行业补库叠加需求恢复 双焦期货双双反弹 行业估值也处于三年低位

• 李波 2023年6月14日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 1223 79
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6月13日日盘行情数据显示，焦煤期货主力期货收涨4.09%、焦炭期货主力收涨2.64%。湘财证券表示，下游电厂自5月来库存首次去化及日耗骤升都释放出拐点将至的积极信号，叠加中国国家气候中心预测厄尔尼诺或将在初夏强势回归带来的高温效应，迎峰度夏补库有望提前开启。

6月13日日盘行情数据显示，焦煤期货主力期货收涨4.09%、焦炭期货主力收涨2.64%。

湘财证券表示，下游电厂自5月来库存首次去化及日耗骤升都释放出拐点将至的积极信号，叠加中国国家气候中心预测厄尔尼诺或将在初夏强势回归带来的高温效应，迎峰度夏补库有望提前开启。

制造业持续向好以及房地产市场稳步恢复，带来焦煤需求持续恢复的动能。

此外国信证券认为，虽然当前煤炭需求仍较弱，但在降息背景下，高分红、低估值，假设业绩回落到2020年水平，部分协煤为主的公司和焦炭公司仍具备较好投资价值。

公司方面，据上市公司互动平台表示，山西焦煤：主营煤炭、电力热力、焦炭及化工产品等。

中煤能源：以煤炭、煤化工、电力和煤矿装备为核心业务，2022年计划自产商品煤1.16亿吨以上。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。焦煤行业研究报告就是为了解行情、分析环境提供依据，是企业了解市场和把握发展方向的重要手段，是辅助企业决策的重要工具。报告根据焦煤行业监测统计数据指标体系，研究一定时期内中国焦煤行业现状、变化及趋势。

供需格局保持宽松，焦煤指数延续弱势

供给端随着钢厂高炉逐步减产，焦企陆续降低开工水平，本期焦炭产量稳中有降;需求端随着钢厂减产范围扩大，对焦炭采购意愿较差。本期焦炭焦化厂与港口库存上行，钢厂库存下行。

当前焦炭市场供需格局宽松，焦企出现累库现象，本期焦炭价格第7轮提降全面落地，预计焦价短期仍将弱势运行。

焦煤价格指数延续弱势。具体来看，综合指数报1687点，较上期下跌18点，跌幅1.06%;现货指数报1608点，较上期下跌41点，跌幅2.49%;

竞价指数报1587点，较上期下跌38点，跌幅2.34%;长协指数报1758点，较上期持平。

供给端本期国内煤矿正常开工，焦煤供应仍保持平稳;需求端焦钢企业减产现象加剧，对焦煤采购情绪不高。

综合来看，当前焦煤供需结构宽松，部分煤矿累库速度较快，并急于降价出货，本期焦煤价格延续弱势，预计短期焦价仍将维持弱势。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国焦煤行业市场深度调研及投资策略预测报告》显示：

焦煤也称冶金煤，又名主焦煤。是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤，焦煤在中国煤炭分类国家标准中，是对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称谓。焦煤是中等变质烟煤。

Romax为1.35%，由于粘结性强，能炼出强度大、块度大、强度高、裂纹少的优质焦碳，是炼焦的最好原料。

焦煤单独炼焦时收缩度小，膨胀压力大，不易从炼焦炉中推出，而且易损坏焦炉，所以炼焦时必需给焦煤中配入适量的气煤、 肥煤或瘦煤等，以改善操作条件，提高焦炭质量，并可扩大炼焦用煤资源。

2022年我国炼焦原煤产量为13.19亿吨，炼焦精煤产量为4.9亿吨，炼焦煤进口量为6387万吨，炼焦煤进口量/(炼焦煤精煤产量+炼焦煤进口量)为11.5%。

从结构来看，我国炼焦煤进口来源逐步多样化。随着对澳煤的禁止进口，蒙煤、俄煤成为增量来源，至2022年，我国从蒙古国、俄罗斯炼焦煤进口占比分别提升至40%、33%。

焦煤行业发展分析

从煤炭需求来看，中央经济工作会议部署2023年经济工作时要求坚持“稳字当头、稳中求进”，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，发挥煤炭主体能源作用，推进煤炭清洁高效利用，将带动国内煤炭消费保持增长。

同时，国家推动发展方式绿色转型，加快规划建设新型能源体系，实施新能源和可再生能源替代，钢铁、建材等主要耗煤行业需求或有所减弱。预计2023年煤炭需求将保持适度增加。

产量方面，1—3月我国炼焦煤产量累计12366万吨，同比增加151万吨。其中，3月产量4539万吨，同比增加83万吨，日均产量146万吨，创历史新高。

若4—12月日均产量维持146万吨，那么全年炼焦煤产量将达到52630万吨，同比增加3279万吨。

当然，受天气等因素影响，日均产量保持146万吨的可能性不大，但这说明在煤炭保供稳价背景下，炼焦煤增产潜力已有保障。

进口方面，1—3月我国炼焦煤进口累计2276万吨，同比增加1050万吨，进口增量主要来自蒙古和俄罗斯。1—3月，我国进口蒙古炼焦煤累计1122万吨，同比增加912万吨;进口俄罗斯炼焦煤累计712万吨，同比增加378万吨。

按照3月进口水平保守推算，在不考虑澳洲炼焦煤进口增量的情况下，全年炼焦煤进口增量将超过2000万吨。

山西焦煤作为我国重要的能源资源，拥有丰富的煤炭储量和优质的煤质条件。山西省作为全国煤炭行业的重要省份，煤炭产业占据了其国民经济的重要地位，而焦煤则是山西省的主导产品之一。

随着国家对环保压力和对产业升级的要求越来越高，山西焦煤产业也经历了一个由规模化生产到技术化生产的发展历程。

在过去的几年中，山西焦煤经历了产能过剩和低效益的问题，但随着各项政策的不断出台，以及企业积极转型升级，山西焦煤正在逐渐实现从传统产业到高端化产业的升级转型。

炼焦煤在全球范围内属于稀缺资源，是较长时期内下游冶金行业不可或缺、不可替代的重要原料。从需求端看，2023年政府工作报告提出GDP增速为5%左右的目标，预计相应的稳增长政策将逐步落实和体现，对煤钢焦产业链形成相应的支撑效应。

从供给端来看，国内无明显新增产能和产量，供给仍偏紧;进口炼焦煤存在一定的不确定因素，长期来看，高品质炼焦煤主要出口国进入产量下降阶段，总量受限，供给主要是市场结构调整且需要数年时间完成，在我国供给中为调节和补充作用。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国焦煤行业市场深度调研及投资策略预测报告》。

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