煤炭运输行业前景机遇深度调研分析2024

• 方蔓桃 2024年1月23日 来源：百度 296 12
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为确保煤炭行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解煤炭行业的发展态势，以及创新

2024年1月中旬，中煤能源发布2023年12月月报，至此全年月报发布完毕。2023年公司商品煤、煤化工产品产销量均实现增长，2022年公司大幅计提资产减值准备88亿元后(占2022年归母净利润的48.3%，远高于2019-2021年14.3%的平均水平)，公司资产质量得以夯实，预计2023年业绩有望实现正增长。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年实现归母净利润220.6/239.4/258.6亿元，同比增长20.9%/8.5%/8.0%，EPS分别为1.66/1.81/1.95元，当前股价对应PE为5.3/4.9/4.5倍。随着煤炭价格逐渐趋稳，公司业绩稳定性也将提升，此外公司在建煤矿及煤化工项目陆续投产、分红比例有望提升，预计公司同样将获得估值提升。维持“买入”评级。

2023年公司商品煤产量13422万吨，同比+12.6%，其中12月商品煤产量1081万吨，同比+22.4%，环比-3%。销量方面，2023年公司商品煤销量28493万吨，同比+8.4%，12月商品煤销量2344万吨，同比+19.5%，环比+1.2%，其中2023年公司自产商品煤销量13391万吨，同比+11.3%，12月自产商品煤销量1166万吨，同比+32.2%，环比+7.5%。(2)煤化工业务：产量方面，2023年公司聚烯烃/尿素产量为148.7/206.6万吨，较2022年+0.5%/+12.6%，其中12月聚烯烃/尿素产量为12.7/17.9万吨，同比-1.6%/持平，环比+5%/+3.5%。销量方面，2023年公司聚烯烃/尿素销量为147.9/214.5万吨，较2022年+0.7%/+19.4%，其中12月聚烯烃/尿素销量为13/15.1万吨，同比-8.5%/+16.2%，环比+5.7%/+12.7%。(3)煤矿装备业务：2023年煤矿装备产值114.3亿元，同比+14.8%，其中12月煤矿装备产值9.3亿元，同比+47.6%，环比+31%。

为确保煤炭行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解煤炭行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能煤炭从业者抢跑转型赛道。

我国煤炭分布范围较广，在许多省市都有产出。其中，山西、内蒙古和陕西三地是我国传统的产煤大省。根据国家统计局数据显示，2021年山西省原煤产量为119316.2万吨，产量地最高;其次为内蒙古，2021年产量为103896.1万吨;第三为陕西省，2021年产量为69993.8万吨。

煤炭作为保障我国能源安全的“压舱石”和“稳定器”，为国民经济蓬勃发展提供了不竭动力。改革开放45年，煤炭行业深化改革、煤矿人赓续奋斗，让整个行业发生巨变。

由弱到强，全国煤炭供应保障能力实现跨越式提升。伴随着改革开放的历史进程，全国煤炭产量从1978年的6.2亿吨增加到2022年的45.6亿吨，我国成为名副其实的世界第一煤炭大国。

从传统开采方式到现代化矿山建设，我国煤炭现代化产业体系建设取得巨大进步。45年间，大型煤炭企业采煤机械化程度由32.5%提高至99.01%，煤炭行业始终站在科技前沿，引领整个产业的创新与发展。

由计划经济转变为社会主义市场经济，煤炭产业结构得到显著优化。45年间，经历市场化改革、淘汰落后产能、优化产业布局、打造大型煤炭企业集团，煤炭行业向规模化、集约化、高效化发展。

近年来，我国煤矿开采工艺和装备水平明显提升。露天矿工艺设计持续优化，标准规范不断完善，开采工艺正由单斗—卡车间断工艺向半连续、连续工艺转变，且逐渐向综合开采工艺方向发展。在井工矿开采上，充填开采、煤与瓦斯共采、无煤柱开采等煤炭绿色开采技术得到推广，煤炭资源回收率显著增加。

《2022年煤炭行业发展年度报告》显示，我国煤炭行业着力推动绿色低碳转型，协同推进降碳、减污、扩绿、增长。全国原煤入洗率由10年前的56%提高到69.7%，矿井水综合利用率由62%提高到79.3%，土地复垦率由42%提高到57.8%;实现超低排放的煤电机组超过10.5亿千瓦，占比达94%左右;大型煤炭企业原煤生产综合能耗下降到9.7千克标煤/吨。

“作为传统能源行业，煤矿已由过去增量式开发进入绿色低碳高质量发展阶段，要努力实现生产精细化、设备智能化、管理信息化、安全高效化、绿色低碳化，坚持生态优先、节约集约、绿色发展，建立全周期、全链条、全过程、全要素相互协同的绿色低碳发展体系。”中煤科工集团沈阳设计研究院党委书记、董事长宋向阳说。

煤炭行业市场机遇分析

我国煤炭主产区主要分布在内蒙古、山西、陕西、新疆等地，不少煤矿集中位于生态脆弱区和重要生态功能区。近年来，通过在矿区生态重建理论方面的探索与实践创新，多个矿区涌现出一批绿色矿山建设样板。

通过腐殖土回收、地下水恢复、放坡覆土、恢复植被物种等治理手段，呼伦贝尔大草原深处的伊敏露天矿“开矿不见矿、矿在美中藏”;黄土高坡上的平朔矿区坚持同步规划、同步实施、同步发展，形成了“剥离、开采、回填、复垦”一体化绿色矿山建设模式;青藏高原海拔高处的木里矿区通过构建水系连通、引水代填，让多年的开采“伤疤”实现两年见绿。

2023年7月27日，国家发展改革委等部门发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》(以下简称《通知》)，《通知》强调从严从紧控制现代煤化工产能规模，确保煤保供政策优先性。我们认为在此背景下，未来有限的化工用煤指标将更集中在龙头企业，煤化工龙头企业有望持续提升市占率和盈利能力。此外，《通知》指出，鼓励新建现代煤化工项目承担相应的技术创新示范升级任务，实施重大技术装备攻关工程，加快产业技术优化升级。现代煤化工龙头企业具备更大的经营规模，更充分的产能储备，更高的研发费用投入，在产业技术创新上具有显著先发优势。

通过梳理发现，在矿区生态治理过程中，由于各个矿区所处地理环境不同，治理与修复时需要把握的技术难点也因地而异。如黄河流域矿区的治理重点在控制水土流失，而云南矿区及周边多数土地不能满足农业种植需求，需要对土壤进行提质增效。

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