全国首例 7195名投资者获2.8亿元赔偿 个人理财行业发展策略

• 李波 2023年12月27日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 365 17
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12月26日，上海金融法院审理的投资者诉科创板上市公司泽达易盛(天津)科技股份有限公司(以下简称泽达易盛公司)及其实控人、高管、中介机构等12名被告证券虚假陈述责任纠纷案以调解方式审结。

12月26日，上海金融法院审理的投资者诉科创板上市公司泽达易盛(天津)科技股份有限公司(以下简称泽达易盛公司)及其实控人、高管、中介机构等12名被告证券虚假陈述责任纠纷案以调解方式审结。

中证中小投资者服务中心有限责任公司(以下简称中小投服)代表7195名适格投资者获2.8亿余元全额赔偿。该案是全国首例涉科创板上市公司特别代表人诉讼，也是中国证券集体诉讼和解第一案。

7195名投资者获2.8亿余元全额赔偿

2023年4月，泽达易盛公司因在公告的证券发行文件中隐瞒重要事实、编造重大虚假内容，在披露的年度报告中存在虚假记载、重大遗漏，被中国证监会作出行政处罚决定。

4月28日，12名投资者将泽达易盛公司及其实际控制人、高管，相关中介机构等起诉至上海金融法院，请求判令泽达易盛公司赔偿投资者差额损失、佣金及印花税损失，其他被告承担连带赔偿责任。

资料显示，被告泽达易盛公司于2020年6月在科创板上市。2022年5月12日，泽达易盛公告称，因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

2022年11月19日，泽达易盛公告收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2023年4月21日，泽达易盛公告收到证监会《行政处罚决定书》。7月7日，在退市整理期交易满15个交易日后，泽达易盛正式被上交所终止上市暨摘牌。

7月21日，中小投服受部分证券投资者特别授权，向上海金融法院申请作为代表人参加诉讼。上海金融法院决定适用特别代表人诉讼程序对案件进行审理。

根据特别代表人诉讼“默示加入、明示退出”的规则，最终本案适格投资者为7196名(以下简称全体原告投资者)。经测算，全体原告投资者损失金额总额为人民币2.8亿余元。

12月5日，经上海金融法院主持调解，中小投服代表全体原告投资者与12名被告共同签署调解协议草案，并向上海金融法院提交制作民事调解书的申请。

上海金融法院向全体原告投资者发出通知，于12月12日召开调解协议草案异议听证会，组织异议投资者、原被告就异议意见进行充分论证，并向全体适格投资者开放庭审公开网定向观摩直播权限，保障了群体性诉讼投资者的知情权利。

听证会后，合议庭综合考虑投资者意见、案件所涉法律和事实情况、调解协议草案的合法性、适当性和可行性等因素，决定制作民事调解书。期间有1名投资者申请退出调解，最终参与调解的投资者为7195名。

根据调解协议，各责任主体将按照第三方损失核定的赔偿金额2.8亿余元进行全额赔付，其中，泽达易盛公司、实控人林某、直接负责的主管人员应某承担主要赔偿责任。

本案中，由投保机构代表的实际参与调解的投资者占全体适格原告投资者的比例高达99.6%，代表性强，覆盖面广。其中，单个投资者最高获赔500余万元，人均获赔3.89万元。

证券集体诉讼和解第一案有里程碑意义

“本案是证券集体诉讼和解工作的首次尝试，在调解中，合议庭秉持‘惩治首恶’和‘实质解纷’并重的原则，在民事调解书中明确上市公司及实际控制人承担主要责任，坚决贯彻落实党中央、国务院对资本市场违法犯罪行为‘零容忍’的精神和要求;

同时兼顾各方责任轻重、偿付能力、行业声誉、后续追偿等种种因素，以和解方式高效、终局化解纠纷，努力实现中小投资者权益保护和有效控制证券市场风险之间的平衡。”该案审判长，上海金融法院副院长林晓镍表示。

华东政法大学副校长、教授罗培新表示，该案是涉科创板上市公司特别代表人诉讼第一案。上海金融法院通过调解合理分配各方责任，体现了上市公司的主体责任、中介机构的“看门人”责任以及实控人等的个人责任，引导市场主体归位尽责。

同时充分发挥证券特别代表人诉讼“默示加入、明示退出”的制度优势，集中高效化解群体性纠纷，很好地兼顾了投资者利益和证券市场风险化解。通过调解，七千余名投资者获得全额赔付，投资者覆盖面很广，案件的审理做到了公平、适度与均衡，具有重要的示范意义。

中央财经大学法学院教授邢会强表示，“和解胜于判决”，证券集体诉讼中的和解尤其值得大力提倡。和解体现的是双赢的结果，避免了后面旷日持久的上诉和执行，降低了投资者维权成本。

而且由于证券集体诉讼金额的巨大，如果由法院直接判决被告承担连带责任，可能导致责大于过，威慑过度。而和解能够避免刚性判决的负面作用，既使投资者获得一定的赔偿，同时又避免被告破产倒闭和市场退出，是证券集体诉讼的更好出路。本案在我国证券民事诉讼史上具有里程碑意义。

近日，人民银行广东省分行、广东证监局等6家单位联合发布了《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则(修订稿征求意见稿)》(下称《意见稿》)，并向社会公开征求意见。《意见稿》扩大了试点机构的范围，此前仅限银行参与的“跨境理财通”业务，现在扩容至了券商。

近年来，随着‘跨境理财通’业务运行发展，业务办理流程上有一定优化的空间，市场主体对扩大参与试点机构范围、产品范围和额度等有强烈的需求。”《意见稿》起草说明表示，本次扩大了参与机构范围。增加证券公司参与试点，并明确其参与方式及相关业务安排。

