油价下调! 原油市场机遇深度分析

• 方蔓桃 2023年10月10日 来源：百度 645 37
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目前，全球GDP修复仍然承压：美联储连续加息对OECD经济增长产生了严重的负面影响，IEA预计2023年和2024年的全球GDP维持在2.4%和2.8%，IMF则预计未来两年GDP增速维持在3.0%，全球总体通胀将从2022年的8.7%下降至2023年的6.8%和2024年的5.2%。

根据国家发改委消息，新一轮成品油调价窗口将于今天(10月10日)24时开启。据国家发改委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内(9月20日—10月9日)国际油价大幅震荡。平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期略降0.72%。央视财经记者从国家发改委获悉，本次油价调整具体情况如下：汽油下调85元/吨，柴油下调80元/吨。全国平均来看：92号汽油每升下调0.07元;95号汽油每升下调0.07元;0号柴油每升下调0.07元。

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国际油价在国庆长假期间大幅波动，布伦特、WTI原油期货主力合约价格期间(9月28日15时至10月7日5时30分)均下跌逾10%，跌幅居大宗商品前列。

目前，全球GDP修复仍然承压：美联储连续加息对OECD经济增长产生了严重的负面影响，IEA预计2023年和2024年的全球GDP维持在2.4%和2.8%，IMF则预计未来两年GDP增速维持在3.0%，全球总体通胀将从2022年的8.7%下降至2023年的6.8%和2024年的5.2%。

OPEC、IEA、EIA、OIES四大机构预计2023年石油需求增速在1.81~2.44百万桶/天，供给增速在1.24~1.96百万桶/天，供给盈余在-0.55~1.67百万桶/天;2024年石油需求增速则为0.99~2.25百万桶/天，供给增速在1.20~1.70百万桶/天，供给盈余在-0.15~0.81百万桶/天。

分析人士认为，油价近期大幅下行，主要受到宏观经济及供需两方面影响。宏观方面来看，美联储11月加息预期卷土重来，美债收益率上行，市场风险偏好持续回落，美元高位运行，以美元计价的大宗商品市场出现估值压力;供需面来看，此前油市飙涨已经基本兑现了减产利好，库存逐步累积。在美国利率快速走高和汽油需求疲弱的压力下，四季度油价震荡运行的概率加大。

其中，EIA预计沙特减产将会导致全球库存下降，从而在未来几个月对油价产生上升提供支撑，预计2023年第四季度布伦特原油现货价格平均为每桶93美元;OIES在最新的原油月报中，将2023年布伦特原油均价上调至84.1美元/桶，而2024年的价格预测维持在86.8美元/桶不变。

东海证券分析指出，原油价格维持区间震荡，但均价中枢提升。目前美联储加息背景下影响全球石油需求;夏季旅游旺季的结束，航空燃油需求有所缓解;同时伊朗、委内瑞拉存增产可能;预计上行空间有限。考虑到全球上游历史资本开支不足、技术进步对于开采效率的边际影响下降、油井老化等因素，预计油价将在中高位80-100美元/桶区间震荡。

EIA周度数据显示，至9月29日当周，美国汽油超预期累库648.1万桶，汽油表需降至5年同期最低水平885万桶/日。

自9月21日美联储主席鲍威尔做出“鹰派”发言后，11月加息预期卷土重来，美债收益率开始上行，市场宏观风险偏好持续回落，美元持续高位运行，给以美元计价的大宗商品市场带来估值压力。

分析师认为：“美国最新就业数据好于预期，进一步推动利率上行。至10月6日，10年期美债实际利率快速走高至2.47%，收益率飙升使得前期市场预期的美国经济软着陆面临挑战，带动油价回落。”

尽管目前石油需求强劲，但国际能源署预测，世界石油需求增长在未来几年将放缓，而由能源危机引发的价格飙升和供应安全问题令全球经济体加速向清洁能源转型。对于石油生产商来说，需要密切关注不断加快的变化步伐，并调整投资决策，以确保有序过渡。

商业原油库存为4.18亿桶，较之前一周减少213.6万桶(环比-0.51%);战略原油库存为3.51亿桶，较之前一周增加60.0万桶(环比+0.17%);库欣地区原油库存为2290.1万桶，较之前一周减少206.4万桶(环比-8.27%)。

在技术进步支持下，中国油气工业的规模及实力全面提升，进入全新发展阶段，油气市场经济体系建成。伴随着云计算、AI、AR、大数据、5G等技术与石油产业应用场景成功接轨,传统石油产业即将因为工业元宇宙时代的到来迎来一轮“大换血”。

2023年原油市场机遇分析

国内方面，2023上半年，“三桶油”业绩相较海外石油公司表现亮眼，ROE修复趋势下，“三桶油”估值水平有望迎来修复。通过多年增储上产和降本增效工作，“三桶油”的上游业务在产储量增速、成本控制、资本开支等方面相较海外石油巨头表现优异。

未来减少煤化工项目碳排放同时可参与碳交易。首期10万吨/年已经于3月初竣工，正准备进行试运行。公司预计项目达产后取得良好的经济效益外，每年亦可实现减排二氧化碳10万吨，相当于植树近90万棵;同时，可通过周缘油田预计实现原油采收率提升20%以上，预计未来15年实现增油50万吨以上，并实现节水300万吨以上。如果示范性项目运行顺利，后期项目整体规划和进度可能超预期;同时，公司2022至2030年规划布局氢能全产业链，同时规划配套风间带光伏新能源发电总装机规模6.25GW。因此，这也是公司作为能源综合开发龙头企业，在享受时代红利之际布局长远的表现。

能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足;受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降;OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强;美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。

综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。原油行业报告对中国行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。还重点分析了重点企业的经营现状及发展格局，并对未来几年行业的发展趋向进行了专业的预判。

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