2023年中国S基金行业发展前景和现状趋势分析

• 刘明月 2023年6月28日 来源：百度百科 中研网 916 57
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全球S市场的卖家分为5大类，其中最主要的卖家是养老金&主权财富基金, 其占比达到65%，其次是金融机构和母基金，各占14%; 家族办公室和捐赠基金&基金会一共占比7%。Coller Capital (科勒资本) 预测，全球PE二级市场的总交易额将在2030年突破5000S

中国证券投资基金业协会统计，2009年至2012年成立的股权投资类基金中，仍有约2300只基金尚未实现退出。这为S基金的交易提供了大量机会。S基金的进一步发展，离不开政策支持。

2022年以来全球S市场的卖家分为5大类，其中最主要的卖家是养老金&主权财富基金, 其占比达到65%，其次是金融机构和母基金，各占14%; 家族办公室和捐赠基金&基金会一共占比7%。Coller Capital (科勒资本) 预测，全球PE二级市场的总交易额将在2030年突破5000亿美元; 这说明在全球范围内，S市场的增长空间依旧巨大，未来10年内会有大量的资金流入PE二级市场。

据中研研究院《2023-2028年中国私募股权行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》显示

2023年中国S基金行业发展前景和现状趋势分析

S基金为投资者提供了更加多元化的退出方式。S基金的进一步发展，离不开政策支持。作为新兴的、高速成长的市场，S基金市场基础设施有待进一步完善，包括底层数据、专业估值服务等。

国家层面 2020年3月1日起施行的新《证券法》将包括私募基金在内的各类资产管理产品写入证券法第二条，并授权国务院按照证券法的原则规定资产管理产品发行、交易的管理办法。2020年9月7日，国务院发布的《关于深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案的批复》(国函〔2020〕123号)，明确提出“支持(北京市)在现行私募基金法律法规框架下，设立私募股权转让平台，拓宽私募股权和创业投资退出渠道。北京市层面，市金融监管局、北京证监局、市国资委、市财政局、市经信局、市科委、中关村管委会等多部门联合发布 《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意 见》(京金融〔2021〕217号)，明确支持各类国资相关基金份额通过北京股权交易中心份额转让试点转让交易，采取市场化方式确定最终转让价格;明确北京股权交易中心作为 有限合伙企业财产份额出质登记试点平台。

当前，我国S基金发展尚处于起步阶段，北京、上海等地也为促进S基金的发展出台了一系列政策措施。在相关政策支持下，我国S基金交易数量与交易规模不断创新高，据统计，2021年全年中国私募股权二级市场累计发生交易353起，交易金额达668.07亿元。

例如：北京远见接力创业投资基金注册东城区，该基金是继清科S基金、英国科勒资本后，北京市推动设立的第3只S基金。该基金由中关村发展集团下属中关村创业投资发展有限公司任管理人，首期规模5亿元，主要投向高精尖产业领域的私募股权基金二手份额。

在上海资产管理协会产业服务论坛上，上海股权托管交易中心和上海科创基金签署关于联合发起设立上海S基金联盟的合作备忘录，上海S基金联盟正式揭牌。来自国家级母基金，海内外知名市场化母基金，地方引导基金，保险、券商、银行等金融机构，地方国企及产业集团等超80家市场一线机构组成联盟首批成员。

这一联盟将积极对接上海私募股权和创业投资份额转让平台，搭建覆盖全国知名S基金份额交易主体及中介服务机构的纽带和桥梁;通过同业交流互动，培育更多专业的合格市场参与者，同时发挥智库功能，围绕S基金市场痛点，在政策、法律、实务等方面提供专业建议;为全行业的标准化和规范化建设提供专业支持，并与监管机构、政府部门、市场机构等加强对接，为S基金领域产品和服务创新探索路径，积累经验。

伴随着中国经济高速发展，我国股权投资市场也经历了高歌猛进的三十年。根据清科研究中心统计，2021年，中国股权投资市场的新募基金规模和投资规模已分别达到2.2万亿、1.4万亿，2011-2021年的十年复合增长率超16%。

随着市场成熟度的逐渐提高，参与者衍生出各类细分形态，由早期的以创业投资机构为主，到早期投资机构、VC机构、PE机构、CVC、母基金全面参与。发展至后期，市场已积累了丰富的存量资产，在流动性需求增强的环境下，S基金投资机构应运而生。

国内二手份额交易市场从萌芽期进入起步阶段，增长势头明显。根据清科研究中心统计，2020年我国股权投资基金二手份额交易事件共1,084起，同比增长70.8%。2021年共发生1,840起交易事件，同比增长69.7%，推算的交易总规模达1,073.91亿元人民币，同比增长3.7%。2022年上半年的推算交易总规模已达到2021全年的三分之二。

尽管S交易在国内如火如荼，但从交易规模和买方交易频率来看，却暴露出市场投机性交易占比高而投资性交易占比不足的问题。具体而言，目前我国S市场小额交易比例较高，46.3%的二手份额交易金额低于1,000万元，近九成案例在1亿元以内，一方面说明我国S市场体量尚小，而另一方面也体现出多数投资者的“试水”“投机”心态。

为更好建设股权份额转让平台，浦东积极推动上海市首支S基金——上海引领接力创业投资合伙企业一期(有限合伙)成立，总规模100亿元，首期30亿元，管理人由上海国有资本投资有限公司旗下的上海孚腾私募基金管理有限公司担任。中保投资、中银理财以及交银国际为S基金核心意向投资人，上海国投、浦东引领区基金为基石投资人。S基金在落地后将积极参与平台交易，在规范私募股权份额交易市场、提高交易活跃度、促进国有私募股权份额流动性等方面进行探索与实践。

政策助力多地布局S基金

近日，科技产业母基金群在北京昌平区启动，将构建包括早中期母基金、中后期母基金、产业引导母基金和自主管理子基金等在内的产品矩阵。其中，中后期母基金将成立昌平二手份额S基金。当前，北京昌平科技园发展有限公司正与光大永明保险、光大控股公司等合力打造二手份额S基金。

人民银行等8部门印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》。方案提出，支持二手份额转让基金(S基金)发展，促进股权投资和创业投资份额转让与退出，有效增强创业投资资本服务科技创新能力。

北京股权交易中心、上海股权托管中心先后获准开展私募股权创投基金份额转让试点。北京和上海先后成立了股权投资和创业投资份额转让的国家级试点平台。

上海市地方金融监督管理局等6家单位联合发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》。意见明确，支持在上海发起设立专业化的私募股权二级市场基金，支持政府投资基金通过份额转让平台实现有序退出。

未来S基金发展方向分析

未来我国S基金市场可能出现分化。由于中国S市场的复杂程度较高，发展的难度明显高于海外市场，不过，S基金的发展也存在一定的现实困境，例如信息披露于私募基金保密性要求之间的矛盾等，这就要求财政部门以政府引导基金退出为契机，协调其他职能部门不断完善政策以支持其发展。

S基金行业报告对我国内行业的供需状况、发展现状、子行业发展变化等进行了分析，重点分析了国内外内行业的发展现状、如何面对S基金行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对S基金行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

S基金行业研究报告旨在从国家经济和产业发展的战略入手，预测未来业务的市场前景，以帮助客户拨开政策迷雾，寻找行业的投资商机。S基金行业报告在大量的分析、预测的基础上，研究了行业今后的发展与投资策略，为企业在激烈的市场竞争中洞察先机，根据S基金行业市场需求及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的市场情报信息及科学的决策依据。

未来S基金行业前景如何?想了解更多相关内容，请关注或查看中研研究院出版的报告：《2023-2028年中国私募股权行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》。

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