备货提前启动 面板或将全面涨价 行业估值一度跌破现金成本 面板行业市场调研报告

• 李波 2023年2月21日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 473 25
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据2月20日消息，进入3月份，国内618以及北美亚马逊Prime Day促销备货下，将带动全尺寸电视面板价格上涨。数据显示，TV面板价格自2021年7月-2022年12月累计跌幅为60.54%-65.17%，但去年12月价格已逐步止跌企稳，今年1月持平。据研究预计，二线电视厂商开始回补库存，2

据2月20日消息，进入3月份，国内618以及北美亚马逊Prime Day促销备货下，将带动全尺寸电视面板价格上涨。

数据显示，TV面板价格自2021年7月-2022年12月累计跌幅为60.54%-65.17%，但去年12月价格已逐步止跌企稳，今年1月持平。据研究预计，二线电视厂商开始回补库存，第二季下游将全面大幅追加订单，第二季电视面板出货量年增率将近20%。

东海证券指出，复盘LCD面板产业循环周期历史，当前LCD面板行业正逐步走出底部，2023年行业复苏在即，从行业估值看，面板行业在PB接近1倍以及面板价格跌破现金成本时，往往是底部触底信号。

国盛证券认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导(产能变化)转向需求端主导(终端需求大尺寸、高端化、多样化)，行业周期属性将淡化，成长属性显现。

公司方面：据广发证券表示，主要包括面板复苏趋势下，直接受益于价格回升+稼动率爬坡的LCD面板厂商：京东方A、TCL科技、彩虹股份

进入2023年,半导体显示面板行业的复苏信号愈加明显。 近期研究机构CINNOResearch预测,1月各主要尺寸的LCDTV面板价格大概率维持12月相同水平,其中65”、75”有一定概率出现微涨。预计今年二季度随着需求缓慢复苏，在面板利用率维持低位的情况下，TV面板供需关系趋紧、价格将逐步上涨。

2023液晶面板行业将迎来量价齐升

2月6日，彩虹股份合肥8.5代液晶基板玻璃二期项目的新一条大吨位生产线点火投产，国产液晶基板玻璃发展加快。2月10日，京东方在投资者关系活动记录公告中透露，2023 年二季度，随着行业由淡转旺，液晶面板将有机会迎来量价齐升;其柔性OLED面板出货量2023年将保持大幅增长。

奥维睿沃(AVC Revo)2月TV面板&整机价格快报显示，2023年2月全球液晶电视面板32-75英寸屏的价格环比1月持平。2月，春节过后品牌厂开始陆续复工，由于市场处于淡季，面板采购需求恢复缓慢，而面板厂计划动态调整产能利用率，面板价格有望继续企稳。

从供应来看，因为2022年的大幅亏损，目前面板厂商把产能利用率控制在低位，全球的液晶面板产能利用率维持在65%左右的水平，相比去年四季度还没有恢复。

半导体产业链研究发布2023年1月大尺寸TV/IT面板价格风向标。机构认为，一季度为全球消费电子市场备货淡季，但在经历深度去库存周期后品牌备货需求环比四季度呈现趋稳态势。而随着面板价格步入历史低谷，面板厂一季度继续积极控产，各应用面板市场供需关系走向健康。

TV面板方面，“供需模型”测算数据显示，2023年一季度全球LCD TV面板市场供需比(面积基准)为5.1%，供需走向平衡，预计2023年1月到2月LCD电视面板价格维持稳定。

Monitor(显示器)面板方面，数据显示，本月主流规格产品价格已全面止跌，高规格产品仍存在小幅降幅。

Notebook(笔记本电脑)面板方面，部分头部品牌整机库存仍处于高位，库存去化仍需时日。群智咨询数据显示，一季度笔电面板需求仍呈现环比8%下滑，各面板厂稼动率(产能利用率)持续维持低位运行。市场供需趋于健康，面板价格降幅将持续收窄。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国液晶面板行业市场深度调研及投资策略预测报告》显示：

1月30日，京东方A预告，2022年其75亿元—77亿元的归母净利润，同比约下降七成。而在三天前，酝酿加速退出大尺寸液晶领域的韩国面板公司LGD发布的2022年四季度财报也显示，当期其经营利润创下亏损8760亿韩元(约合48.18亿元人民币)的新纪录。

过去一年中，全球通胀、疫情冲击以及消费疲软等不确定因素，都对消费电子产业上游影响颇深。让中韩面板龙头做出不同选择的液晶面板，至今依然徘徊在价格低谷。液晶面板价格会在何时回暖这个话题，也依旧引人关注。

如同此前的史上最长上涨周期，液晶面板此刻仍在经历自2021年下半年开启的漫长下行周期。终端消费需求疲软、行业低价竞争等难处，被面板龙头们在财报中屡屡提及。

以在8.5代面板线以上的产能中占接近八成产能的TV面板为例，它在这波下行周期中亏损率最高，去年二三季度其已相继跌破现金成本和材料成本。直到去年10月，各个尺寸的TV面板价格才止跌企稳。

