比总计提升了17.87个百分点，2021年底投资类信托规模已增至8.50万亿元，占比已增至41.38%，已经成为主动管理信托中的主导产品。

由此，我们可以得出一个基本判断，经过四年的调整，信托业新旧发展动能的转换已经达到了一个相对均衡的临界点，即新业务的增长规模已经可以兜住旧业务的压降规模，而且新业务的增速已经呈现出高于旧业务降速的趋势。2021年度信托资产规模的止跌回升、经营业绩的企稳回升在很大程度上也印证了这个临界点已经显现，它意味着信托业本轮调整或将已经见底，从而成为信托业新发展阶段的一个起始点。

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