库存低位下游拿货积极 化肥尿素商品期货盘中逼近涨停 海外也有潜在催化

• 李波 2023年10月31日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 1123 72
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10月30日早盘，尿素价格大幅拉升，盘中涨幅逼近7%，近13个交易日累计涨幅达15%。兴业证券表示，尿素需求方面，山东及河北企业出口收单情况良好，下游复合肥工厂开工提升，对尿素的采购需求增加。与此同时，因出口较好同时淡储临近，行业内对后续价格看好，下游拿货积

10月30日早盘，尿素价格大幅拉升，盘中涨幅逼近7%，近13个交易日累计涨幅达15%。

兴业证券表示，尿素需求方面，山东及河北企业出口收单情况良好，下游复合肥工厂开工提升，对尿素的采购需求增加。与此同时，因出口较好同时淡储临近，行业内对后续价格看好，下游拿货积极性提高，目前各工厂待发订单充足，且库存低位。

此外，光大期货表示，出口依然是不可忽视的一部分：10月印标结果近期出炉，印度最终采购量167万吨，中国潜在供货数量或在4船左右。再加上孟加拉的10万吨尿素招标中国也将作为潜在供应商，后期我国尿素刚需仍在。

公司方面，据民生证券表示，阳煤化工：拥有尿素产能500万吨。华鲁恒升：具备200万吨尿素产能。

尿素一直被称为“粮食的粮食”占有重要地位。中秋国庆前后，受高投产以及节后需求预期悲观等因素影响，尿素价格出现较大跌幅，但在10月中旬触底以后，10月19日2401合约一度冲击2300元/吨，并收复节前跌幅。

短期来看，尿素在东北需求恢复，且仍有少量出口的情况之下，价格偏强振荡，但中期出口难以放量，加之10月尿素新投产压力释放，尿素向上反弹的空间或有限。

尿素行业市场现状分析及发展趋势

在高利润推动下，尿素行业开工率自2023年开始长期维持在高位。截至10月18日，尿素行业日产量为17.40万吨，比上一日减少0.33万吨，较去年同期增加2.95万吨;尿素工厂开工率80.88%，较去年同期的64.74%回升16.14个百分点，两者数据同比均高于去年同期水平。

从成本来看，尿素固定床完全成本在2400元/吨左右，水煤浆完全成本在1900元/吨左右，而对应主流区域企业的利润水平，固定床利润在200元/吨左右，水煤浆利润在400元/吨。预计后期在煤价不大幅上涨的情况之下，尿素企业生产利润仍旧偏好。

出口方面，10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标，最晚船期12月10日，本周五可能出台新中标情况。国际尿素市场，东南亚等地区尿素市场价格偏高，虽然前期中农取消了港口法检，但属地法检仍在执行，只是不同地区的法检周期可能存在区别(30—60天)。如果出口顺畅，印度近期的招标需求可能仍会通过我国出口来满足，但是出口量会大幅少于9月。

根据中研普华研究院撰写的《2023-2028年中国尿素行业发展分析与投资前景预测报告》显示：

尿素能非常有效地使蛋白质变性，尤其能非常有效地破坏非共价键结合的蛋白质。这特点可以提高某些蛋白质的可溶性，其浓度可达10摩尔/体积。尿素也可用来制造硝酸尿素。

尿素国内产能近9000万吨，全球产能近2亿吨，其在工农业上大量使用，客户群体庞大，而尿素价格波动剧烈，因此有着强烈的避险需求。

由于60%以上的尿素使用在农业生产中，但农业需求相对集中，同生产的连续性形成冲突，因此如何发现价格、解决尿素淡储旺销的矛盾显得非常重要。

在此背景下，尿素期货2019年8月9日在郑商所挂牌上市，成为国内首个化肥期货品种。自尿素期货上市以来，市场运行平稳，交割较为顺畅，产业客户逐步参与，期、现货价格联系紧密，相关系数高达0.95。

尿素的上游来源是煤和天然气，尿素的下游产品则包括了单肥或复合肥、三聚氰胺以及人造板等等，尿素最主要的应用领域是农业领域，此外也还可以应用于工业、化妆品等行业。

尿素的上游是生产原料煤和天然气。我国尿素的生产原料以煤为主，天然气为辅。中游则是尿素生产。尿素的下游应用以农业领域为主，其次在工业和化妆品行业应用较多。

从尿素产能的新增地区来看，主要分布在我国西北和华东地区，预计2023年尿素产量会达到5800万吨，比2022年增加200万吨左右。

另外，在国内疫情防控政策优化之后，物流恢复正常，因跨区域物流受阻导致的区域供需错配大概率不会再出现，今年全年国内尿素供应大概率都会处于较为充裕的状态。

山西限产对尿素影响几何

为打好污染防治攻坚战，巩固蓝天保卫战成果，山西省根据相关规定在每年的10月1日到次年的3月31日，对重点污染企业按生产情况限产停产，以改善秋冬季环境空气质量，调控尿素供给，通过供给侧改革实现尿素行业效益最大化和环保目的。

从官方公布的限产企业清单看，近两年限产企业没有变动依旧是天泽、兰花、晋丰、天源和金象。

因限产企业清单与往年没有变动，故今年限产企业总产能与去年相同。经过统计发现，今年预估限产总损失产量大约50-60万吨，去年实际损失产量约100-110万吨，减少50万吨左右，环减49%左右(该数据并未将天泽永丰二厂计入。因其于2022年10月改造至今未开工，为使数据更贴近实际，遂不纳入计算范围)。

从月产能损失来看，去年实际限产从9月开始，3月结束，限产影响最大的依次是11月和10月，影响产量高达45万吨左右。今年较去年限产晚，幅度变化小。

已知今年限产从10月份开始，计划3月结束(实际或有变动)。根据官方限产计划，预估今年限产影响最大的是12月和11月，影响产量最大14万吨左右，与去年最大值相比，减少67%左右。

从目前掌握的数据来看，今年限产影响的尿素产量较去年大幅减少，推测损失产量集中在11和12月份，其余月份均分分布。

根据企业库存的季节性图分析，在11月底左右，库存累到最高，之后慢慢去库，加之春节停工，库存去化较多。随着年后开工，企业又将迎来短期内的累库周期，但春季播种需求较大，累库时间不长，库存又将逐步去化。

《2023-2028年中国尿素行业发展分析与投资前景预测报告》对中国尿素行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。还重点分析了重点企业的经营现状及发展格局，并对未来几年行业的发展趋向进行了专业的预判。

本报告同时揭示了尿素市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对政府部门也具有极大的参考价值。同时包含大量的数据、深入分析、专业方法和价值洞察，可以帮助您更好地了解行业的趋势、风险和机遇。

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