国泰君安：从制氢成本和氢气供求结构看氢市场潜力 电解槽市场将达燃料电池市场的 6 倍

• 2022年9月22日 LiBO来源：中研普华集团综合国泰君安、中研网、中国汽车工程协会等 1351 89
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国泰君安指出，绿氢替代灰氢，新辟燃料电池+电解槽的千亿市场蓝海。预计到2030年，燃料电池+电解槽市场空间超 2000 亿元，电解槽市场将达燃料电池市场的 6 倍。燃料电池系统市场空间近 300 亿元。参考新能源汽车降本速度和渗透率，2030 年燃料电池汽车销量将达

国泰君安指出，绿氢替代灰氢，新辟燃料电池+电解槽的千亿市场蓝海。预计到2030年，燃料电池+电解槽市场空间超 2000 亿元，电解槽市场将达燃料电池市场的 6 倍。

燃料电池系统市场空间近 300 亿元。参考新能源汽车降本速度和渗透率，2030 年燃料电池汽车销量将达 47 万辆(累计保有量 70 万辆)，按每辆车 110kw 估算，对应燃料电池系统的市场空间为 295 亿元。

电解槽市场空间近 1700亿元，PEM电解槽市场占比超过 65%。考虑电解槽的不同应用场景，碱性电解槽更适用于工业用氢，PEM 电解槽更适用于加氢站用氢：

①按照 2030 年光伏电价 0.2 元/kWh 测算，碱水制氢成本为 12 元/kg，相比煤制氢成本 11元/kg(动力煤 900 元/吨)、天然气制氢成本 18 元/kg(天然气 3.5 元/m³)将具备经济性;基于成本经济性考量，以碱水制氢在工业用氢的渗透率 30%计算，2030 年碱性电解槽出货量超 40GW(年有效工作 5000 小时)，对应市场空间达 600 亿元。

②按照 2030 年光伏电价 0.2 元/kWh 测算，PEM 制氢成本为 18 元/kg，氢燃料电池重卡的百公里能耗成本 144 元(百公里氢耗 8kg)，低于柴油重卡的百公里能耗成本 179 元(百公里油耗 30L，柴油价格 7000 元/吨);基于成本经济性考量，以 PEM 制氢在加氢站用氢的渗透率 50%计算，2030 年 PEM 电解槽出货量接近 20GW(年有效工作 3500 小时)，对应市场空间超 1100 亿元。

电解槽市场迎来发展窗口期。目前，国内主流碱性电解槽企业均已具备 1000Nm³/h 以上大功率电解槽的生产能力，2022 年碱性电解槽已披露产能接近 11GW;PEM 电解槽方面，最大单槽产氢量为 200Nm³/h，国内厂商产能合计百兆瓦级。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国氢燃料电池行业发展深度调研与未来趋势预测报告》显示：

作为新能源的重要发展方向，氢能在我国受到政策、资本和企业的高度关注。中国汽车产业在电动赛道实现“弯道超车”之后，在氢燃料电池车领域再次迎来超前布局的机会。

氢燃料电池是通过氢与氧的化学反应而产生电能的装置，不会存在任何排放污染，属于“绿电”。所以发展氢燃料电池是顺应时代发展且能真正实现零排放的重要措施。

据国际能源机构(IEA)统计，全球燃料电池商用车基本都是在中国推广的。尤其巴士和卡车，其他国家基本没有，而在中国却成功推广使用。

2022年冬奥会、冬残奥会上，中国已有超过1200辆各类氢燃料电池车参与示范应用，累计运营里程超375万公里。同时，冬奥会示范运营车辆全部使用绿氢，减排二氧化碳2700吨。

国家能源局公布的数据显示，截至2022年上半年，我国建成运营加氢站269座，除甘肃、青海、西藏外，其余各省份至少有一座加氢站，目前加氢站总数已经是世界第一。

截至2022年7月，我国燃料电池车保有量达10561辆，是全球燃料电池车保有量最多的国家。车辆运行涉及全国68座城市，基本上从原来小规模示范进入到商业化推广初期。

整体来说，在‘双碳’目标和各项新能源政策支持下，在资本助力、产业协同发展、技术进步、基础设施建设带动下，我国很有可能成为全球第一个实现燃料电池汽车产业化、商业化的国家。

《2022-2027年中国氢燃料电池行业发展深度调研与未来趋势预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

风险提示：燃料价格波动，成本下降低于预期，核心技术突破不及预期，产业政策不及预期。

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