资金涌入军工板块 基金看好布局机会 军工行业发展分析

• 吴澳燕 2023年1月5日 来源：百度 证券日报 1049 67
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从此前刷屏的“新半军”(新能源、半导体、军工)，到近期逆势走强的“信军医”(信创、军工、医药)，不管市场如何波动，军工日渐成为“避风港”般坚实的存在。在近期市场的持续震荡中，军工板块也表现坚挺。Wind数据统计，从8月到10月的近三个月内，上证综指和沪深300

从此前刷屏的“新半军”(新能源、半导体、军工)，到近期逆势走强的“信军医”(信创、军工、医药)，不管市场如何波动，军工日渐成为“避风港”般坚实的存在。在近期市场的持续震荡中，军工板块也表现坚挺。Wind数据统计，从8月到10月的近三个月内，上证综指和沪深300期间跌幅均超10%，分别达-11.06%和-15.86%，航天军工指数仅微跌1.46%。

在实现百年强军梦的伟大征途中，有券商指出，航空装备、军机维修、航空发动机、军工电子、军用新材料等均是未来可以关注的细分领域。资本市场上，聚焦这些细分赛道的军工主题基金投资价值也日益彰显。其中国内首只军工主题基金——长盛航天海工装备灵活配置混合基金也以持续超额表现得到投资者关注。据中报显示，截至2022年6月30日，长盛航天海工过去三年回报率94.27%，超越基准回报60.88%;自成立来回报率167.03%，超越基准回报76.66%。

根据中研普华产业研究院发布的《2022年版军工产业规划专项研究报告》显示：

军工行业，即国防军工行业，是指涉及武器装备的科研、生产、配套等武器装备相关行业。

在中国梦与强军梦、“两个一百年”奋斗目标与强军目标的推动下，“十四五”军工行业的发展将按照 国防和军队现代化三步走发展蓝图，基于《纲要》等政策指引，通过装备建设及军队建设两大途径实现， 表现出来的将是对武器装备“质”与“量”的需求快速提升。

2022年全国财政安排国防支出预算14760.81亿元，其中，中央本级安排14504.50亿元，比上年预算执行数增长7.1%。增加的国防费主要用于以下几个方面：一是按照军队建设“十四五”规划安排，全力保障规划任务推进落实，加快武器装备现代化建设。二是实施新时代人才强军战略，推动军事人员能力素质、结构布局、开发管理全面转型升级。三是深化国防和军队改革，保障军事政策制度等重大改革。四是与国家经济社会发展水平相适应，持续改善部队工作、训练和生活保障条件，提高官兵生活福利待遇。

资金涌入军工板块 基金看好布局机会

在投资者依旧津津乐道于基建、消费、新能源等耳熟能详的板块时，军工这一冷门的领域却凭借出色的业绩逐渐成为了基民茶余饭后的谈资。中证军工指数在过去三年的涨幅超过130%，大幅跑赢沪深指数，并在去年震荡的市场行情中赚取了超过14%的收益，引来大量资金青睐。

数据显示，2021年第四季度基金持仓军工股的占比大幅提升，达到了5.10%，环比增加1.08%，创历史最高水平，且连续三个季度实现环比正增长。然而进入2022年，军工行情随着大盘的波动经历了一定幅度的回撤。银河证券表示，当前基金调仓动作明显，基金持仓比例下行或成定局。但随着产业链产能释放，叠加行业高景气度持续，军工板块投资价值凸显，该指标有望逐步企稳并回升至5%以上，军工行情2022年将“先抑后扬”。

从中长期来看，我国目前军费占GDP的比重仍然明显低于世界平均水平，更是显著低于美国等发达国家。随着中国经济体量的提升，预计未来相当长时间军费支出会保持一定的增速。此外，随着军工装备水平的提升，海外市场发展空间预计也将会逐步打开，外需也有望成为未来军工行业新的增长点。

军工行业发展分析

军工行业的产能提升过去多依赖于国家财政支持或技改投入，计划性较强，难以及时适应和响应短期 急需，而实施主体以军工央企为主，社会化资本参与较少，民营企业扩产意愿不强，扩产能力也不足。随着政策对直接融资的支持鼓励，以及注册制大幕拉开，军工行业扩产迎来了有源之活水。2021年军工行业上市公司的募资资金总额已达 415.81 亿元，超过了过去四 年募集资金之和，其中 82%采用定增形式募集，新一轮扩产周期已经正式启动。

国防军工行业由于具有计划性采购、较高的市场壁垒、较稳定的竞争格局，基本面确定性相对优势明显。首先，国防军工行业具有较强的计划性：军工产品都要按照国家的需求进行生 产研发和计划安排，国家作为装备消费者通过公共支出计划购买军事装备，费用支出必须考虑国家经济的可承受性和装备采购费预算约束。

其次，武器装备采购市场具有较高的市场壁 垒：由于武器装备的特殊属性，政府对于武器装备采办市场有着较多的行政规制，企业要进入武器装备采办市场，必须同时拥有武器装备科研生产许可证、质量管理体系认证、保密资 格认证，存在较高的准入门槛。

我国军工行业已走过初期阶段，目前处于从发展阶段向快速扩张阶段过渡，行业总体表现出军品订单充足、需求旺盛、长期向上的特点。同时我们也应当看到，目前我国军工行业的一 大批高精尖技术从对国外军事强国的“追赶模式”到“同台竞技”，高新技术武器装备陆续列装部队，形成了品种比较齐全、结构比较合理、体系逐步完善以及主战装备、电子信息装 备与保障装备配套发展的装备体系。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2022年版军工产业规划专项研究报告》。

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