对于刚过去的今年1月，多家机构仍给出了TV面板价格持平的意见。

迪显认为，短期内供需双方博弈再度加剧，虽然目前面板价格稍高于9月的底部，但面板厂亏损仍在40%以上，同时品牌厂基于淡季的考量不愿意接受涨价，其认为1月价格在面板厂的坚持下将持平。

群智咨询也在一份报告中认为，2023年一季度全球液晶 TV面板市场供需比(面积基准)为5.1%，供需走向平衡，预计2023年1月到2月LCD电视面板价格维持稳定。

不过需要提及的是，这份难得的平衡，离不开液晶面板厂商在供应端的缩水。

自去年三季度起，面板厂商纷纷主动调低稼动率。奥维睿沃的数据显示，去年9月头部面板厂的稼动率低于65%。迪显信息咨询有限公司副总经易贤兢告诉《华夏时报》记者，今年一季度面板厂还在严控产能，“现在面板厂的态度比较坚决，一些G8.5的稼动率维持在70%甚至以下，G10.5的稼动率也很低，面板厂不能再接受像去年Q3那样的亏损了。”

去年三季度，国内两家面板龙头企业相较上一年均首次出现盈转亏。其中，京东方单季归母净亏损13.04亿元，同比下滑118%。TCL科技单季归母净亏损3.82亿元，同比下滑116%。韩厂LGD在当期也同比盈转亏，出现了7590亿韩元(约合41.7亿元人民币)的经营亏损。

去年三季度的惨淡，也加速了中韩面板厂商在液晶战场做出不同选择。

已经萌生去意的韩厂加速退出。LGD在去年Q3财报会议上宣布，将加速大尺寸液晶业务退出的进程，考虑提前关闭P7工厂以及减少P8工厂投片。另一家韩国面板巨头三星则在去年6月就正式结束了运营了30年的液晶面板业务。

中国面板企业则持续加码液晶领域。去年9月TCL华星在广州总投资350亿元的第8.6代液晶面板线投产。京东方也在去年12月末以69亿元增持了合肥10.5代线。

面板市场最新竞争格局

在经历了长达一年的下跌后，面板价格在22年10月、11月终于迎来两连涨。以TV面板为例，根据Witsview数据，11月32/43/55/65寸LCD面板价格环比分别增长2/2/2/3美元，在12月价格环比持平。复盘面板周期，本轮周期呈现出有别于以往周期的特点，

一是：价格波动幅度远超历史周期，且涨跌十分迅速。20年疫情对供需两端的冲击叠加韩国厂商大规模的产能退出，面板呈现供不应求态势，价格开启史无前例的上涨行情。而由于20年提前透支了未来的需求，同时叠加通胀、地缘冲突等因素，21及22年TV终端需求不振，面板价格自3Q21开始跳水直至现在进入低谷。

二是：供给端韩国厂商几乎出清，台系厂商式微，大陆厂商占据主导地位。2017年大陆TV面板出货量市占率为36%，而2022年11月市占率已高达65.7%，当前大陆面板厂已成为绝对主力。

去库存效果显著，开启弱复苏。22年TV需求端持续不振，中美欧三大市场中，东欧、西欧前三季度TV销量分别同比下降24.3%/10.2%，北美市场下滑11.1%。

国内市场前三季度在21年低基数的前提下实现3.9%的增长，但从“双十一”促销表现看，22年11月TV销量同比下滑9.3%，TV需求仍不乐观。

总体来看，22年前三季度全球TV出货量为1.45亿台，同比下滑5.92%。库存方面，在面板厂商严格控产之下已经连续三个月实现企稳回落。

根据群智咨询数据，面板厂库存水位由高位时的2.6周下降至10月的1.8周，23年有望持续下滑并保持在1.5周之内的健康水位。下游品牌商在经过半年多的采购控制和促销之后库存已显著下降,如三星管道库存已经由6月的16周减少到9月的不到7周，未来或有较强的补库存动机。

展望未来，近期一系列的房地产刺激政策，有望提振作为新房配套的彩电行业的需求。长期来看，TV大尺寸化的趋势仍不会动摇，将给面板行业带来稳定增量。

韩厂基本出清，大陆厂商主导控产效果明显。韩厂落后产能难以与大陆厂商竞争，在行业周期下行的背景下加速产能退出。三星已退出所有LCD产能，LG的P7线在22年底退出所有TV产能，仅保留的小部分P8线产能预计在23年底前全部退出，台系厂商也有转产IT线的规划。

全球面板行业将进一步向大陆厂商集中，话语权和定价权已经由韩厂交棒至大陆厂商手中，“面板双雄”京东方、TCL的议价能力有望在未来进一步提高。

本次控产自救由大陆厂商主导，自1Q22开始持续下调稼动率，并在10月将稼动率降至59%的低点。经过连续三个季度的控产，面板价格在10月、11月出现小幅反弹，控产成效明显。

《2022-2027年中国液晶面板行业市场深度调研及投资策略预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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