2022行业趋势分析 中国机场行业商业分析报告

• 2022年11月10日 FangManTao来源：互联网 1172 76
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非航空性业务以零售、广告、商铺租赁为主，相较于航空性业务具有较高的自主性： 非航业务体现了机场作为商业地产模式的消费属性，可以理解为“流量经济”，即通过 航空主业带来客流，航空性业务收入长期覆盖公司成本，而非航业务则将流量转化为收 入和利润。对于国际

机场商业行业前景如何?收费永续性、区域垄断性是机场的重要特征。机场能够永续收费是因为机场在建设跑道、航站楼时产生了巨大的初始投资，依靠收费收回投资的时限要显著长于收费公路等其他非永续收费资产;同时，机场消费者对价格的不敏感也是机场能够实行永续收费的重要原因，价格的轻微变动不会带来客流量的显著下降。

机场商业行业现状最新分析

疫情反复爆发下，大型国际枢纽机场业绩修复难度较大：2021 年，机场板块整体 业绩表现低于预期，由于当前疫情防控政策下，国内航线成为民航修复的主要市场，加 之国际和港台航线的航班供给受到较大限制，因此疫情前国际航线占比较高的大型国际 枢纽业绩修复相对困难。A 股上市机场中，上海机场和白云机场两个机场的营业收入同 比减少，且归母净利润亏损幅度同比扩大;深圳机场和厦门空港的营业收入同比增加， 但盈利同比仍然减少。

机场商业行业 在主营业务上，机场的航空业务体现出类公益性，其非航业务具有收益性。机场的航空性收入包括旅客服务费、起降费、安检费、停场费、廊桥费共5项;非航收入包括租赁、广告、货站、地面运输、客货代理以及其他费用。

非航空性业务以零售、广告、商铺租赁为主，相较于航空性业务具有较高的自主性： 非航业务体现了机场作为商业地产模式的消费属性，可以理解为“流量经济”，即通过 航空主业带来客流，航空性业务收入长期覆盖公司成本，而非航业务则将流量转化为收 入和利润。对于国际知名的大型航空枢纽，非航收入一般都占机场总收入的 60%以上， 个别机场能够达到 90%。

我国大型机场逐步采取了以旅客为中心的多元化经营的商业模式，航站楼餐饮业已经形成了丰富的餐饮业态组合，包括西式快餐、中式快餐、休闲茶艺、咖啡、特色风味餐饮等多种餐饮品类，引入国际餐饮连锁公司如肯德基、麦当劳、美乐家、成都小吃、星巴克等著名餐饮公司;并实现了高、中、低的价格体系全覆盖。

机场是一个国家或地区对外交流的窗口，一个城市的形象名片。机场公司具有多种收入，既包含航空公司基本管理费，也涉及在机场提供的商业服务，例如，零售收入和餐饮等。上述服务的通性是旅客群体为机场旅客，且所售出产品均以旅客需求为基础，不仅在机场设立固定位置，而且配备专业服务人员提供相应服务。机场设置零售商铺已经成为航空企业非航空收入来源的一部分。

机场行业的成本相对刚性，在机场公司的主要成本中，固定资产折旧与人工成本是最主要的两项，占主营成本的50%以上。机场的飞行区和航站楼等资产造价昂贵，固定资产占总资产的比例较高。而机场行业的这一重资产特性使得行业形成了盈利周期波动的特点。

机场商业行业发展前景分析

APP企业、专车、广告商、系统集成终端等参与方拉长了机场上下游产业链，带来了全新的商业运营模式，机场的非航业务向更宽广的领域延伸。中国机场与互联网巨头的合作开始加速，意味着越来越多领先者已开始留意临空经济背后蕴含的商机。

国内机场商业从最初的1.0时代 -交通枢纽型商业，到由大兴机场引领的2.0时代-交通枢纽商业+商业服务型商业，已经实现机场商业的新突破，未来将向以新加坡樟宜机场为代表的3.0时代-交通枢纽商业+商业服务+城市IP型商业进阶。

由于国际航线持续管制的影响，机场免税消费逻辑 受到重创，板块整体表现较弱。2022 年，与航空运输相似，我们认为疫情发展形势仍然 是机场行业能否复苏的最重要因素，若疫情持续反复，我们认为主要上市机场业绩仍将 受到较大影响，依赖国内航线复苏筑底;若疫情持续转好，随着国际航线复航，国际客流的增多，机场非航收入的修复将再次成为热点。长期而言，我国主要枢纽机场都处于 产能持续扩张时期，市场需求持续增长的逻辑依然存在，在核心区域内受政策和地域的 绝对保护，核心资产特征明显。想要了解更多最新的专业分析请点击中研普华产业研究院的《2022-2027年中国机场商业行业深度分析及发展预测报告》。

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