光伏技术迭代未来机遇

“双碳”背景下，随着对清洁能源需求的日益增长，作为新型绿色能源的光伏行业发展日渐繁荣，产业链快速成长的同时，太阳能作为新兴技术的形象也逐渐深入人心。然而光伏发电所运用的“光生伏特”效应（也称“光生伏打”效应）与太阳能电池科技已经伴随人类科技发展七十余年时间。直到近年，随着绿色能源概念兴起，光伏产业才走上了发展的快车道，2023年前的光伏行业发展，大致可分为四个阶段。

2018年6月1日，国家发改委、财政部、能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，文件落款日期是2018年5月31日，所以行业称之为“531新政”，这是刻在光伏人骨子里的一声盛夏惊雷，时任中国光伏行业协会理事长的高纪凡说：“从三伏天一下降到零度以下，大家都不适应。”无论是补贴电价的下调，还是新增装机的限制，都让行业陷入了自“双反”以来的最低谷。随着需求的急剧萎缩，光伏产品价格也进入了快速的下行通道，大型光伏企业停工、裁员的新闻层出不穷，这个冉冉新星一样的行业仿佛一夜间被“冰封”。受“531新政”影响，2018年下半年中国光伏新增装机容量同比大幅下降了超30%；2019年1-2月由于装机淡季原因，更是仅有3.5GW装机，同比2018年1-2月下降了68%；整个2019年上半年新增装机容量仅有11.4GW，同比降低53%。

塞翁失马焉知非福，2018年全球光伏新增装机量达到106GW，依然实现了正增长并创下历史新高，其中海外光伏需求超过61GW，增速达到26%左右。“531新政”为中国光伏关上了一扇门，然而依然高速增长的海外市场却打开了大落地窗。2018年8月，在中国商务部、各个商协会和企业等多方努力之下，欧盟委员会宣布自9月3日起终止对华光伏产品“双反”措施，中欧恢复光伏产品的自由贸易，这为做好了准备的中国光伏企业创造了更多出海机会。2018年全年中国光伏产品出口总额161亿美元，突破了1000亿元人民币大关，其中光伏组件产品出口额占比达80.6%，同比增长8.7%；组件出口量增长32%，显著高于海外装机容量增幅的26%，进一步加深了海外市场对中国光伏产品的依赖。中国光伏“泡沫”被“531新政”戳破，扩散的浪花却席卷向了全世界，自2018年起，能穿越新政寒冬、开辟海外市场的光伏企业实现了市占率的进一步提升，基本奠定了今日光伏制造业的行业格局。

2015年的《巴黎协定》要求各国在2020年前向联合国提交21世纪中叶实现碳中和的国家行动方案，国际社会从此正式对全球经济社会绿色低碳经济转型达成共识，这也成为了中国制定“双碳”目标的重要国际背景。2020年9月22日，习总书记在第75届联合国大会一般性辩论上发表讲话，向世界承诺中国将致力于“双碳”措施，力争在2030年前达到峰值，努力争取在2060年前实现碳中和。根据中央指导精神，各省纷纷结合自身情况，制定“双碳”目标路线图，中国本土光伏需求再次迎来一轮爆发。

图表：2012-2023年中国新增光伏装机规模及增速（GW，%）

资料来源：国家能源局

2020年中国光伏全行业除硅料外，开启了史无前例的扩产浪潮，截至2021年底硅片、电池片、组件环节有效产能均达到或超过了300GW。然而多晶硅却仍处于低价时期，自2018年开始始终维持在5-7万元/吨的区间，除通威外国内几乎看不到扩产趋势。2020年中，硅料均价下探到5万元/吨的历史低位，叠加新冠疫情的影响，中国多晶硅行业迎来了一个至暗时刻。然而“双碳”目标的提出，让光伏企业开启大规模扩产，对多晶硅料的预期需求也高速增长，这刺激了硅料价格的快速提升，2021年底硅料均价超过23万元/吨，硅料产能却只能满足60%左右的下游需求。硅料需求与价格的快速攀升刺激了企业大规模进行硅料扩产，2021年就吸引了1600亿以上的投资，然而硅料的扩产周期却相较下游环节更长，普遍需要1.5-2年时间才能投产。根据硅业分会数据，2022年8月硅料最高成交价31.2万元/吨，创下历史新高，2022年全年中国多晶硅产量82.7万吨，然而2023年上半年硅料产量就突破了60万吨，自2021年投资的扩产项目开始陆续投产，随着产能爬坡，中国多晶硅产能开始爆发式增长，从供不应求快速进入供大于求的窘境，又开启了新的一轮硅料降价周期，而且这次没人预料到，多晶硅料的价格可以突破史低，甚至以低于成本的价格销售。

2021年至2023年光伏行业市场竞争加剧，为抢占更多市场份额，众多企业进行了产能扩张，同时为瓜分“双碳”政策下需求快速增长的红利，又有许多企业跨界光伏赛道。经过较为激进的扩产竞争后，2024年全行业的产能过剩已成定局，行业进入阶段性的供需调整阶段。自2023年初开始，光伏主产业链产品价格不断走低，2023年主产业链末端的组件产品价格全年下跌约49%，而最上游的硅料环节更是价格下跌约67%。截至2024年5月底，主产业链环节产品的成交均价，已全部跌破企业成本线，产业链价格达到底部位置，行业面临一次彻底的产能出清。