综合医院社会资本投资价值分析：综合医院会将是社会资本投资的另一热点

• 陈博 2023年10月16日 来源：中研网 374 17
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综合医院目标为大众市场，科室全，对医疗服务人员的需求大，投资成本高。同时由于要满足大众需求，其对医保的依赖度高且容易和公立医院形成直接竞争，因此目前民营的综合医院多采取做具有特色专科的综合医院的策略，旨在结合综合医院的规模优势和专科医院的差异化经营优

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一、综合医院发展现状

1、综合医院数量情况

2022年末全国共有医疗卫生机构103.3万个，其中医院3.7万个，在医院中有公立医院1.2万个，民营医院2.5万个;基层医疗卫生机构98.0万个，其中乡镇卫生院3.4万个，社区卫生服务中心(站)3.6万个，门诊部(所)32.1万个，村卫生室58.8万个;专业公共卫生机构1.3万个，其中疾病预防控制中心3385个，卫生监督所(中心)2796个。2021年综合医院有20307家。

2、综合医院床位数及利用率

2022年末，全国医疗卫生机构床位975万张，与上年比较增加了30.2 万张。其中：医院766万张，占全国医疗卫生机构床位比重的78.6%。

一般来说，综合医院的床位使用率应该在85%左右，专科医院的床位使用率应该在90%左右。但是，这只是一个大致的标准，具体的标准还需要根据医疗机构的实际情况来确定。

3、综合医院卫生人员情况

2022年卫生技术人员1155万人，其中执业医师和执业助理医师440万人，注册护士520万人。医疗卫生机构床位975万张，其中医院766万张，乡镇卫生院145万张。

4、综合医院诊疗人次情况

2022年，全年总诊疗人次84.0亿人次。

5、综合医院入院情况

2022年，医疗卫生机构床位975万张，其中医院766万张，乡镇卫生院145万张。全年总诊疗人次84.0亿人次，出院人数2.5亿人。

二、综合医院社会资本进入壁垒分析

综合医院目标为大众市场，科室全，对医疗服务人员的需求大，投资成本高。同时由于要满足大众需求，其对医保的依赖度高且容易和公立医院形成直接竞争，因此目前民营的综合医院多采取做具有特色专科的综合医院的策略，旨在结合综合医院的规模优势和专科医院的差异化经营优势。

综合医院会将是社会资本投资的另一热点，首要原因是我国医疗资源的严重供需不平衡，且供给在地域又分布不均。患者具有在本地寻求医疗服务的趋向，因此根据各地供需状况设建综合医院或者收购、托管运营不理想的医院完全可以获得一席之地。

在国家利好政策的推动下，未来医保定点资格的获取也变得更加容易，某种程度上也能为在民营综合医院就医的患者解决支付方面的后顾之忧。

不过，相对于专科医院，综合医院对资金、人才、管理等方面都有更高的要求。正是由于这个特性，综合医院更加难以复制，一旦在服务半径内建立了公众认知度，很难被取缔，先动优势明显，因此目前医疗服务供需极不平衡的状况为社会资本进入综合医疗创造了一个良好的时机，各路资本都在迅速抢占市场。

着我国经济水平的提高，民众对于自身健康越发重视，医疗相关消费也开始突破“有病才医”的观念，呈现多层次、多样化的需求。

对于医疗服务，有些领域技术壁垒不高，启动资金要求较低，服务性强且是大型公立医院无暇顾及的，因而有望快速增长。其弊端在于大部分健康服务不在医保范围之内。不过随着我国商业保险的推进，这一难点有望得到缓解，市场会进一步扩大。

三、综合医院社会资本投资价值分析

1、综合医院行业发展空间分析

综合医院的定位越来越准确，它已经成为了一种受社会欢迎的医疗机构。它既是完备的诊疗设施以及所有医学领域的卓有成就的专家和医护人员，也是一个可以使用最先进的设备，提供最终质量的医疗和服务的联合学科机构。因此，相对于精细化的医院，综合医院成了家庭的自然之选。

随着社会经济的发展和国家对医疗保健制度的不断改善，综合医院的服务体系也在不断完善，医疗护理服务、营养服务、康复服务等得到不断的改进和完善，更加符合病人的需求。随着越来越多的综合医院建立信息化管理系统，病人可以更加方便快捷的接受服务，这也为病人治疗和健康管理提供了有力的支持。

