贵金属行业市场分析及发展趋势 贵金属价格中短期仍面临回调压力

• 方蔓桃 2023年2月28日 来源：百度 483 25
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贵金属冲高回落，市场关注的重心依然在于美联储未来的货币政策预期，在月初阶段，伴随着经济数据的走弱以及通胀数据的缓和，市场一度认为美联储在9月份将加息50个基点，但是伴随着美联储官员不断的鹰派讲话以及鲍威尔在全球央行会议上比较明确的强硬紧缩态度，

贵金属行业市场前景如何?自去年10月末开始至今年2月初，美元、美债以及贵金属价格均迎来一轮明显的调整，其间，美债收益率从4.2上方回落至3.3以下，美元从113最低跌至101，外盘金价则从1618美元/盎司的低点一路反弹至最高1975美元/盎司。具体来看，这一轮资产调整主要反映了3个市场预期：一是美联储加息逐渐放缓直至停止加息的预期被持续强化。随着通胀连续大幅回落，去年11月份美联储最后一次加息75个基点，并暗示即将放缓加息，正式启动了这一轮调整。二是美国经济衰退预期持续发酵，例如去年12月PMI回落至收缩区间后，美元与美债利率均出现了大幅下跌。三是美联储停止加息以及降息预期提前释放。2月议息会议前后，市场对2023年年底的利率预期已经回落至4.4%。在三重预期的共振之下，美债、美元大幅回调，贵金属价格则出现强劲上涨。

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年中国贵金属行业市场全面分析及发展趋势调研报告》统计分析显示：

贵金属行业市场分析

贵金属冲高回落，市场关注的重心依然在于美联储未来的货币政策预期，在月初阶段，伴随着经济数据的走弱以及通胀数据的缓和，市场一度认为美联储在9月份将加息50个基点，但是伴随着美联储官员不断的鹰派讲话以及鲍威尔在全球央行会议上比较明确的强硬紧缩态度，

市场对于美联储温和加息的预期逐渐被打消，金融市场开始交易9月将加息75个基点;同时，在美国之外的市场上，特别是欧元区，能源危机不断升级，并且市场存在欧元区衍变欧债危机的预期，导致欧元兑美元指数再次跌破前低，而美元指数也不断突破前高，逐渐接近110点的20年高位。

贵金属催化剂上游为贵金属的开采、提炼、加工行业，几乎所有的贵金属都可以用作催化剂，常用的是铂、钯、铑、银、钌等，其中尤以铂、铑应用最广。下游广泛应用于化工、石油净值、石油化学、医药等行业，用于加氢、脱氢、氧化、还原、异构化、芳构化、裂化、合成等反应。

随着美国1月非农数据以及PMI等经济数据公布，市场对于美联储加息的路径再度大幅调整。从当前FedWatch反映出的加息预期可以看出，市场预计美联储3月份、5月份将仍分别加息1次，加息高点将达到5.25%，且全年利率将维持在5%以上。此外，随着近期美联储官员密集发表较为“鹰派”的言论，市场开始交易部分更加激进的加息预期，部分投资者已经开始押注美联储6月份将会加息至5.5%。美联储加息路径的调整也带来了资产价格的回调，近一周，美债与美元均迎来了明显反弹，金价回落至1900美元/盎司下方持续震荡，白银价格受投机属性影响跌幅较黄金更为明显。

贵金属行业市场对于美联储温和加息的预期逐渐被打消，金融市场开始交易9月将加息75个基点;同时，在美国之外的市场上，特别是欧元区，能源危机不断升级，并且市场存在欧元区衍变欧债危机的预期，导致欧元兑美元指数再次跌破前低，而美元指数也不断突破前高，逐渐接近110点的20年高位。

在工业市场上，铑的用量80%用于汽车尾气催化转化器，8%用于化学制品，3%用于高科技玻璃增强纤维，0.5%用于电气工业，其他工业占9%左右。虽然它在这些工业中用量不大，但起着关键作用，素有“工业维生素”之称，也被认为是世界上最昂贵的贵金属。

从整体上看，贵金属价格中短期内仍存在回调压力。一方面，随着超预期就业与经济数据的公布，市场仍需一定的时间进行调整，特别是美元等计入较多降息预期的资产有望以此为契机迎来阶段性反弹;另一方面，随着前期多头的离场，贵金属价格也迎来一定的回调空间。此外，未来美国通胀以及经济增长放缓都需要数据的进一步验证，且距离下次议息会议也仍有一段距离，金银缺乏新的上涨驱动。

从黄金到钯金——两国和世界各地的贵金属行业都可能面临恶劣天气。满足全球 45% 的钯供应需求，俄罗斯可能面临巨大压力，因为该行业已经陷入困境，供不应求。此外，自冲突爆发以来对航空运输的限制进一步加剧了钯制造商的困难。在全球范围内，钯越来越多地用于生产汽车催化转化器，旨在减少石油或柴油发动机的有害排放。

俄罗斯和乌克兰都是重要的贵金属大国，在全球市场上占有重要份额。根据 ESOMAR 认证的 Future Market Insights 预测，到 2031 年，全球贵金属市场的复合年增长率为 6%，这两个国家都可能占据重要位置。然而，鉴于目前的情况，上述预测可能会发生重大变化。在本文中，我们将深入探讨僵局可能对部署贵金属的关键最终用途行业产生的预期影响，以及其对关键项目和价格波动的预期影响的见解。

贵金属行业市场前景分析

目前我国《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》出台，以及氢燃料电池汽车(FCEVs)市场的持续发展，进一步推动了铂金和铱金等贵金属属用量的大幅增长。

当前市场交易的主线仍是美国通胀回落以及美联储加息结束，预期的修正不会带来交易逻辑的根本性逆转，因此，贵金属价格也不会形成根本性的反转，仍将以调整为主。

虽然中短期内贵金属仍面临一定的下跌风险，但从长期来看，仍看好贵金属的多头配置价值。预计下一个行情启动契机将来自今年第二季度后美国经济衰退以及美联储降息预期。随着美国经济的持续走弱，市场预期美国今年第二季度开始GDP可能出现负增长，经济实质性衰退的风险加大。随着美联储加息的正式结束以及衰退压力的持续增加，市场将再次开始交易货币宽松预期。而得益于经济衰退担忧以及宽松预期发酵，实际利率将迎来明显下跌，10年期美债利率将跌破3%。在避险情绪、宽松预期以及利率下跌的驱动下，预计金银价格将迎来一轮较为强劲的上涨，金价有望突破2000美元/盎司并冲击历史高点。

未来行业市场发展前景和投资机会在哪?欲了解更多关于行业具体详情可以点击查看中研普华产业研究院的报告《2022-2027年中国贵金属行业市场全面分析及发展趋势调研报告》。由中研普华研究院撰写，本报告对我国贵金属行业的供需状况、贵金属发展现状、贵金属子行业发展变化等进行了分析，重点分析了贵金属行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、贵金属行业的发展建议、贵金属行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。贵金属报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

在形式上，贵金属报告以丰富的数据和图表为主，突出文章的可读性和可视性，避免套话和空话。报告附加了与行业相关的数据、贵金属政策法规目录、主要企业信息及贵金属行业的大事记等，为投资者和业界人士提供了一幅生动的贵金属行业全景图。

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