随着硅料及光伏产业链的逐步回暖 细分行业龙头盈利水平望改善

• 李波 2023年8月10日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 1274 83
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据证券时报报道，7月以来，国内硅料市场价格稳步上涨，本周实现连续四周上涨。硅业分会8月9日发布的数据显示，单晶致密料最新成交均价已涨至7.04万元/吨，周环比涨幅为0.28%，7月中旬至今累计涨幅达7%;单晶硅菜花料最新成交均价6.73万元/吨，环比上涨1.2%，近四周

据证券时报报道，7月以来，国内硅料市场价格稳步上涨，本周实现连续四周上涨。

硅业分会8月9日发布的数据显示，单晶致密料最新成交均价已涨至7.04万元/吨，周环比涨幅为0.28%，7月中旬至今累计涨幅达7%;单晶硅菜花料最新成交均价6.73万元/吨，环比上涨1.2%，近四周累计涨幅达8.5%。

值得注意的是，N型硅料价格涨幅超过P型硅料，本周N型料成交均价已涨至8.32万元/吨，周环比涨幅达3.48%。

硅业分会表示，由于市场供应相对紧张，部分企业成交价出现明显上涨，并带动本周硅料价格微涨。

从供应端看，在硅料库存水平持续走低的情况下，仍有大量订单等待交货，部分企业接到小单急单，硅料企业议价空间加大。

从需求端看，下游硅片价格再度小涨，拉晶企业接近满开运行，需求持续向好。

同时，下半年N型电池产能持续释放，对于N型硅料需求预期好于P型硅料，也直接推动N型硅料价格涨幅高于P型硅料。随着硅料及光伏产业链的逐步回暖，细分行业龙头盈利水平望改善。

公司方面，据证券时报表示，包括TCL中环、大全能源等N型硅料布局领先的龙头公司。

有一点需要注意，根据硅业分会透露，2月主流硅片厂商开工率有所提升。该机构数据显示，2月硅片产量约34-36GW，环比1月增长约6%-12%。这也意味着，上游供给将会逐步加大。

在硅料方面，有机构预计，2022年国内硅料产能将达到114万吨，2023年末国内硅料产能预计将达到239万吨。结合产能释放节奏，预计2023年全球硅料有效产出(含海外)有望达166万吨，可支撑光伏装机超500GW。

而在硅片方面，其中不仅有隆基绿能和TCL中环相继扩产，还有包括上机数控、双良节能、京运通、美科、宇泽等新入玩家扩产。

此前，浙商证券一份研报测算，2022年全球光伏新增装机量达210GW以上，按照1:1.2的容配比计算，对应行业硅片需求在252GW水平。但2022年全行业硅片产能已经超过470GW，相较之下看似硅片产能过剩达200GW。

因此，业内普遍预计，后续随着硅料、硅片产能逐季释放，年内其价格整体上仍处于下降趋势。长江证券方面也认为，考虑到3月及以后硅料供给充足，价格有望再次进入下行通道。

不过，在市场看来，大尺寸硅片仍将较为紧俏。此前一轮行业大尺寸扩产潮开始于2020年下半年。

根据浙商证券测算，2020年底扩产潮之前，假设整体产能(195GW)80%为小尺寸产能，对应小尺寸产能超156GW。那么对应2021-2022年底行业大尺寸产能在168GW、294GW。

如考虑产能爬坡、及开工率因素，该机构预计2022年大尺寸硅片实际有效产能在230GW左右，相较行业240GW的大尺寸硅片需求，处于供给紧平衡状态。

2023光伏硅料采购需求与价格趋势研究

隆基绿能表示，本次签订的项目投资协议符合公司的未来产能规划，有利于公司充分发挥技术和产品领先优势，进一步提升公司产能规模，不断提高市场竞争力。到2030年，中国光伏产能预计仍会占全球光伏产能的80%，达到1200个GW。

硅业分会指出，除了跨周计算涨幅以外，本周硅料价格上涨是由于节前硅片价格已经比硅料价格率先企稳上涨，同时硅片企业开工率也大幅提升，硅料需求有相对可观的增量。

此外，硅料价格在节前也已经开始企稳回升，加之春节假期内硅片企业的原料消化殆尽，节后第一周硅料采购需求大幅增加，支撑硅料价格延续上涨走势。

根据硅业分会统计，1月份国内硅料产量约10.14万吨，环比增加4.9%，预计一季度国内多晶硅月均产量在10.5万吨左右，可满足硅片月均40GW的产出。

根据上下游排产计划，预计一季度硅料供需相对平衡，在下游开工率提至正常运行状态且正常采购的情况下，硅料价格基本可维持平稳运行。

不过，该机构也指出，当前的市场供需关系相对脆弱，一方面下游硅片企业尚未提满开工率，另一方面硅料库存常态化持续，影响市场价格的因素较多且分散，预计短期内硅片开工率上调、采购需求增加将作为主要动力支撑硅料价格持稳上涨，产业链价格高点可根据终端需求对组件端价格的普遍接受度推算。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国太阳能硅片行业发展趋势及投资风险研究报告》显示：

