刚刚 2024年退市第一股确定 基金行业市场前瞻分析与未来投资战略报告

• 李波 2024年1月10日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 901 56
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2024年A股首只退市股出现!2024年1月9日晚间，*ST华仪发布公告称，收到上交所终止其股票上市的决定。公司股票因连续20个交易日的收盘价均低于1元，已触及交易类退市指标，成为2024年退市第一股。上交所于1月9日作出公司股票终止上市的决定，公司股票将于2024年1月16日终

2024年A股首只退市股出现!2024年1月9日晚间，*ST华仪发布公告称，收到上交所终止其股票上市的决定。公司股票因连续20个交易日的收盘价均低于1元，已触及交易类退市指标，成为2024年退市第一股。上交所于1月9日作出公司股票终止上市的决定，公司股票将于2024年1月16日终止上市暨摘牌。

1月16日终止上市

*ST华仪在2023年末便已提前锁定退市。2023年11月28日至2023年12月25日，*ST华仪连续20个交易日的收盘价均低于1元，触及终止上市条件，属于交易类强制退市情形。

值得注意的是，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。根据公告，*ST华仪将于1月16日终止上市暨摘牌，公司股票终止上市后，将进入全国中小企业股份转让系统有限责任公司依托原证券公司代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块挂牌转让。

上交所表示，*ST华仪应当在股票被终止上市后立即安排股票转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起45个交易日内可以挂牌转让。

公告进一步指出，公司将尽快完成主办券商的聘请工作。同时，公司或主办券商将委托中国结算上海分公司为持有公司股票的个人和普通机构投资者提供证券账户的初步转换服务。

自公司股票终止上市暨摘牌后至主办券商办理完成退市板块初始登记业务期间，投资者不要注销初步转换得到的证券账户，以避免影响股份的登记和转让。

实际上，即便没有“1元退市”，*ST华仪也难逃退市命运。2023年11月，*ST华仪收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》。根据《行政处罚事先告知书》，公司2017年至2022年年度报告存在虚假记载，且经测算调整后，公司2016年至2019年的归母净利润均为负，可能触及重大违法强制退市情形，公司可能被实施重大违法强制退市。

与此同时，自2019年11月公司披露公告爆出存在巨额违规担保、控股股东资金占用等恶性违规后，*ST华仪经营也颓势尽显，自2021年以来持续亏损。Wind数据显示，2021年、2022年、2023年前三季度，*ST华仪的归母净利润分别为-8.36亿元、-4.85亿元、-1.36亿元。

根据此前公告，截至2023年12月22日，*ST华仪存在华仪集团(*ST华仪原控股股东)及其关联方资金占用余额为19.34亿元，违规担保余额为1.81亿元。

由于华仪集团目前处于破产清算阶段，已根据《破产分配方案的执行方案》完成财产分配，对*ST华仪的资金占用、违规担保等一系列问题存在难以化解的风险。

经济日报：乐见面值退市渐成常态

自2023年以来，面值退市渐成退市主流，已有逾20家A股上市公司成面值退市股。表面看，这些公司是因股价跌破面值触发了终止上市情形，而进一步剖析可发现，面值退市股大多存在经营恶化、资不抵债等问题，已不具备持续盈利能力，被投资者“拿脚投票”淘汰出局。它们的离场给更多好公司腾出空间，有利于净化股市生态。

不同于其他强制退市情形，面值退市是市场自发地排毒健体。根据规则，连续20个交易日每股收盘价低于1元，相关股票才会被A股市场出清，这就意味着，在股票触及终止上市条件前，投资者拥有充分的思考时间和交易窗口。

1元成为“生死线”，如何稳住股价，就成为一些徘徊在1元悬崖边的上市公司的自救重点。有的公司抛出增持、回购计划进行护盘，希望把股价抬升至1元以上;有的公司则试图通过“忽悠式”并购重组等虚假动作拉升股价。

在监管部门持续巩固常态化退市机制的背景下，如此“花式”保壳不仅难逃退市的命运，还可能因为弄虚作假招致处罚，实在得不偿失。

退得快、保壳难，面值退市制度威力尽显，值得上市公司深刻警醒：“临时抱佛脚”式的自救往往不管用，伪市值管理不会侥幸成真，唯有心无旁骛做好主业、扎扎实实提升治理能力，讲真话、做真账，依靠优秀业绩为中小投资者创造良好回报，才能行稳致远。有进有出是一个健康资本市场的应有之义。

过去一段时间，退市难困扰着A股市场，如今，监管部门在改革实践中不断探索着退市制度运行的最优解，劣质企业出清在加快，市场吐故纳新在提速。可以预见，A股市场将日趋清澈透明。

近年来，我国不断引导基金行业健康、规范发展，以满足居民财富管理需求，发挥资本市场“稳定器”的作用，为经济发展发挥好“供血”功能，助力共同富裕。为此证监会发布公募基金新规，为基金中长期发展打开全新空间。