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理财新规发布以来，银行理财产品投资门槛大幅降低，产品种类不断丰富，投资者数量持续增长。截至2022年底，个人理财投资者数量为9575.32万人，占比99.01%。

截至2022年底，全国共有278家银行机构和29家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.47万只，较年初下降4.41%;存续规模27.65万亿元，较年初下降4.66%。从产品类型看，理财产品净值化转型成效显著。报告显示，截至2022年底，净值型理财产品存续规模26.40万亿元，占比为95.47%，较去年同期增加2.52个百分点。

在粤港澳大湾区内地9市注册法人金融机构或设立分支机构。已建立开展“跨境理财通”业务的内控制度、操作规程、账户管理和风险控制措施，确保具备从事“跨境理财通”业务及其风险管理需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统等人力、物力资源。

建立“跨境理财通”投资者权益保护及投诉纠纷解决相关机制。具有资金跨境流动额度控制和确保资金闭环汇划的技术条件，内地销售机构还需具备确保资金封闭管理的技术条件，能确保所销售“北向通”投资产品符合金融管理部门相关要求。

3年内无严重违法违规行为和因内部管理问题导致的重大事件，或者相关违法违规及内部管理问题已整改到位并经金融管理部门认可。内地金融管理部门的其他相关要求。

根据中国家庭金融调查的数据结果，中国与美国的家庭资产配置结构存在着巨大差异，在中国家庭资产结构中，房屋占总家庭资产的70%，而美国家庭房屋占比仅为24%。在“房住不炒”的政策引导下，我国理财产品市场存在巨大的发展空间。

伴随着居民财富增长和养老储备意识的不断提升，如何管好“钱袋子”是投资者普遍关心的话题。央行发布的2023年一季度金融统计数据显示，截至3月末，住户的人民币存款余额为130.23万亿元，比年初增加9.9万亿元。值得注意的是，在存款增加的同时，存款定期化趋势明显。

截至2023年3月末，人民币存款增加15.39万亿元，其中住户存款增加9.9万亿元;从单月来看，住户存款1~3月每月分别增加6.2万亿元、7926亿元和2.9万亿元。

随着财富的增长，家庭资产配置需求日益增强，在行情不断调整中，家庭投资决策也随之不断调整，家庭资产配置意识以及养老储备意识的不断提高，对家庭投资理财能力提出了新要求。

低利率时代，个人资产配置多元化趋势逐步凸显。多位银行理财经理表示，投资者应根据自己的承担风险能力和收益目标，分散投资渠道，配备多元化的理财产品。继国有六大行宣布下调存款利率后，多家股份制银行、中小银行也随之跟进下调了部分期限存款利率。当前，我国存款利率正在迈入“2时代”。

当前，理财市场向理财公司集中的态势已经显现，基本形成了“理财公司为主、商业银行为辅”的发展格局。尤其在销售端，一些理财机构积极开拓外部代销渠道，让尚未成熟的理财公司延伸服务触角，吸引更多母行以外的客户群，提高销售效率，拓展理财产品规模。

借助代销机构的销售渠道扩大投资者群体、提升理财产品影响力已成为行业机构的普遍做法。同时，在产品创新方面，随着《关于开展养老理财产品试点的通知》《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》等政策文件的推出，理财机构加速推出符合市场需求及客户期待的创新理财产品，推动产品的差异化，也进一步丰富了销售的“货架”。

个人理财行业趋势展望2023

在住户存款持续增长的同时，存款定期化趋势亦不断加深。多家上市银行披露的2022年年报显示，零售定期存款占比提升，存款定期化趋势较为明显。发布《2022年中国银行业回顾与展望》报告也指出，银行的负债规模稳步增长，存款定期化趋势延续。

根据近两年的统计情况，高净值家庭对中高风险产品的投资比例由40.0%降至29.1%。因此，在市场风险偏好仍然较低的情况下，目前居民投资可能仍以银行理财、保险、中低风险的公募基金等作为主要配置方向。

随着居民收入和资产在经济恢复中逐渐提升，其风险偏好也将逐步回升，未来一段时间，我国居民的资产配置的重心有望向权益类资产转向。

但是近年来，互联网的发展带动了第三方支付平台的发展，互联网与金融业相结合的新模式已经开始蚕食传统商业银行的客户市场份额。商业银行的个人理财业务受到冲击，无论是客户的规模，还是理财业务的规模都受到了明显影响。对此，特提出以下几点建议。

随着金融监管的加强，个人理财行业将更加规范化和专业化。目前，中国金融监管部门已经采取了一系列措施，加强对个人理财行业的监管，规范市场秩序。未来，随着监管的加强和完善，个人理财行业将更加规范化、专业化，提高行业的整体水平和服务质量。

但近年来随着银行间、银行与互联网理财平台之间竞争的加剧，商业银行传统的个人理财产品已经不具备竞争优势，而产品创新是商业银行重获个人理财产业竞争优势的必然选择。

中低收入人群的加入使得个人理财行业的客户结构有了巨大变化，那些动辄上万，甚至几十万的个人理财产品已经超出了中小客户的理财能力，同时也无法满足他们平民化的理财需求。

本报告利用中研普华长期对个人理财行业市场跟踪搜集的一手市场数据，同时依据国家统计局、国家商务部、国家发改委、国务院发展研究中心、行业协会、中国行业研究网、全国及海外专业研究机构提供的大量权威资料，采用与国际同步的科学分析模型，全面而准确地为您从行业的整体高度来架构分析体系。让您全面、准确地把握整个个人理财行业的市场走向和发展趋势。

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