2023中国能源化工供需格局变化影响

• 黄江 2023年4月3日 来源：新浪 1046 66
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回望 2022 年， 地缘政治、宏观经济、美元指数、供需格局等多重因素扰动全球原油市场，Brent 原油价 格从年初的 80 美元/桶一度上涨至 3 月 8 日的 128 美元/桶，后波动降低至 12 月初的 76 美元/桶，振幅达到 52 美元/桶。

中国能源发展面临"总量大、不清洁、不安全"的挑战，资源禀赋和基本国情决定不能简单复制美国发展模式，但成功经验可借鉴。从中长远谋划，应以"新能源革命"为主导，开启中国"能源独立"的长征路，是中国未来能源发展的必由之路与战略选择。

制定"三步走"发展技术路线图，依靠"洁煤稳油增气、大力提高新能源"解决"能源安全"问题，依靠"国内生产+海外权益"兑现"能源自主"愿景，依靠"新能源+智能源"实现"能源独立"战略，分步有序调整能源结构从"一大三小"向"三足鼎立"、"一大一小"转变。只有完成新能源占主体的"一大一小"能源结构革命性转型，方可能实现中国"能源独立"战略。政策从严对行业造成了一定的合规生产压力与环保设备投资压力，强监管下的环保处罚使得不合规企业停产停工，甚至倒闭，优化行业参与者结构，淘汰落后产能，短期内虽然导致行业经营规模下降，但从长期来看，有利于行业健康优良发展。

国内商品期货早盘开盘能源化工涨幅居前:原油涨超3%,豆油、棕榈油等涨逾1%,白糖、淀粉等小幅上涨;玻璃、棉花等跌逾1%,菜粕、铁矿石等小幅下跌。

2023年全球能源化工需求复苏投资展望

2月8日，NYMEX 原油期货03合约78.47涨1.33美元/桶或1.72%;ICE布油期货04合约85.09涨1.40美元/桶或1.67%。中国INE原油期货主力合约2304涨12.7至537.7元/桶，夜盘涨12.4至550.1元/桶。

俄罗斯副总理诺瓦克：1月份俄罗斯石油产量为980-990万桶/日，2月份的石油产量与1月份持平。俄罗斯将在3月1日前决定应对欧盟对俄石油产品制裁的措施。

俄罗斯副总理诺瓦克：1月份俄罗斯石油产量为980-990万桶/日，2月份的石油产量与1月份持平。俄罗斯将在3月1日前决定应对欧盟对俄石油产品制裁的措施。

EIA短期能源展望报告:预计2023年美国原油需求增速为-3.00万桶/日,此前为17.00万桶/日。预计2024年美国原油需求增速为29.00万桶/日,此前为19.00万桶/日。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国能源化工行业市场前瞻分析与未来投资战略报告》显示：

2022 年，受地缘政治事件及供需格局变化影响，原油价格剧烈震荡。回望 2022 年， 地缘政治、宏观经济、美元指数、供需格局等多重因素扰动全球原油市场，Brent 原油价 格从年初的 80 美元/桶一度上涨至 3 月 8 日的 128 美元/桶，后波动降低至 12 月初的 76 美元/桶，振幅达到 52 美元/桶。

2 月中旬，俄乌冲突导致市场担忧欧美可能通过制裁措施 限制俄罗斯原油、天然气出口，进而引发全球油气供应紧张，全球原油、天然气期货价格 均大幅上涨。为应对油价的上涨，据路透社 3 月 31 日报道，拜登政府宣布了历史上最大 的美国原油储备释放量，油价震荡下行。5 月后迎来北半球的传统原油消费旺季，欧美汽 柴油库存持续下滑推动油价再次上行。

三季度欧美市场通胀数据持续超预期，美联储宣布 无条件控制通胀，各国央行开始大幅加息，流动性收紧，原油价格波动回落至 85 美元/桶 左右。10 月 5 日，OPEC+会议决议减产 200 万桶/天，减产挺价的决心带动布伦特原油价 格再次上涨。年末欧美持续加息及衰退预期加剧，欧盟对俄第八轮制裁落地，布伦特油价 在 80 美元/桶附近震荡。全年来看，原油供需维持紧平衡状态，地缘政治和金融成为主导 油价的最重要因素。

高通胀压力下美联储快速加息，利空原油价格。2022 年，疫情背景下欧美等发达经 济体均采取了大力度的财政刺激措施，使得通胀高企。2022 年以来俄乌冲突及欧美对俄 制裁引发的地缘政治冲突全面升级，形成的供需缺口使得大宗商品价格飙升，加剧了全球 通胀压力。2022 年 3 月，美联储启动加息周期，美元指数和美国国债收益率持续攀升， 导致全球经济衰退的可能性逐步上升，原油价格整体面临利空影响。