2022年4月26日，证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，文件表示要坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。

支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司，稳步推进高水平开放，积极鼓励产品及业务守正创新，提高中长期资金占比，强化行业基础设施建设。

主要消费是我们日常生活中的消费必需品，比如吃的、喝的、生活用品等，相关指数有三只，分别是上证消费、中证主要消费、中证主要消费红利。

为确保基金行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解基金行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能基金从业者抢跑转型赛道。

随着公募基金市场的扩大和投资者数量的增加，投资者教育的重要性将逐渐凸显。公募基金行业需要更加注重对投资者的教育和引导，提高投资者的风险意识和理性投资意识。

并且随着公募基金行业的发展，我国公募基金行业的相关监管政策也将不断完善。政府将加强对公募基金的监管，规范市场行为，提高市场透明度，保护投资者利益。

截至2019年8月底，中国公募基金资产合计14.84万亿元。继7月实现接近2600亿元的增长后，8月公募基金总规模又获得超千亿元的增长。除了货币基金外，股票基金、混合基金、QDII基金等各类型基金规模都在8月份获得扩张。其中，债券型基金增长幅度最大，8月份增长了近千亿元。截至2022年，我国境内共有基金管理公司141家，公募基金资产净值合计达到26.03万亿元。

公募基金是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为主要投资对象的证券投资基金。公募基金是以大众传播手段招募，发起人集合公众资金设立投资基金，进行证券投资。这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。

公募基金的上游环节主要为证券市场;中游主要为持有发行公募基金试点牌照的机构，主要分布在四大行业，即基金公司、证券公司、银行以及第三方代销机构;下游主要面向广大投资者。

2021年3月30日发布的《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》，文件支持海南相关基金发展。支持公募基金落户海南，支持符合条件的机构在海南依法申请设立合资公募基金管理公司，支持符合条件的境外金融机构在海南全资拥有或控股参股期货公司。

2015年10月29日发布的《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》，文件提出允许公募基金管理公司在自贸试验区设立专门从事指数基金管理业务的专业子公司。支持保险资金等长期资金在符合规定前提下委托证券期货经营机构在自贸试验区内开展跨境投资。

近年来，随着资本市场改革向纵深推进，公募基金的发展环境不断完善，基础制度 更为扎实，业务空间更为广阔。基金的发展方向深刻影响未来资本市场稳定和居民 财富管理功能，如何发展完善基金产品、适配财富管理需求、稳定发挥普惠金融功 能、服务大众理财和实体经济发展，显得尤为重要。

基金的未来发展有两个维度，一个是量变，聚焦于行业规模的发展;另一个是质变， 聚焦于行业内部格局的变化、产品品类的变动。发行方层面，我们分析爆款产品的 共性和发行方的特质，探究基金爆火的潜在动因。

基金行业市场机遇分析

基金品牌是投资者选择购买基金的重要因素。一般来说，投资者都喜欢投资大公司 或者说头部基金公司的产品。首先，头部基金公司在管理规模、营收利润上占据了 绝对的优势，知名度高，经验丰富，投资者对这类公司的信任度高，投资的意愿更 大;其次，头部基金公司具有更强大的投资研究团队，他们对人才的吸引力强，拥 有更强的研究能力;最后，对于普通投资者而言，他们并不了解基金产品，因此大 多时候都跟风购买，跟风购买也是投资者更愿意购买头部基金公司产品的重要原因， 这些都可以统一成基金公司的品牌效应。

我国公募基金目前发展阶段相当于美国共同基金 1990-1995 年。美国在这阶段后的 产品发展趋势为：一是被动管理型占比逐渐提升，主要系股票型被动基金快速增长， 但主动管理依旧是主流产品;二是美国股票型、混合型、债券型和货币市场型公募 基金增速接近，占比变化不大，保持稳定;三是 ETF、FOF 占比快速提升。

被动管理基金市占率逐步提升，主动管理型基金依旧绝对领先。主动管理型基金指 基于信息优势并独立判断进行投资的基金，它与被动管理基金(指数化管理)基金 相反。

基金管理费率和基金托管费总体呈下降趋势。分管理风格，主动管理股票基金 管理费率基本不变，被动管理股票基金费率总体下降。主动管理股票基金托管费率 基本不变，被动管理股票基金托管费率总体下降。

从美国和日本基金产品的存量占比和历史变化来看，主动型、股票型产品是主导力 量，被动型产品由于费率更低实现了更快速增长。

基金行业研究报告旨在从国家经济和产业发展的战略入手，分析基金未来的政策走向和监管体制的发展趋势，挖掘基金行业的市场潜力，基于重点细分市场领域的深度研究，提供对产业规模、产业结构、区域结构、市场竞争、产业盈利水平等多个角度市场变化的生动描绘，清晰发展方向。

未来，欲了解更多关于基金行业的市场数据及未来行业投资前景，可以点击查看中研普华产业院研究报告《2024-2028年中国基金行业市场前瞻分析与未来投资战略报告》。

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