InfoLink Consulting数据显示，本周，多晶硅致密料价格区间为15万元/吨~22万元/吨，均价17.8万元/吨，涨幅18.7%，虽然也是上涨趋势，但价格水平与硅业分会的报价差异较大。

InfoLink Consulting重点关注了硅料价格形成过程中的博弈情况，该机构称，春节假期之前，硅料和硅片环节已形成激烈博弈甚至对峙局面，不同厂商之间对市场趋势判断和企业决策差异显著，对硅料库存的消化方式也产生不同策略，硅料价格持续呈现分化和价差扩大趋势。

据其判断，随着硅片价格快速反弹和对硅料采买需求环比大幅回升，硅料环节的库存分布已经出现“冷热不均”现象，即以较低价格签单积极的企业库存得以快速下降，反之亦有部分硅料企业暂时仍持有较高库存。另外，大厂间采买和博弈仍激烈进行，谈判难度不断加大。

光伏产业链价格迅速回暖

光伏产业链上游的硅价在经历“雪崩”式暴跌后又迎来短期急剧回调，但是上游价格进入下跌通道仍是主旋律。相比去年7月份30万/吨的“天价”多晶硅，目前的硅料价格已经降温。

本周，中国有色金属工业协会硅业分会发布的最新硅料价格显示，本周国内单晶复投料价格区间在每吨20万元至23.2万元，成交均价为21.75万元;单晶致密料价格区间在每吨19.8万元至23万元，成交均价为每吨21.52万元。

随着多晶硅供应逐月增长，产业链价格重回降本通道，考虑到光伏项目的投资属性，随着产业链价格调整，光伏项目的收益率将提升，动态角度看，在度电成本进入下降通道后，潜在光伏需求有望发力，预计光伏需求将持续增长。

值得注意的是，上述超过31%的硅料报价涨幅是相较于两周前的价格水平而言的。硅料交易量也有所扩大，本周有新订单成交的企业数量为5家左右，市场活跃度相对平稳，其余未成交的企业也正处于节后洽谈阶段，本周内将落实部分订单。

数据显示，截至去年末，国内硅料产能达到120万吨，而今年该数字将翻番，年末硅料产能达到240万~250万吨。分季度看，一季度将新增20万吨左右，二季度新增产能超过20万吨，但主要集中在6月投产;另外，四季度新投产产能将占今年全年的45%左右。

根据这一产能释放节奏推算，今年国内硅料产量预计为150万吨，这就意味着，其中120万吨由去年已建成产能贡献，今年新增的120万吨左右产能的实际贡献产量仅为30万吨左右，而且这部分主要集中在下半年甚至四季度才开始释放。

光伏产业链上游的硅价在经历“雪崩”式暴跌后又迎来短期急剧回调，但是上游价格进入下跌通道仍是主旋律。相比去年7月份30万/吨的“天价”多晶硅，目前的硅料价格已经降温。

太阳能发电装机容量同比增长28.1%　在双碳目标下，政策、产业、企业等多方合力，我国太阳能发电领域近年来得到长足发展。

日前，国家能源局发布的2022年全国电力工业统计数据显示，截至2022年12月底，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中，太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。

根据国家能源局设立的目标，2023年太阳能发电装机规模将达到4.9亿千瓦、风电装机规模将达到4.3亿千瓦，两者累计装机达9.2亿千瓦，其中新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长超过33%。

在太阳能行业整体高景气度的带动下，光伏设备赛道上的诸多企业2022年也收获了不错的经营业绩。

截至1月18日记者发稿，A股市场光伏设备板块(按中证行业分类)已有7家上市公司抢先发布了2022年业绩预告，且悉数预喜。

具体来看，上述7家上市公司中，有2家预计报告期内实现归母净利润上限同比增长幅度在50%-100%;4家预计同比增长幅度在100%-200%;1家超过了200%。

多家公司在业绩预告中明确，实现经营业绩增长的主要原因系报告期内光伏行业快速发展，公司光伏产品需求持续增长;另一方面，公司产能得到快速释放，实现降本增效，公司产品毛利率大幅增长。

此外，多家上市公司表示看好2023年光伏行业整体发展趋势，并将扩大公司产能。

《2022-2027年中国太阳能硅片行业发展趋势及投资风险研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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