石油股早盘走高 石油行业市场机遇深度分析

• 方蔓桃 2024年3月19日 来源：百度 905 56
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为确保石油行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解石油行业的发展态势，以及创新前

石油是全球最重要的大宗商品，具有商品、政治和金融三重属性。近年来，政经格局深刻变革、技术革命和产业变革加速演进，“灰犀牛”“黑天鹅”事件频频发生，推动世界石油市场变革加速。

2023年，国际石油市场呈现油价地缘溢价削减但波动加剧、需求加快复苏但分化加剧、供给侧管理强化但博弈加大、市场与贸易格局加快重塑等诸多新特征。从全年油价看，布伦特原油期货均价为82.17美元/桶，较2022年的99.04美元/桶下跌17%。上半年，美联储连续加息以及欧美银行业动荡、宏观经济形势担忧主导市场情绪，国际油价震荡下行。三季度，美元加息周期接近尾声，沙特、俄罗斯自愿延续减产至年底，市场供应显著收紧，石油库存降至低位水平，国际油价一度持续反弹。四季度，石油消费进入淡季，石油降库速度放缓，国际油价再次回落。

为确保石油行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解石油行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能石油从业者抢跑转型赛道。

近年来，国内油气行业努力改革创新，不断提升产业链供应链韧性，有力应对了国际市场波动，保障了经济社会发展和居民出行用油。

2024年，国际石油市场总体宽松，油价中枢或将下移，但仍处中高位水平。从需求看，后疫情时代全球石油消费恢复性反弹阶段结束将回归常态，加之新能源汽车的迅猛发展对石油消费影响加大，全球石油需求增速将放缓，预计同比仅增95万桶/日，远低于2023年220万桶/日水平。从供给看，美国、加拿大、巴西等国家的产量将继续保持快速增长态势，能满足全球需求增量。若欧佩克+保持当前控产力度，供给将略大于需求。但全球石油库存仍保持低位，油价有一定底部支撑，预计国际油价中枢较2023年略有下移，布伦特原油均价或将在75—85美元/桶。未来，石油市场面临的不确定性仍极为巨大，油价大涨大跌不能排除。

随着五大石油公司2023年四季度财报的公布，去年全年经营业绩实现情况也基本清晰。总体来看，2023年，五大国际石油公司完成未调整归属母公司的净利润1133.62亿美元，与去年同期1515.53亿美元的可比数据相比，下降25.2%。其中，除BP和道达尔业绩上涨外，其余三家石油公司业绩均为下滑。

石油行业市场机遇分析

国际天然气价格方面，2023年全球天然气价格较2022年出现大幅下降。美国HH、欧洲TTF和亚洲JKM的全年均价分别为2.57、13.2和13.9美元/百万英热，分别同比下降62%、64%和59%。其中，上半年美国债务危机及石油价格走低等导致国家气价下行，年中HH和TTF分别触及1.74和7.43美元/百万英热的低点;进入8月后，澳大利亚LNG工厂罢工、挪威气田检修等影响供应，带动国际气价上行;北半球入冬后气候偏暖叠加需求疲软，国际气价再次震荡下行。

可以看出，油气价格下行是造成五大国际石油公司2023年盈利下滑的主要因素。

从去年以来的美国石油公司并购整合的案例分析来看，美国这个全球石油产量增长幅度最大国家的产量提升逻辑正在发生颠覆性变化。

由于水平井和水驱压裂等工程技术进步、适宜的商务模式及有利的财政政策，美国页岩油气的开采成本实现了大幅下降，石油天然气产业进入到了一个景气发展时期，助力其实现了油气革命、能源革命直至能源独立。但是，经过几十年的超常规发展，包括页岩油气盆地在内的油气开采已经越过生产曲线拐点，低成本钻井地点所剩无几，大规模勘探开发的边际收益已大幅降低。

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