海外经济增速预计将放缓，原油需求承压。财政刺激减弱、货币政策收紧、疫情反复 以及俄乌冲突等因素共同推动下，各机构纷纷下调了 2022-2023 年的经济增速预期。经济 增速的放缓与全球原油需求密切相关，因此，随着经济增速预期的下调，原油需求增速预 期也将明显下滑。展望 2023 年，我们认为在海外经济衰退风险尚未消除前，需求压力仍 将是影响油价的主要因素，并将主导油价下行节奏。

炼厂开工率见底，国内原油需求缓慢恢复。国内原油需求因 2022 年 3 月起的上海疫 情出现大跌，炼厂开工率大幅下滑，山东炼厂开工率由 1 月初约 65%大幅下降至 4 月底的约 50%，表观消费量同比下降 10%左右。11-12 月各地疫情政策逐步放开，炼厂开工率逐 渐回升，需求有所反弹，目前原油表观消费量已回到 2019 年同期水平。

疫后复苏，国内交通需求反弹可期。2020-2021 年我国成品油表观消费量分别为 3.3、 3.6 亿吨，低于 2019 年水平，阶段性疫情抑制了国内交通运输用成品油的消费需求，尤其 是航空领域。展望 2023 年，国内疫情管控措施全面放开，国际旅行逐步恢复，航煤需求 有望大幅提升。参考国外的恢复节奏，根据 Airlines for American(A4A)最新数据，从 21年11月到22年6月，跨大西洋线恢复程度从40%提至100%，加拿大从20%提至80%， 2022 年 10 月美国航班量已恢复至 2019 年同期 84%左右，国内线客运量仅有 2019 年同 期的 3%左右，仍有较大的提升空间。我们预计 2023 年航运将明显复苏，但仍需要半年至 一年左右的时间逐步恢复，成品油整体需求将平稳回升。预计 2023 年国内原油需求将受 疫后复苏的节奏逐步提振，有望超过 2019 年同期水平。

预计 2023 年全球原油整体需求同比下降。从石油需求结构来看，根据 BP 数据，2021 年美国、中国的原油需求占比分别为 20%、16%。欧洲及北美、亚洲太平洋地区的原油需 求占比分别为 39%、37%，这意味着 2023 年可能陷入衰退的地区原油需求量高于有复苏预期的地区，且中国作为消费大国，疫后复苏有节奏逐步推进，不可能一蹴而就，我们预 计 2023 年全球原油需求增速将同比下降。美国能源信息署(EIA)在 12 月的月报中将 2023 年全球石油需求增幅预估下调 16 万桶/日，至 100 万桶/日。

“双碳”重塑全球化工产业格局

2022年，受地缘政治事件影响，能源供应危机频现，原油价格剧烈震荡。展望2023年，我们认为海外宏观经济承压将主导油价中枢同比缓降，但产油国博弈下的减产预期仍有望构成阶段性扰动。在能源供应逆全球化及“双碳”的影响下，全球化工产业格局有望重塑，我们看好国内能源保供、欧洲产业链优势转移以及“减碳”产品商业化的发展趋势。

国内能源保供：国内确立维护能源供应稳定的重要任务，油气企业有望落实增储上产政策，维持高资本开支。

欧洲产业链转移：能源危机冲击欧洲化工产业链的全球供应优势，高价格天然气及供应不稳定有望削弱其成本竞争力，重塑欧洲优势化工产品的全球供需格局。

“减碳”商业化：全球碳中和趋势以及潜在的碳贸易壁垒有望加速“减碳”产品的商业化，化工企业“绿色竞争力”的重要性在新发展阶段愈发凸显。

在全球流动性收紧尚未结束、地缘冲突局势未明的背景下，市场对于海外经济衰退的担忧仍存。反观国内，疫情防控政策积极调整，需求支持性政策持续出台，经济有望迎来复苏。我们推荐以内循环为主体，受益于积极政策催化的地产竣工复苏、基建建设加速以及消费需求修复相关投资机会。

地产竣工：在地产消费支持政策密集出台下，我们看好地产竣工及商品房交易复苏趋势，产业链上游化工品如纯碱、涂料、PVC等需求有望回暖。

基建建设：我们看好基建投资凭借落地迅速、实施高效的优势，成为2023年经济复苏的重要驱动，产业链相关产品如减水剂、全钢胎等需求增长可期。

消费需求：受益于疫情防控政策变化，我们预计消费端将逐步复苏，有望带动化纤、MDI等消费相关化工品及上游炼化产业链需求回暖，行业龙头凭借规模化及一体化的成本优势，有望实现高弹性修复。

当前我国仍面临核心技术和关键零部件的“卡脖子”问题，产业体系自主可控、安全可靠的重要性愈发凸显，传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力仍有提升空间。技术创新是破局的关键，也将成为未来政策支持的长期方向。唯有持续聚焦技术研发的企业，才能穿越产能周期，获得长期超额收益。看好专精特新、新能源发电、储能、合成生物学以及消费电子领域的核心材料国产替代及新技术迭代。

《2022-2027年中国能源化工行业市场前瞻分析与未来投资战略报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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