2、综合医院行业盈利水平分析

综合医院科室多，设备齐全，综合实力强劲，患者数量众多，收入水平自然很高，而肿瘤专科医院的收入随后。

虽然内外科的收入最高，但是成本也非常高，综合比较放疗科的全成本收益率最高。

3、综合医院行业投资价值综合判断

医院经营的不确定性高、政府管制多和回报周期长，且是人力密集型、智力密集型、技术密集型和资金密集型于一体。所以投资医院与投资其他行业相比，运营压力更大，风险更高。

目前社会资本进入医疗服务行业主要有三大途径：

一是并购与改制医院，如华润医疗收购徐州矿业医院，改制昆明儿童医院，其中改制公立医院可能较为复杂;

二是托管医院，这是一种轻资产的医疗集团模式，它很好地规避了复杂的产权转移，但容易产生短期行为，不利于医院的长期发展;

三是新建医院，这种模式一般投资额较大、市场培养期长、资金回收周期长、投资风险较大。在实践中，新建医院常见的方式是通过几方股东合作共建，通常一方是社会资本，主要提供资金和设备，另一方是现有医科大学或公立医院，主要提供人才、技术、管理和品牌。

社会资本大多选择“大专科、小综合”的发展模式。

综合性医院拥有一定数量的病床和比较齐全的科室，提供全方位的医疗保健。不过大多数医院都是依靠某个特色专科支撑业务发展。总体来看，用于综合性医院利润率较低，所以投资需要仔细甄别。

专科医院的医疗服务具有针对性，高度集中，能提供行业最前沿、最尖端的服务，现在市场上常见的专科医院主要有眼科医院、口腔科医院、心血管医院、骨科医院、男科医院、妇产科医院和整形美容医院。

医院估值相对复杂

欲投资医院，对其估值必须略知一二。医院与公司相比，无形资产更多，价值评估更为复杂。

资产法是目前使用最广泛的价值评估方法，其主要原理是通过计算公司资产的价值来评估公司价值。公司资产价值衡量的方法有账面价值法和重置成本法。

账面价值法是以公司资产账面价值作为标准来对资产作价的一种方法。重置成本法就是选用一种价格指数，比如CPI(居民消费价格指数)，将资产购置年份时的价值换算为当前价值的一种方法。由于医院核心竞争力在于品牌和实力，吸引病源主要依靠医院信誉、品牌形象、人才队伍、优势专科、良好的管理和服务等无形资产，而实现中这些无形资产由难以量化评估，因此资产法在医院的应用存在局限。

市场法是指将评估对象与在市场上有交易案例的参考企业，通过股东权益和证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值。这种方法广泛应用于金融、IT企业收购案例中。但是由于医院并购参考的标杆难以寻找，因此也存在局限性。

收益法是通过预估未来公司的收益，并折现后累加，以求得公司价值的一种方法。有人认为使用这种方法来评估医院价值有着天然的优势。

医院扩大市场份额要找对路径

医疗服务行业是资金密集型行业，建设一家新医院不仅要占有大量的土地，还需要各种昂贵的高、精、尖设备，还要雇佣专家、教授。若经营得当，医院可以持续产生可观的现金流和收益。

高端医疗机构目前太多以妇产科、整形美容以及体验为主。若是一家国际妇产中心，床位仅8张，其税前利润率将超过45%，即使在床位使用率较低的情况下，依然能够保持盈利，而且利润率远高于公立医院，按税收占税前利润的一半测算，其随后利润也超过20%。而即使是管理非常优异的公立医院，每年结余率也仅为10%左右。高端医疗机构利润率高的原因在于，一是严格的成本控制，二是能自主定价，三是应收款少。高端医疗服务都是自费患者，不存在医保资金或公费医疗费用拖欠的情况，这样就有效减轻了医院的财务压力。

医疗行业是政府高度管制的领域，医疗机构设立审批难，准入门槛很高，医疗技术门槛更高。医疗市场的地域性很强，医院的辐射半径与医院的品牌成正向相关，距离医院越远的地方覆盖有效患者就越少。在局部区域内，医院之间存在激烈的竞争。所以即使进入高端医疗领域，也并非就是盈利保证，面向基本医疗保险患者才是扩大市场份额的关键。

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