水泥行业周期底部带来阵痛 行业格局有望优化

• 黄婷 2023年11月15日 来源：每日经济新闻 974 61
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中国的钢铁和水泥需求主要受建筑行业的驱动。基建投资增速超预期叠加2023年第三季度适逢建筑活动旺季，将推高对钢铁和水泥的需求。

基建将推高对钢铁和水泥的需求

中国的钢铁和水泥需求主要受建筑行业的驱动。基建投资增速超预期叠加2023年第三季度适逢建筑活动旺季，将推高对钢铁和水泥的需求。

近年来由于国家城市化进程减缓，房地产行业开发投资减少、新开工面积逐年递减，且遭遇国内疫情大爆发、高温降雨等极端天气频繁出现，煤炭价格上涨导致水泥制造成本提高等因素水泥的使用开始逐步趋向于固有建筑维修和小部分整改，需求量呈明显下行趋势。

2022年及2023年一季度，全国建筑业总产值总体维持中低速增长，新签合同额保持增长且增速有所回升，行业集中度进一步提升。虽然房地产开发投资和房企拿地继续走弱，对未来新开工面积形成较大抑制，但基础设施建设大力推进，作为“稳增长”的重要抓手，基建投资未来或将保持较高水平

联合资信公用评级一部分析师高志杰表示，从合同签订情况看，2022年及2023年一季度，全国建筑业新签合同额分别为366418.35亿元和69255.39亿元，分别同比增长6.36%和9.25%，增速较上年同期分别提高0.40个百分点和7.14个百分点，其中2023年一季度增速较高主要系2022年基数较低所致。展望下半年，建筑施工行业总体维持中低速增长，下游需求中基建投资将成为行业增长主要驱动力

光大证券也认为，今年基建仍将是“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5%-10%的增速，基建链条将保持高景气度。

统计数据显示，2023年一季度，中国中冶、中国化学、中国建筑、中国能建、中国中铁、中国电建、中国铁建累计新签合同额分别为3258亿元、1046亿元、9718亿元、2977亿元、6674亿元、3224亿元、5396亿元，同比分别增长2.1%、0.7%、16.4%、22.0%、10.2%、30.2%、15.8%。

水泥行业周期底部带来阵痛 行业格局有望优化

在供给端，国家加大对水泥行业的能耗管控，坚决淘汰落后产能。叠加水泥行业盈利下滑至周期底部，水泥行业整合或将加速。在需求端，2023年发布的超大特大城市中城中村改造的政策和1万亿特殊国债用于水利建设，有望带动基础设施和房地产项目的建设，为水泥行业带来结构性的机会。此外，骨料业务毛利率高于水泥，在水泥周期性底部阶段布局骨料业务有利于增强企业营业收入和盈利能力的韧性。

水泥产能过剩长期存在， 今年行业面临全线亏损。在11月9日举行的2023浙江省水泥行业高质量发展暨碳达峰推进会上，中国水泥协会会长高登榜表示，今年水泥行业面临全线亏损，但是还没有到最困难的时候，“水泥产能过剩是长期存在的，我们的产能始终在36亿吨以上，但最高年份水泥产量没有超过25亿吨。我们要冷静、理智、理性的看待当前的形势，首先要去产量，跟着再去产能。碳是水泥行业的生命线，如果能很好地利用‘双碳’，特别是把超低排放纳入进来，把水泥的产量去掉，进而把产能去掉，水泥行业就能够实现高质量发展

据中研产业研究院《2023-2028年中国水泥行业发展分析与投资前景预测报告》分析：

2023年上半年水泥需求整体上呈现羸弱态势。上半年水泥绝对产量同比下降2.4%，而房地产投资完成额累计值同比下降7.9%，基建领域对水泥需求占比较大的道路运输业和公共设施管理业累计同比增速仅录得3.1%、2.1%，上半年水泥需求弱于同期。且截至6月30日，全国水泥库容比达到74.17%，处于历史高位，比2022年同期高出5.51个百分点。同时，水泥行业下半年形势也不容乐观，土地市场的持续疲弱导致水泥需求难有亮眼表现，受经济下行压力持续加大及房地产行业下行等因素的影响，水泥和熟料销售同比下降;受煤炭等主要传统原燃材料价格同比大幅上涨影响，水泥和熟料成本同比上升。

整体来看，水泥需求下滑、成本升高、产能过剩等问题，导致传统水泥企业利润持续下行。所以，对于水泥行业而言，企业必须对市场情况进行准确且充分的研判，或可以在商业模式层面寻求创新，因时制宜，变革企业的发展模式，进行企业转型升级，维持企业的可持续发展。

此外，中国是水泥的主要生产国，其生产总量长期超过二十多亿吨，长期位居全球总产量第一。水泥行业由于其高排放、高污染、高能耗的特点，一直以来都是我国环境监测的重点行业。我国政府目前制定了一系列政策和措施，如《水泥工业大气污染物排放标准》，用环境政策规制倒逼水泥企业进行水泥生产环节的节能减排、实施企业绿色优化转型、以期实现水泥行业可持续发展。同时，我国政府也颁布了一系列的指导性文件，用优惠政策激励中国水泥企业进行绿色转型，例如助推水泥企业收购合并与重组，优化企业生产要素结构，扶持企业技术创新，提高水泥产品质量等，以提升企业的降本增效能力。

2022年，中国水泥行业的碳排放量约占全国碳排放总量的13%，仅次于电力和钢铁行业。水泥生产环节的碳排放主要源自于其熟料煅烧时碳酸钙与碳酸镁的高温煅烧，据麦肯锡测算，为实现到2050年全球升温不超过1.5℃的目标，水泥行业至少需要碳减排70%。水泥企业碳减排任务严峻，绿色化转型迫在眉睫。除煅烧环节产生的二氧化碳外，还需要持续提供高温环境，加之生料粉磨及水泥粉磨的都将需要能源支持，而形成能源消耗量大的局面。

现阶段水泥市场整合机会增多，有利于头部企业提升产业集中度，积极推进行业并购整合，紧跟国家行业政策，不断进行水泥产能置换、部分职能绿色化转型，建立绿色工业园区、智能化工厂，为企业在转型新赛道上把握先机。

如果想要了解更多水泥行业行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2023-2028年中国水泥行业发展分析与投资前景预测报告》。水泥行业研究报告就是为了解行情、分析环境提供依据，是企业了解市场和把握发展方向的重要手段，是辅助企业决策的重要工具。报告根据水泥行业监测统计数据指标体系，研究一定时期内中国水泥行业现状、变化及趋势。水泥报告有助于企业及投资者洞察中国水泥行业市场供需行为，评估中国水泥行业投资价值，为相关企业提供第三方的决策支持。

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